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　　【例題·多項選擇題】下列各項中，能夠作為吸收直接投資出資方式的有( )。

　　A.土地使用權(quán)

　　B.非專利技術(shù)

　　C.特許經(jīng)營權(quán)

　　D.商譽

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』吸收直接投資的出資方式有以貨幣資產(chǎn)出資、以實物資產(chǎn)出資、以土地使用權(quán)出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資、以特定債權(quán)出資。非專利技術(shù)屬于工業(yè)產(chǎn)權(quán)，所以選項 AB 正確。

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　　【例題·單項選擇題】(2016 年)與發(fā)行股票籌資相比，吸收直接投資的優(yōu)點是( )。

　　A.籌資費用較低

　　B.資本成本較低

　　C.易于進行產(chǎn)權(quán)交易

　　D.有利于提高公司聲譽

　　『正確答案』A

　　『答案解析』相對于股票籌資方式來說，吸收直接投資的資本成本較高。當企業(yè)經(jīng)營較好、盈利較多時， 投資者往往要求將大部分盈余作為紅利分配，因為向投資者支付的報酬是按其出資數(shù)額和企業(yè)實現(xiàn)利潤的比率來計算的。不過，吸收直接投資的手續(xù)相對比較簡便，籌資費用較低。所以，選項 A 的說法正確，選項 B 的說法不正確。吸收直接投資，由于沒有證券為媒介，因此與發(fā)行股票籌資相比不易于進行產(chǎn)權(quán)交易， 即選項 C 不是答案。與吸收直接投資相比，發(fā)行股票籌資使得股東大眾化，有利于提高公司聲譽，所以， 選項 D 不是答案。

　　【例題·多項選擇題】企業(yè)可將特定的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的情形有( )。

　　A.公司重組時的銀行借款

　　B.改制時未退還職工的集資款

　　C.上市公司依法發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券

　　D.國有金融資產(chǎn)管理公司持有的國有企業(yè)債權(quán)

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』企業(yè)可以將特定債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的情形主要有：

　　(1)上市公司依法發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券;

　　(2)金融資產(chǎn)管理公司持有的國有及國有控股企業(yè)債權(quán);

　　(3)企業(yè)實行公司制改建時，經(jīng)銀行以外的其他債權(quán)人協(xié)商同意，將其債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán);

　　(4)外國投資者持有國有企業(yè)債權(quán)實施轉(zhuǎn)股改組為外商投資企業(yè);

　　(5)國有企業(yè)改制時欠發(fā)職工工資部分以及未退還職工的集資款轉(zhuǎn)股。

　　【例題·單項選擇題】下列籌資方式中，更有利于上市公司引入戰(zhàn)略投資者的是( )。

　　A.發(fā)行債券

　　B.定向增發(fā)股票

　　C.公開增發(fā)股票

　　D.配股

　　『正確答案』B

　　『答案解析』上市公司定向增發(fā)的優(yōu)勢在于：(1)有利于引入戰(zhàn)略投資者和機構(gòu)投資者;(2)有利于利用上市公司的市場化估值溢價，將母公司資產(chǎn)通過資本市場放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價值;(3)定向增發(fā)是一種主要的并購手段，特別是資產(chǎn)并購型定向增發(fā)，有利于集團企業(yè)整體上市，并同時減輕并購的現(xiàn)金流壓力。

　　【例題·單項選擇題】與銀行借款籌資相比，下列屬于普通股籌資特點的是( )。

　　A.資本成本較低

　　B.籌資速度較快

　　C.籌資數(shù)額有限

　　D.財務風險較小

　　『正確答案』D

　　『答案解析』股權(quán)資本不用在企業(yè)正常營運期內(nèi)償還，沒有還本付息的財務壓力。因此相對于債務資金而言，普通股籌資的財務風險較小。

　　【例題·單項選擇題】下列各項中，不屬于普通股股東權(quán)利的是( )。

　　A.參與決策權(quán)

　　B.剩余財產(chǎn)要求權(quán)

　　C.固定收益權(quán)

　　D.轉(zhuǎn)讓股份權(quán)

　　『正確答案』C

　　『答案解析』普通股股東的權(quán)利有：公司管理權(quán)、收益分享權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)、優(yōu)先認股權(quán)、剩余財產(chǎn)要求權(quán)。注意選項是收益分享權(quán)，不是固定收益權(quán)。

　　【例題·單項選擇題】與發(fā)行債券籌資相比，發(fā)行普通股股票籌資的優(yōu)點是( )。

　　A.可以降低資本成本

　　B.可以穩(wěn)定公司的控制權(quán)

　　C.可以形成穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)

　　D.可以利用財務杠桿

　　『正確答案』C

　　『答案解析』一般而言，普通股籌資的資本成本要高于債務籌資，所以選項A 的表述不正確。發(fā)行普通股可能會導致公司控制權(quán)變更，所以選項 B 的表述不正確。普通股籌資不存在財務杠桿的利用，選項 D 的表述不正確。股權(quán)資本沒有固定的到期日，無需償還，是企業(yè)的永久性資本，除非企業(yè)清算時才有可能予以償還，所以有利于形成穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)，答案是選項 C。

　　【例題·判斷題】(2016 年)因為公司債務必須付息，而普通股不一定支付股利，所以普通股資本成本小于債務資本成本。( )

　　『正確答案』×

　　『答案解析』由于債務利息可以抵稅，而股利不能抵稅，此外股票投資的風險較大，收益具有不確定性， 投資者要求的收益率較高，所以普通股資本成本大于債務資本成本。

　　【例題·多項選擇題】關(guān)于留存收益籌資的特點，下列表述正確的有( )。

　　A.不發(fā)生籌資費用

　　B.沒有資本成本

　　C.籌資數(shù)額相對有限

　　D.不分散公司的控制權(quán)

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』利用留存收益的籌資特點：(1)不用發(fā)生籌資費用;(2)維持公司的控制權(quán)分布;(3) 籌資數(shù)額有限。

　　【例題·多項選擇題】與債務籌資相比，股權(quán)籌資的優(yōu)點有( )。

　　A.股權(quán)籌資是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)

　　B.股權(quán)籌資構(gòu)成企業(yè)的信譽基礎(chǔ)

　　C.股權(quán)籌資的財務風險比較小

　　D.股權(quán)籌資的資本成本比較低

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』股權(quán)籌資的優(yōu)點有：(1)股權(quán)籌資是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)。(2)股權(quán)籌資是企業(yè)良好的信譽基礎(chǔ)。(3)股權(quán)籌資的財務風險較小。所以選項 ABC 是答案。一般而言，股權(quán)籌資的資本成本要高于債務籌資。這主要是由于投資者投資于股權(quán)特別是投資于股票的風險較高，投資者或股東相應要求得到較高的報酬率;從企業(yè)成本開支的角度來看，股利、紅利從稅后利潤中支付，而債務利息允許稅前扣除;此外，普通股的發(fā)行、上市等方面的費用也十分龐大。所以選項 D 不是答案。

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