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　　[單選題]企業(yè)目前信用條件"N/30"，賒銷額為3600萬元，若將信用期延長為"N/60"，預(yù)計賒銷額將變?yōu)?200萬元，該企業(yè)變動成本率為60%，資金成本率為10%。一年按360天計算。那么，該企業(yè)應(yīng)收賬款占用資金將增加( )萬元。

　　A.3600

　　B.54

　　C.360

　　D.540

　　參考答案：D

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　　[多選題]發(fā)行普通股股票籌資的特點包括()。

　　A.資本成本較高

　　B.不利于公司自主管理、自主經(jīng)營

　　C.不易及時形成生產(chǎn)能力

　　D.能增強公司的社會聲譽，促進股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓

　　參考答案：ACD

　　[多選題]某公司非常重視產(chǎn)品定價工作，公司負責(zé)人強調(diào)采用以市場需求為基礎(chǔ)的定價方法，則可以采取的定價方法有(　　)。

　　A.保本點定價法

　　B.目標(biāo)利潤定價法

　　C.需求價格彈性系數(shù)定價法

　　D.邊際分析定價法

　　參考答案：CD

　　[多選題]下列有關(guān)資產(chǎn)負債率決策的說法中，正確的有( )。

　　A.營業(yè)周期短的企業(yè)，可以適當(dāng)提高資產(chǎn)負債率

　　B.流動資產(chǎn)占的比率比較大的企業(yè)可以適當(dāng)提高資產(chǎn)負債率

　　C.興旺期間的企業(yè)可適當(dāng)提高資產(chǎn)負債率

　　D.當(dāng)利率提高時，企業(yè)應(yīng)降低資產(chǎn)負債率

　　參考答案：ABCD

　　[判斷題]在各種資金來源中，凡是需要支付固定性資金成本的資金都能產(chǎn)生財務(wù)杠桿作用。()

　　對

　　錯

　　參考答案：對

　　[判斷題]不考慮其他因素影響，如果企業(yè)臨時融資能力強，則預(yù)防性需求的現(xiàn)金持有量一般較低。( )

　　對

　　錯

　　參考答案：對

　　[判斷題]用方程式來表達混合成本與業(yè)務(wù)量的關(guān)系時，要選擇對混合成本的實際性態(tài)進行真實的數(shù)學(xué)描述。()

　　對

　　錯

　　參考答案：錯

　　[判斷題]企業(yè)的社會責(zé)任是企業(yè)在謀求所有者權(quán)益最大化之外所承擔(dān)的維護和增進社會利益的義務(wù)，一般劃分為企業(yè)對社會公益的責(zé)任和對債權(quán)人的責(zé)任兩大類。()

　　對

　　錯

　　參考答案：錯

　　[判斷題]以股東財富最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)是一種短期行為。()

　　對

　　錯

　　參考答案：對

　　[問答題]甲公司是一家上市公司，正在考慮改變它的資本結(jié)構(gòu)。相關(guān)資料如下：

　　(1)公司目前債務(wù)的賬面價值為6000萬元，利息率為5%，普通股5000萬股，每股價格12元，所有者權(quán)益賬面金額60000萬元(與市價相同);每年的息稅前利潤為8000萬元。該公司適用的所得稅稅率為25%。

　　(2)公司將保持現(xiàn)有的資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)息稅前利潤率，每年將全部稅后凈利分派給股東，因此預(yù)計未來增長率為零。

　　(3)為了提高企業(yè)價值，該公司擬改變資本結(jié)構(gòu)，借入新的債務(wù)并回購部分普通股?？晒┻x擇的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案有兩個：

　?、俳枞胄聜鶆?wù)6000萬元，從而使債務(wù)總額達到12000萬元。預(yù)計總的債務(wù)利息率為5.2%，由于債務(wù)比重提高，股票的β系數(shù)將在目前基礎(chǔ)上提高3%;

　?、诮枞胄聜鶆?wù)12000萬元，從而使債務(wù)總額達到18000萬元。預(yù)計總的債務(wù)利息率為5.5%，由于債務(wù)比重提高，股票的β系數(shù)將在目前基礎(chǔ)上提高5%。

　　(4)當(dāng)前資本市場上無風(fēng)險利率為3%，證券市場平均收益率為8%。

　　(5)假設(shè)資本市場有效，債務(wù)的市場價值與賬面價值相同，確定債務(wù)資本成本時不考慮籌資費用和貨幣時間價值。

　　要求：

　　(1)計算該公司目前的企業(yè)價值、普通股資本成本、股票的β系數(shù)、債務(wù)的稅后資本成本和按市場價值權(quán)重計算的加權(quán)平均資本成本;

　　(2)計算釆用第1種資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案下該公司的普通股資本成本、債務(wù)的稅后資本成本、權(quán)益資本價值、企業(yè)價值和按市場價值權(quán)重計算的加權(quán)平均資本成本;

　　(3)計算釆用第2種資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案下該公司的普通股資本成本、債務(wù)的稅后資本成本、權(quán)益資本價值、企業(yè)價值和按市場價值權(quán)重計算的加權(quán)平均資本成本;

　　(4)判斷企業(yè)應(yīng)否調(diào)整資本結(jié)構(gòu)并說明依據(jù)，如果需要調(diào)整應(yīng)選擇哪一個方案?

　　參考答案：(1)該公司目前的企業(yè)價值=6000+60000=66000(萬元)由于凈利潤全部發(fā)放股利，所以，現(xiàn)金股利=稅后凈利潤=(8000-6000×5%)×(1-25%)=5775(萬元)每股股利=5775/5000=1.155(元)

　　普通股資本成本=1.155/12=9.625%

　　按照資本資產(chǎn)定價模型：9.625%=3%+β×(8%-3%)

　　則股票的β系數(shù)=1.325

　　債務(wù)的稅后資本成本=5%×(1-25%)=3.75%

　　加權(quán)平均資本成本=3.75%×(6000/66000)+9.625%×(60000/66000)=9.09%

　　(2)普通股資本成本=3%+1.325×(1+3%)×(8%-3%)=9.82%

　　債務(wù)的稅后資本成本=5.2%×(1-25%)=3.9%

　　權(quán)益資本價值=(8000-12000×5.2%)×(1-25%)/9.82%=56334.01(萬元)

　　企業(yè)價值=12000+56334.01=68334.01(萬元)

　　加權(quán)平均資本成本=3.9%×(12000/68334.01)+9.82%×(56334.01/68334.01)=8.78%

　　(3)普通股資本成本=3%+1.325×(1+5%)×(8%-3%)=9.96%

　　債務(wù)的稅后資本成本=5.5%×(1-25%)=4.125%

　　權(quán)益資本價值=(8000-18000×5.5%)×(1-25%)/9.96%=52786.14(萬元)

　　企業(yè)價值=18000+52786.14=70786.14(萬元)

　　加權(quán)平均資本成本=4.125%×(18000/70786.14)+9.96%×(52786.14/70786.14)=8.48%

　　(4)甲公司應(yīng)該釆用第二種方案調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。因為在此資本結(jié)構(gòu)下，加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價值最大。

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