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　　股票

　　1.股票的定義

　　股票是一種有價(jià)證券，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。

　　《中華人民共和國公司法》規(guī)定，股票采用紙面形式或國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。股票應(yīng)當(dāng)載明下列主要事項(xiàng)：公司名稱、公司成立的日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號等。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。發(fā)起人的股票應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“發(fā)起人股票”字樣。

　　2.股票的性質(zhì)

　　內(nèi)容：有價(jià)證券是財(cái)產(chǎn)價(jià)值和財(cái)產(chǎn)權(quán)利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式。股票具有有價(jià)證券的特征：第一，雖然股票本身沒有價(jià)值，但股票是一種代表財(cái)產(chǎn)權(quán)的有價(jià)證券;第二，股票與它代表的財(cái)產(chǎn)權(quán)有不可分離的關(guān)系，兩者合為一體。

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　　3.股票是要式證券

　　內(nèi)容：股票應(yīng)具備《中華人民共和國公司法》規(guī)定的有關(guān)內(nèi)容，如果缺少規(guī)定的要件，股票就無法律效力。

　　4.股票是證權(quán)證券

　　內(nèi)容：股票代表的是股東權(quán)利，它的發(fā)行是以股份的存在為條件的，股票只是是把已存在的股東權(quán)利表現(xiàn)為證券的形式，它的作用不是創(chuàng)造股東的權(quán)利，而是證明股東的權(quán)利。

　　5.股票是資本證券

　　內(nèi)容：發(fā)行股票不僅是股份公司籌措自有資本的手段，還是公司用于營運(yùn)股票的真實(shí)資本。股票獨(dú)立于真實(shí)資本之外，在股票市場上進(jìn)行著獨(dú)立的價(jià)值運(yùn)動(dòng)，是一種虛擬資本。

　　要點(diǎn)：股票是綜合權(quán)利證券

　　內(nèi)容：股票不屬于物權(quán)證券，也不屬于債權(quán)證券，而是一種綜合權(quán)利證券。

　　6.股票的特征股票具有以下五個(gè)方面的特征：

　　(1)收益性。

　　(2)風(fēng)險(xiǎn)性。

　　(3)流動(dòng)性。

　　(4)永久性。

　　(5)參與性。

　　7.常見的股票類型

　　要點(diǎn)：按股東享有的權(quán)利劃分。

　　內(nèi)容：按股東享有權(quán)利的不同，股票可以分為普通股票和優(yōu)先股票。

　　(1)普通股票。普通股票是最基本、最常見的一種股票，其持有者享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。普通股票的股利完全隨公司盈利的高低而變化。

　　(2)優(yōu)先股票。優(yōu)先股票是一種特殊股票，在其股東權(quán)利、義務(wù)中附加了某些特別條件。優(yōu)先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權(quán)利受到一定限制，但在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)。

　　要點(diǎn)：按是否記載股東姓名劃分。

　　內(nèi)容：按是否記載股東姓名，股票可以分為記名股票和無記名股票。

　　(1)記名股票。記名股票是指在股票票面和股份公司的股東名冊上按是否記載股東記載股東姓名的股票。

　　(2)無記名股票。無記名股票是指在股票票面和股份公司股東名冊上均不記載股東姓名的股票。無記名股票也稱不記名股票，與記名股票的差別不是在股東權(quán)利等方面，而是在股票的記載方式上。

　　要點(diǎn)：按是否在股票面上標(biāo)明金額劃分。

　　內(nèi)容：按是否在股票票面上標(biāo)明金額，股票可以分為有面額股票和無面額股票。

　　(1)有面額股票。有面額股票是指在股票票面上記載一定金額的股票。這一記載的金額也被稱為票面金額、票面價(jià)值或股票面值，標(biāo)明金額劃分。

　　(2)無面額股票。無面額股票也被稱為比例股票或份額股票，是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票。

　　8.股利政策

　　股利政策是指股份公司對公司經(jīng)營獲得的盈余公積和應(yīng)付利潤采取現(xiàn)金分紅或派息、發(fā)放紅股等方式回饋股東的制度與政策。

　　(1)派現(xiàn)派現(xiàn)也稱現(xiàn)金股利，指股份公司以現(xiàn)金分紅方式將盈余公積和當(dāng)期應(yīng)付利潤的部分或全部發(fā)放給股東，股東為此應(yīng)支付所得稅。

　　(2)送股。送股也稱股票股利，是指股份公司對原有股東無償派發(fā)股票的行為。

　　(3)資本公積金轉(zhuǎn)增股本。資本公積金轉(zhuǎn)增股本是在股東權(quán)益內(nèi)部，把公積金轉(zhuǎn)到“實(shí)收資本”或者“股本”賬戶，并按照投資者所持有公司的股份份額比例的大小分到各個(gè)投資者的賬戶中，以此增加每個(gè)投資者的投入資本。資本公積金轉(zhuǎn)增股本會(huì)增加投資者持有的股份數(shù)量，但實(shí)質(zhì)上，它不屬于利潤分配行為，因此投資者無需納稅。

　　(4)四個(gè)重要日期：

　　①股利宣布日，即公司董事會(huì)將分紅派息的消息公布于眾的時(shí)間。

　?、诠蓹?quán)登記日，即統(tǒng)計(jì)和確認(rèn)參加本期股利分配的股東的日期，在此日期持有公司股票的股東方能享受股利發(fā)放。

　?、鄢⒊龣?quán)日，通常為股權(quán)登記日之后的 1 個(gè)工作日，本日之后(含本日)買人的股票不再享有本期股利。

　?、芘砂l(fā)日，即股利正式發(fā)放給股東的日期。根據(jù)證券存管和資金劃轉(zhuǎn)的效率不同，通常會(huì)在幾個(gè)工作日之內(nèi)到達(dá)股東賬戶。

　　9.股票分割與合并

　　股票分割又稱拆股、拆細(xì)，是將 1 股股票均等地拆成若干股。股票合并又稱并股，是將若干股股票合并為 1 股。

　　從理論上說，不論是分割還是合并，都將增加或減少股份總數(shù)和股東持有股票的數(shù)量，但并不改變公司的實(shí)收資本和每位股東所持股東權(quán)益占公司全部股東權(quán)益的比重。

　　10.增發(fā)、配股、轉(zhuǎn)增股本與股份回購

　　(1)增發(fā)是指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股上市公司可以向公眾公開增發(fā)，也可以向特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人增發(fā)。增發(fā)之后，公司注冊資本和股份相應(yīng)增加。

　　(2)配股是面向公司的原有股東，按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股，原股配股東可以參與配股，也可以放棄配股權(quán)。在現(xiàn)實(shí)中，配股價(jià)通常低于市場價(jià)格。

　　(3)轉(zhuǎn)增股本是將原本屬于股東權(quán)益的資本公積金轉(zhuǎn)為實(shí)收資本。轉(zhuǎn)增股本時(shí)，股東權(quán)益總量和每位股東占公司的股份比例均未發(fā)生變化，唯一的變動(dòng)是發(fā)行在外的股份總數(shù)增加了。

　　(4)上市公司利用自有資金，從公開市場上買回發(fā)行在外的股票，稱為股份回購

　　11.股票的票面價(jià)值、賬面價(jià)值、清算價(jià)值、內(nèi)在價(jià)值

　　(1)股票的票面價(jià)值又被稱為面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額。該種股票被稱為有面額股票。股票的票面價(jià)值在初次發(fā)行時(shí)有一定的參考意義。如果以面值作為發(fā)行價(jià)，稱為平價(jià)發(fā)行;發(fā)行價(jià)格高于面值稱為溢價(jià)發(fā)行

　　(2)股票的賬面價(jià)值又稱“股票凈值”或“每股凈資產(chǎn)”，在沒有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價(jià)值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)。公司凈資產(chǎn)是公司資產(chǎn)總額減去負(fù)債總額后的凈值，從會(huì)計(jì)角度說，等于股東權(quán)益價(jià)值

　　(3)股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。只有當(dāng)清算時(shí)公司資產(chǎn)實(shí)際出售價(jià)款與財(cái)務(wù)報(bào)表上的賬面價(jià)值一致，每一股份的清算價(jià)值才與賬面價(jià)值一致。但在公司清算時(shí)，其產(chǎn)往往只能壓低價(jià)格出售，再加上必要的清算費(fèi)用，所以大多數(shù)公的實(shí)際清算價(jià)值低于其賬面價(jià)值

　　(4)股票的內(nèi)在價(jià)值即理論價(jià)值，也即股票未來收益的現(xiàn)值。股票的內(nèi)在價(jià)值決定股票的市場價(jià)格，股票的市場價(jià)格總是圍繞其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)

　　12.股票的理論價(jià)格和股票的市場價(jià)格

　　(1)股票價(jià)格是指股票在證券市場上買賣的價(jià)格。從理論上說，股票價(jià)格應(yīng)由其價(jià)值決定，但股票本身并沒有價(jià)值，不是在生產(chǎn)過程中發(fā)揮職能作用的現(xiàn)實(shí)資本，而只是一張資本憑證。股票之所以有價(jià)格，是因?yàn)樗碇找娴膬r(jià)值，即能給它的持有者帶來股息紅利。

　　(2)股票的市場價(jià)格一般是指股票在二級市場上交易的價(jià)格。股票的市場價(jià)格由股票的價(jià)值決定，但同時(shí)受許多其他因素的影響其中，供求關(guān)系是最直接的影響因素，其他因素都是通過作用于供求關(guān)系而影響股票價(jià)格的。

　　13.凈資產(chǎn)收益率

　　公司各種財(cái)務(wù)指標(biāo)之間存在一定的鉤稽關(guān)系，以凈資產(chǎn)收益率(ROE)為例，著名的杜邦公式揭示了它的構(gòu)成：

　　凈資產(chǎn)收益率(ROE)=(凈利潤/銷售收入)×(銷售收入/總資產(chǎn))×(總資產(chǎn)/凈資產(chǎn))=銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×杠桿比率

　　換言之，如果把凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率視為營利性指標(biāo)，周轉(zhuǎn)率視為流動(dòng)性指標(biāo)，杠桿比率視為安全性指標(biāo)的話，那么，以上“三性”之間是存在一定的內(nèi)在聯(lián)系的。

　　14.影響股票價(jià)格變動(dòng)的基本因素

　　影響股票價(jià)格變動(dòng)的基本因素包括：

　　(1)公司經(jīng)營狀況。公司經(jīng)營狀況與股票價(jià)格正相關(guān)，公司經(jīng)營狀況好，股價(jià)上升;反之，股價(jià)下跌。

　　(2)行業(yè)與部門因素。股票市場中，經(jīng)常觀察到某一行業(yè)或者板塊的股票在特定時(shí)期表現(xiàn)出齊漲共跌的特征，這說明，在這些股票中，存在著某種行業(yè)性或產(chǎn)業(yè)性的共同影響因素，對這些因素的分析稱為行業(yè)/部門分析。

　　(3)宏觀經(jīng)濟(jì)與政策因素。宏觀經(jīng)濟(jì)對股票價(jià)格影響的特點(diǎn)是波及范圍廣、干擾程度深、作用機(jī)制復(fù)雜并可能導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)幅度較大。宏觀經(jīng)濟(jì)與政策主要集中在以下幾點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)增長、經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)、貨幣政策、財(cái)政政策、市場利率、通貨膨脹、匯率變化、國際收支狀況。

　　15.影響股票價(jià)格變動(dòng)的其他因素

　　影響股票價(jià)格變動(dòng)的其他因素包括：

　　(1)政治及其他不可抗力的影響。

　　(2)心理因素。

　　(3)穩(wěn)定市場的政策與制度安排。

　　(4)人為操縱因素。

　　16.影響股票價(jià)格變動(dòng)的行業(yè)因素

　　影響股票價(jià)格變動(dòng)的行業(yè)因素包括定性因素和定量因素，常見的有：

　　(1)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)。

　　(2)行業(yè)可持續(xù)性。

　　(3)抗外部沖擊的能力。

　　(4)監(jiān)管及稅收待遇——政府關(guān)系。

　　(5)勞資關(guān)系。

　　(6)財(cái)務(wù)與融資問題。

　　(7)行業(yè)估值水平。

　　17.優(yōu)先股票的定義和特征

　　優(yōu)先股票與普通股票相對應(yīng)，是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利(如優(yōu)先分配公司盈利和剩余資產(chǎn)權(quán))的股票。相對于普通股票而言，優(yōu)先股票在其股東權(quán)利上附加了一些特殊條件，是特殊股票中最重要的一個(gè)品種。優(yōu)先股票的內(nèi)涵可以從兩個(gè)不同的角度來認(rèn)識：一方面，優(yōu)先股票作為一種股權(quán)證書，代表著對公司的所有權(quán);另一方面，優(yōu)先股票也兼有債券的若干特點(diǎn)，它在發(fā)行時(shí)事先確定固定的股息率，像債券的利息率事先固定一樣。

　　優(yōu)先股票的特征如下：

　　(1)股息率固定。

　　(2)股息分派優(yōu)先。

　　(3)剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先。

　　(4)一般無表決權(quán)。

　　18.我國的股票類型

　　在我國，按投資主體的不同性質(zhì)，可將股票劃分為國家股、法人股、社會(huì)公眾股和外資股等不同類型。

　　(1)國家股。國家股是指有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)折算成的股份。

　　(2)法人股。法人股是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司形成的股份。

　　(3)社會(huì)公眾股。社會(huì)公眾股是指社會(huì)公眾依法以其擁有的財(cái)產(chǎn)投入公司時(shí)形成的可上市流通的股份。

　　(4)外資股。外資股是指股份公司向外國和我國香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)投資者發(fā)行的股票。

　　按流通受限與否分類，可以分為已完成股權(quán)分置改革的公司和未完成股權(quán)分置改革的公司。

　　(1)已完成股權(quán)分置改革的公司，按股份流通受限與否可分為有限售條件股份和無限售條件股份。

　　(2)未完成股權(quán)分置改革的公司，按股份流通受限與否可分為未上市流通股份和已上市流通股份。

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