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1.【單選題】某封閉性基金近 4 年的收益率分別 15%、12%、8%、10%,則該基金幾何平均年收益率為( )。
A.11.16%
B.11.22%
C.11.25%
D.11.30%
2.【多選題】下列屬于證券資產(chǎn)的特點的有( )。
A.價值虛擬性
B.可分割性
C.持有目的多元性
D.不可分割性
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3.【多選題】下列關(guān)于基金的說法中,錯誤的有( )。
A.指數(shù)型基金的收益取決于基金經(jīng)理的投資能力
B.私募基金的募集對象不確定
C.若投資人在約定的時間內(nèi)無法贖回基金,則其投資的是封閉式基金
D.收入型基金為保證投資收益,主要投資具有增長潛力的股票
4.【判斷題】不考慮其他因素的影響,如果債券的票面利率大于市場利率,則債券的期限越長,價值就越低。( )
5.【判斷題】投資人甲于 2019 年 6 月 1 日投資 16 萬元于某股票型基金,2019 年 12 月 31日以 18 萬元價格贖回,持有期間獲得紅利收入 0.56 萬元,該投資人持有期間收益率為 12.5%。
6.綜合題
甲公司是一家上市公司,適用的企業(yè)所得稅稅率為 25%。公司現(xiàn)階段基于發(fā)展需要,擬實施新的投資計劃,有關(guān)資料如下:
資料一:公司項目投資的必要收益率為 15%,有關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如下:(P/A,15%,2)=1.6257,(P/A,15%,3)=2.2832,(P/A,15%,6)=3.7845,(P/F,15%,3)=0.6575,(P/F,15%,6)=0.4323。
資料二:公司的資本支出預(yù)算為 5000 萬元,有 A、B 兩種互斥投資方案。A 的建設(shè)期為0 年,需于建設(shè)起點一次性投入 5000 萬元;運營期 3 年,無殘值,現(xiàn)金凈流量每年均為 2800萬元。B 方案建設(shè)期 0 年,需于建設(shè)起點一次性投入 5000 萬元,其中:固定資產(chǎn)投資 4200萬元,采用直線法計提折舊;無殘值;墊支營運資金 800 萬元,第 6 年末收回墊支的營運資金。預(yù)計投產(chǎn)后 1-6 年每年營業(yè)收入 2700 萬元,每年付現(xiàn)成本 700 萬元。
資料三:經(jīng)測算,A 方案的年金凈流量為 610.09 萬元。
資料四:針對上述 5000 萬元的資本支出預(yù)算所產(chǎn)生的融資需求,公司為保持合理的資本結(jié)構(gòu),決定調(diào)整股利分配政策。公司當(dāng)前的凈利潤為 4500 萬元,過去長期以來一直采用固定股利支付率政策逬行股利分配,股利支付率為 20%,如果改為剩余股利政策,所需權(quán)益資本應(yīng)占資本支出預(yù)算金額 70%。
要求:
(1)根據(jù)資料一和資料二,計算 A 方案的靜態(tài)投資回收期、動態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)。
(2)根據(jù)資料一和資料二,計算 B 方案的凈現(xiàn)值、年金凈流量。
(3)根據(jù)資料二,判斷公司在選擇 A、B 方案時,應(yīng)采用凈現(xiàn)值法還是年金凈流量法。
(4)根據(jù)(1)(2)(3)的結(jié)果和資料三,判斷公司應(yīng)選擇 A 方案還是 B 方案。
1.【答案】B
2.【答案】ABC
【解析】證券資產(chǎn)的特點有:(1)價值虛擬性;(2)可分割性;(3)持有目的多元性;(4)強流動性;(5)高風(fēng)險性。
3.【答案】ABD
【解析】指數(shù)型基金復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn),因此其收益與指數(shù)的收益相關(guān),與基金經(jīng)理的投資能力相關(guān)是主動型基金,選項 A 的說法錯誤;私募基金是面向特定的投資者、以非公開方式發(fā)售的,選項 B 的說法錯誤;收入型基金更關(guān)注能否取否穩(wěn)定的經(jīng)常性收入,具有增長潛力的股票是增長型基金的投資標(biāo)的,選項 D 的說法錯誤。
4.【答案】×
【解析】債券的票面利率大于市場利率時,債券溢價發(fā)行,則債券的期限越長,價值就越高。
5.【答案】×
【解析】持有期間收益率=(期末資產(chǎn)價格 - 期初資產(chǎn)價格+持有期間紅利收入)/期初資產(chǎn)價格=(18-16+0.56)/16=16%
6.【答案】
(1)靜態(tài)投資回收期=5000/2800=1.79(年)
假設(shè)動態(tài)回收期為 n 年,則:
2800×(P/A,15%,n)=5000
(P/A,15%,2)=1.6257
(P/A,15%,3)=2.2832
(n-2)/(3-2)=(1.79-1.6257)/(2.2832-1.6257)
解得,n=2.25(年)
凈現(xiàn)值=2800×(P/A,15%,3)-5000=1392.96(萬元)
現(xiàn)值指數(shù)=2800×(P/A,15%,3)/5000=1.28
(2)NCF0=-5000(萬元)
年折舊=4200/6=700(萬元)
NCF1~5=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊×所得稅稅率=(2700-700)×(1-25%)+
700×25%=1675(萬元)
NCF6=經(jīng)營現(xiàn)金流量+收回營運資金=1675+800=2475(萬元)
凈現(xiàn)值=-5000+1675×(P/A,15%,6)+800×(P/F,15%,6)=1684.88(萬元)
年金凈流量=1684.88/(P/A,15%,6)=445.21(萬元)
(3)由于壽命期不同,所以應(yīng)該選擇年金凈流量法。
(4)由于 A 方案的年金凈流量大于 B 方案,所以,應(yīng)該選擇 A 方案。
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