高頻考點(diǎn):權(quán)證的分類和權(quán)證的價(jià)值
什么是權(quán)證?權(quán)證的分類有哪些?我們平時(shí)比較少接觸到權(quán)證這一權(quán)益類證券,本文主要從權(quán)益的概念、分類以及權(quán)益的價(jià)值進(jìn)行解析。在考試時(shí)通??疾闄?quán)證的價(jià)值較多,有時(shí)會(huì)考概念的理解和權(quán)證的分類。但總的來說這一考點(diǎn)不是很難,備考時(shí)可通過做習(xí)題來鞏固。
一、考點(diǎn)精講
1、權(quán)證的概念
權(quán)證是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外第三人發(fā)行的,約定在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日,持有人有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券,或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。
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2、權(quán)證的分類
分類標(biāo)準(zhǔn) | 內(nèi)容 | |
標(biāo)的資產(chǎn) | 股權(quán)類權(quán)證、債權(quán)類憑證、其他憑證 | |
基礎(chǔ)資產(chǎn)的來源 | 認(rèn)股權(quán)證 | 股份公司發(fā)行的,行權(quán)時(shí)上市公司增發(fā)新股售予認(rèn)股權(quán)證的持有人 |
備兌權(quán)證 | 投資銀行發(fā)行的,行權(quán)時(shí)備兌權(quán)證持有者認(rèn)兌的是市場上已流通的股票而非增發(fā)的,上市公司股本不變 | |
持有人權(quán)利的性質(zhì) | 認(rèn)購權(quán)證 | 類似看漲期權(quán),行權(quán)時(shí)持有人可按約定價(jià)格買入一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn) |
認(rèn)沽權(quán)證 | 類似看跌期權(quán),行權(quán)時(shí)持有人可按約定價(jià)格賣出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn) | |
行權(quán)時(shí)間 | 美式權(quán)證 | 可在權(quán)證失效日之前任何交易日行權(quán) |
歐式權(quán)證 | 僅可在失效日當(dāng)日行權(quán) | |
百慕大權(quán)證 | 可在失效日前一段時(shí)間內(nèi)行權(quán) |
3、權(quán)證的基本要素
權(quán)證類別、標(biāo)的資產(chǎn)、存續(xù)時(shí)間、行權(quán)價(jià)格、行權(quán)結(jié)算方式、行權(quán)比例
4、權(quán)證的價(jià)值
內(nèi)在價(jià)值:權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值指權(quán)證持有者執(zhí)行權(quán)證時(shí)可以獲得的利益
認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值=Max{(普通股市價(jià)-行權(quán)價(jià)格)×行權(quán)比例,0}
當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格低于行權(quán)價(jià)格時(shí),認(rèn)股權(quán)證持有者不會(huì)執(zhí)行權(quán)證,因此權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值等于0.
時(shí)間價(jià)值:在權(quán)證有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)為權(quán)證持有者帶來收益的可能性隱含的價(jià)值。
二、真題檢測
1、關(guān)于認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值,下列說法正確的是( )。
A. 內(nèi)在價(jià)值可以是正數(shù)也可以是負(fù)數(shù)
B. 內(nèi)在價(jià)值反映權(quán)證有效期內(nèi)股票價(jià)格波動(dòng)所隱含的收益
C. 無論股票價(jià)格是多少,只要股價(jià)上漲,認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值就增加
D. 只有股票市價(jià)高于行權(quán)價(jià)格時(shí),認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值才大于零
參考答案:D
【解析】認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值是指權(quán)證持有者執(zhí)行權(quán)證時(shí)可以獲得的收益,它等于認(rèn)購差價(jià)乘以行權(quán)比例,因此只有股票市價(jià)高于行權(quán)價(jià)格時(shí),認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值才大于零。
2、下列關(guān)于認(rèn)購權(quán)證持有人的權(quán)利的說法中,正確的是( )。
?、?有參與公司股東大會(huì)的權(quán)利
?、?有參與公司分紅的權(quán)利
?、?有在約定時(shí)間按約定價(jià)格購人股票的權(quán)利
?、?有放棄行權(quán)的權(quán)利
A. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
B. Ⅲ、Ⅳ
C. Ⅱ、Ⅲ
D. Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
參考答案:B
【解析】權(quán)證持有人在行使權(quán)利之前,并沒有買入股票,不是公司股東,沒有參與股東大會(huì)的權(quán)利,也沒有參與分紅的權(quán)利。
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