2020年證券投資基金知識點：資本結構概述

　　(一)資本結構的定義

　　1.資本結構是指企業(yè)資本總額中各種資本的構成比例。

　　最基本的資本結構是債權資本和權益資本的比例，通常用債務股權比率或資產(chǎn)負債率表示。2.例如，一個公司的總資本是1000萬元，其中有300萬元的債權資本和700萬元的權益資本，那么該公司的資本結構即包含30%的債務和70%的權益，該公司的資產(chǎn)負債率是30%。

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　　3.有負債的公司被稱為杠桿公司。

　　一個擁有100%權益資本的公司被稱為無杠桿公司，因為它沒有債權資本。

　　(二)資本的類型

　　1.債權資本

　　(1)債權資本是通過借債方式籌集的資本。公司向債權人(如銀行、債券持有人及供應商等)借入資金，定期向他們支付利息，并在到期日償還本金。

　　(2)公司貸款利率一般情況下會高于國債的利息。

　　2.權益資本

　　(1)權益資本是通過發(fā)行股票或置換所有權籌集的資本。

　　權益資本在正常經(jīng)營情況下不會償還給投資人。兩種最主要的權益證券是普通股和優(yōu)先股。

　　(2)普通股(commonshares)是股份有限公司發(fā)行的一種基本股票，代表公司股份中的所有權份額，其持有者享有股東的基本權利和義務。

　　(3)優(yōu)先股和普通股一樣代表對公司的所有權，同屬權益證券。但優(yōu)先股是一種特殊股票，它的優(yōu)先權主要指：持有人分得公司利潤的順序先于普通股，在公司解散或破產(chǎn)清償時先于普通股獲得剩余財產(chǎn)。

　　(4)優(yōu)先股的股息率往往是事先規(guī)定好的、固定的，它不因公司經(jīng)營業(yè)績的好壞而有所變動。

　　(三)各類資本的比較

　　1.現(xiàn)金流量權與投票權

　　(1)公司債權方，如債券持有者或銀行，對公司事務沒有表決權;但不管公司盈利與否，公司的債權人都有權要求公司按期支付利息且到期歸還本金。

　　(2)普通股股東可以選出董事，組成董事會以代表他們監(jiān)督公司的日常運行;董事會選聘公司的經(jīng)理，由經(jīng)理負責公司日常的經(jīng)營管理。

　　(3)普通股股東有分配盈余及剩余財產(chǎn)的權利。但分配多少股利取決于公司的經(jīng)營成果、再投資需求和管理者對支付股利的看法。

　　(4)優(yōu)先股沒有到期期限，無須歸還股本，每年有一筆固定的股息，相當于永久年金(沒有到期期限)的債券，但其股息一般比債券利息要高一些。

　　(5)優(yōu)先股一般情況下不享有表決權。優(yōu)先股是股東以不享有表決權為代價而換取的對公司盈利和剩余財產(chǎn)的優(yōu)先分配權。

　　2.清償順序

　　(1)債權資本是一種借入資本，代表了公司的合約義務，因此債券持有者/債權人擁有公司資產(chǎn)的最高索取權。

　　(2)接著是優(yōu)先股股東。在公司解散或破產(chǎn)清算時，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東分配公司剩余財產(chǎn)。

　　(3)普通股股東是最后一個被償還的，剩余資產(chǎn)在普通股股東中按比例分配。股東的有限責任使股東的損失以其投資金額為限，即最大損失也不會超過股東在公司的投資金額。

　　3.風險和收益特征

　　股權投資的風險更大，要求更高的風險溢價，其收益應該高于債權投資的收益。

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