2020中級會計職稱《財務管理》考前沖刺題(2)，更多關于中級會計職稱考試試題，請關注新東方職上網 ，或微信搜索“職上會計人”。

　　【例題1?計算分析題】現行國庫券的利率為5%，證券市場組合的平均收益率為15%，市場上A、B、C、D四種股票的β系數分別為0.91、1.17、1.8和0.52;B、C、D股票的必要收益率分別為16.7%、23%和10.2%。

　　要求：

　　(1)采用資本資產定價模型計算A股票的必要收益率;

　　(2)假定B股票當前每股市價為15元，最近一期發(fā)放的每股股利為2.2元，預計年股利增長率為4%。計算B股票價值，為擬投資該股票的投資者作出是否投資的決策并說明理由;

　　(3)假定投資者購買A、B、C三種股票的比例為1∶3∶6，計算A、B、C投資組合的β系數和必要收益率;

　　(4)已知按3∶5∶2的比例購買A、B、D三種股票，所形成的A、B、D投資組合的β系數為0.96，該組合的必要收益率為14.6%;如果不考慮風險大小，請在A、B、C和A、B、D兩種投資組合中作出投資決策，并說明理由。

　　【答案】

　　(1)A股票必要收益率=5%+0.91×(15%-5%)=14.1%

　　(2)B股票價值=2.2×(1+4%)/(16.7%-4%)=18.02(元/股)

　　因為B股票的價值18.02元高于股票的市價15元，所以可以投資B股票。

　　(3)投資組合中A股票的投資比例=1/(1+3+6)=10%

　　投資組合中B股票的投資比例=3/(1+3+6)=30%

　　投資組合中C股票的投資比例=6/(1+3+6)=60%

　　投資組合的β系=0.91×10%+1.17×30%+1.8×60%=1.52

　　投資組合的必要收益率=5%+1.52×(15%-5%)=20.2%

　　(4)由于A、B、C投資組合的必要收益率20.2%大于A、B、D投資組合的必要收益率14.6%，所以如果不考慮風險大小，應選擇A、B、C投資組合。

　　【例題2?計算分析題】A公司股票的β系數為2.5，無風險利率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%。

　　要求：

　　(1)計算A公司股票的必要收益率;

　　(2)若A公司股票為股利固定增長股票，股利固定增長率為6%，預計一年后的股利為1.5元，則A公司股票的價值為多少?

　　(3)若A公司股票未來三年股利為零成長，每年股利額為1.5元，預計從第4年起轉為正常增長，股利固定增長率為6%，則該股票的價值為多少?

　　【答案】

　　(1)根據資本資產定價模型公式：

　　該公司股票的必要收益率=6%+2.5×(10%-6%)=16%

　　(2)根據股利固定增長股票的價值計算公式：

　　該公司股票價值=1.5/(16%-6%)=15(元/股)

　　(3)根據非固定增長股票的價值計算公式：

　　股票價值=1.5×(P/A，16%，3)+[1.5×(1+6%)]/(16%-6%)×(P/F，16%，3)=1.5×2.2459+15.9×0.6407=13.56(元)。

　　【例題3?計算分析題】德利公司預測2020年度賒銷收入為4500萬元，信用條件是(2/10，1/20，N/40)，其變動成本率為55%，企業(yè)的資本成本率為15%。預計占賒銷額50%的客戶會利用2%的現金折扣，占賒銷額40%的客戶利用1%的現金折扣，其余的在信用期付款。一年按360天計算。

　　要求：

　　(1)計算德利公司2020年度邊際貢獻;

　　(2)計算德利公司2020年度應收賬款的平均收賬期;

　　(3)計算德利公司2020年度應收賬款的平均余額;

　　(4)計算德利公司2020年度應收賬款的機會成本;

　　(5)計算德利公司2020年度現金折扣成本;

　　(6)計算德利公司2020年度稅前損益。

　　【答案】

　　(1)邊際貢獻=4500×(1-55%)=2025(萬元)

　　(2)應收賬款的平均收賬期=50%×10+40%×20+10%×40=17(天)

　　(3)應收賬款的平均余額=日賒銷額×平均收賬天數=4500/360×17=212.5(萬元)

　　(4)應收賬款的機會成本=應收賬款的平均余額×變動成本率×資本成本率=212.5×55%×15%=17.53(萬元)

　　(5)現金折扣成本=4500×50%×2%+4500×40%×1%=63(萬元)

　　(6)稅前損益=2025-17.53-63=1944.47(萬元)。

　　【例題4?計算分析題】甲公司是一家生產企業(yè)，全年需要某零件360000件，均衡耗用。全年生產時間為360天，每次的訂貨費用為160元，每個零件年變動儲存成本為80元，每個零件的進價為900元。根據經驗，零件從發(fā)出訂單到進入可使用狀態(tài)一般需要5天，保險儲備量為2000件。

　　要求：

　　(1)計算經濟訂貨批量。

　　(2)計算全年最佳訂貨次數。

　　(3)計算相關年訂貨成本和年相關儲存成本。

　　(4)計算該零件經濟訂貨批量平均占用資金。

　　(5)計算再訂貨點。

　　【答案】

　　(1)經濟訂貨批量=(2×160×360000/80)1/2=1200(件)

　　(2)全年最佳訂貨次數=360000/1200=300(次)

　　(3)相關年訂貨成本=300×160=48000(元)

　　年相關儲存成本=1200/2×80=48000(元)

　　(4)經濟訂貨批量平均占用資金=900×1200/2=540000(元)

　　(5)再訂貨點=360000/360×5+2000=7000(件)。

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