2020中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》 考前習(xí)題|答案(10),更多關(guān)于中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試試題,請(qǐng)關(guān)注新東方職上網(wǎng) ,或微信搜索“職上會(huì)計(jì)人”。
【多選題】關(guān)于銀行借款籌資的資本成本,下列說法錯(cuò)誤的有( )。( 2019年第Ⅰ套)
A. 銀行借款手續(xù)費(fèi)會(huì)影響銀行借款的資本成本
B. 銀行借款的資本成本僅包括銀行借款利息支出
C. 銀行借款的資本成本率一般等于無風(fēng)險(xiǎn)利率
D. 銀行借款的資本成本與還本付息方式無關(guān)
【答案】 BCD
【解析】資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià),包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用。選項(xiàng) A正確、選項(xiàng)B錯(cuò)誤。無風(fēng)險(xiǎn)收益率也稱無風(fēng)險(xiǎn)利率,它是指無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率,它的大小由純粹利率(資金的時(shí)間價(jià)值)和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成。純利率是指在沒有通貨膨脹、無風(fēng)險(xiǎn)情況下資金市場(chǎng)的平均利率。而銀行借款的資本成本是存在風(fēng)險(xiǎn)的,所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。還本付息方式會(huì)影響銀行借款的利息費(fèi)用,進(jìn)而影響資本成本的計(jì)算,所以選項(xiàng) D錯(cuò)誤。
【多選題】平均資本成本計(jì)算涉及到對(duì)個(gè)別資本的權(quán)重選擇問題,對(duì)于有關(guān)價(jià)值權(quán)數(shù),下列說法正確的有( )。( 2019年第Ⅰ套)
A. 賬面價(jià)值權(quán)數(shù)不適合評(píng)價(jià)現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu)合理性
B. 目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)一般以歷史賬面價(jià)值為依據(jù)
C. 目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)更適用于企業(yè)未來的籌資決策
D. 市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)能夠反映現(xiàn)時(shí)的資本成本水平
【答案】 ACD
【解析】平均資本成本的計(jì)算,存在著權(quán)數(shù)價(jià)值的選擇問題。通常,可供選擇的價(jià)值形式有賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值和目標(biāo)價(jià)值等。以賬面價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)算資本權(quán)重,反映的是過去的資本結(jié)構(gòu),不適合評(píng)價(jià)現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu)合理性;以市場(chǎng)價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)算資本權(quán)重,反映的只是現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu),不適用未來的籌資決策;以目標(biāo)價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)算資本權(quán)重,反映的是未來的資本結(jié)構(gòu),更能體現(xiàn)決策的相關(guān)性。
【判斷題】在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí),采用市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)能夠反映企業(yè)期望的資本結(jié)構(gòu),但不能反映籌資的現(xiàn)時(shí)資本成本。( )( 2018年第Ⅰ套)
【答案】×
【解析】市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)以各項(xiàng)個(gè)別資本的現(xiàn)行市價(jià)為基礎(chǔ)來計(jì)算資本權(quán)數(shù),確定各類資本占總資本的比重。其優(yōu)點(diǎn)是能夠反映現(xiàn)時(shí)的資本成本水平,有利于進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策。但現(xiàn)行市價(jià)處于經(jīng)常變動(dòng)之中,不容易取得,而且現(xiàn)行市價(jià)反映的只是現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu),不適用未來的籌資決策。
【判斷題】相對(duì)于采用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù),采用市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算的平均資本成本更適用于未來的籌資決策。( )( 2018年第Ⅱ套)
【答案】×
【解析】現(xiàn)行市價(jià)處于經(jīng)常變動(dòng)之中,不容易取得,而且現(xiàn)行市價(jià)反映的只是現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu),不適用未來的籌資決策。對(duì)于公司籌措新資金,需要反映期望的資本結(jié)構(gòu)來說,目標(biāo)價(jià)值是有益的,所以采用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算的平均資本成本更適用于未來的籌資決策。
【判斷題】邊際資本成本需要采用加權(quán)平均法計(jì)算,其最理想的權(quán)數(shù)應(yīng)為賬面價(jià)值權(quán)數(shù),而不是市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)和目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)。( )
【答案】×
【解析】資金的邊際資本成本需要采用加權(quán)平均法計(jì)算,其最理想的權(quán)數(shù)應(yīng)為目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)。
【判斷題】留存收益在實(shí)質(zhì)上屬于股東對(duì)企業(yè)的追加投資,因此留存收益資金成本的計(jì)算也應(yīng)像普通股籌資一樣考慮籌資費(fèi)用。( )( 2019年第Ⅰ套)
【答案】×
【解析】留存收益是企業(yè)內(nèi)部籌資,與普通股籌資相比較,留存收益籌資不需要發(fā)生籌資費(fèi)用,資本成本較低。
【判斷題】其他條件不變的情況下,企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大,投資者要求的預(yù)期報(bào)酬率就高,企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。( )
【答案】√
【解析】本題的主要考查點(diǎn)是影響資本成本的因素。在其他條件不變的情況下,企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大,則企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)水平高,投資者要求的預(yù)期報(bào)酬率就高,企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。
【單選題】資本成本率是企業(yè)用以確定項(xiàng)目要求達(dá)到的投資報(bào)酬率的最低標(biāo)準(zhǔn)。( )( 2015年)
【答案】√
【解析】資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的標(biāo)準(zhǔn),也是對(duì)投資獲得經(jīng)濟(jì)效益的最低要求,通常用資本成本率表示。
【計(jì)算題】甲公司 2015年年末長(zhǎng)期資本為 5000萬元,其中長(zhǎng)期銀行借款 1000萬元,年利率為 6%,所有者權(quán)益(包括普通股股本和留存收益)為 4000萬元,公司計(jì)劃在 2016年追加籌集資金 5000萬元,其中按面值發(fā)行債券 2000萬元,票面年利率為 6.86%,期限 5年,每年付息一次,到期一次還本,籌資費(fèi)率為 2%,發(fā)行優(yōu)先股籌資 3000萬元,固定股息率為 7.76%,籌資費(fèi)用率為 3%,公司普通股β系數(shù)為 2,一年期國債利率為 4%,市場(chǎng)平均報(bào)酬率為 9%,公司適用的所得稅稅率為 25%,假設(shè)不考慮籌資費(fèi)用對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響,發(fā)行債券和優(yōu)先股不影響借款利率和普通股股價(jià)。
要求:
( 1)計(jì)算甲公司長(zhǎng)期銀行借款的資本成本;
( 2)計(jì)算發(fā)行債券的資本成本(不用考慮貨幣時(shí)間價(jià)值);
( 3)計(jì)算甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本;
( 4)利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲公司留存收益的資本成本;
( 5)計(jì)算加權(quán)平均資本成本。( 2016年)
【答案】
( 1)借款資本成本 =6%×( 1-25%) =4.5%
( 2)債券資本成本 =6.86%×( 1-25%) /( 1-2%) =5.25%
( 3)優(yōu)先股資本成本 =7.76%/( 1-3%) =8%
( 4)留存收益資本成本 =4%+2×( 9%-4%) =14%
( 5)加權(quán)平均資本成本 =1000/10000× 4.5%+4000/10000× 14%+2000/10000× 5.25%+3000/10000× 8%=9.5%。
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