2020中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》 考前習(xí)題|答案(6)，更多關(guān)于中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試試題，請(qǐng)關(guān)注新東方職上網(wǎng) ，或微信搜索“職上會(huì)計(jì)人”。

　　【多選題】下列財(cái)務(wù)決策方法中，可用于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化決策的有(　　)。(2018年第Ⅰ套)

　　A.公司價(jià)值分析法

　　B.安全邊際分析法

　　C.每股收益分析法

　　D.平均資本成本比較法

　　【答案】ACD

　　【解析】資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，要求企業(yè)權(quán)衡負(fù)債的低資本成本和高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，確定合理的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法主要有每股收益分析法、平均資本成本比較法和公司價(jià)值分析法。

　　【多選題】企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響資本結(jié)構(gòu)的表現(xiàn)有(　　)。

　　A.擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過發(fā)行股票籌集資金

　　B.擁有較多流動(dòng)資產(chǎn)的企業(yè)，更多依賴流動(dòng)負(fù)債籌集資金

　　C.資產(chǎn)適用于抵押貸款的公司舉債額較多

　　D.以技術(shù)研究開發(fā)為主的公司則負(fù)債較少

　　【答案】ABCD

　　【解析】根據(jù)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)的對(duì)稱性分析，可以得出的結(jié)論：(1)擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過發(fā)行股票籌集資金;(2)擁有較多流動(dòng)資產(chǎn)的企業(yè)，更多依賴流動(dòng)負(fù)債籌集資金;(3)資產(chǎn)適用于抵押貸款的公司舉債額較多;(4)以技術(shù)研究開發(fā)為主的公司負(fù)債較少。

　　【判斷題】投資項(xiàng)目的營(yíng)運(yùn)成本不應(yīng)包括營(yíng)業(yè)期內(nèi)固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)和財(cái)務(wù)費(fèi)用。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】營(yíng)運(yùn)成本，是指營(yíng)業(yè)期內(nèi)為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而動(dòng)用貨幣資金支付的成本費(fèi)用。財(cái)務(wù)費(fèi)用不屬于營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用，自然就不屬于營(yíng)運(yùn)成本，而固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、無形資產(chǎn)攤銷屬于非付現(xiàn)的營(yíng)業(yè)成本。因此本題的說法是正確的。

　　【判斷題】平均資本成本比較法側(cè)重于從資本投入角度對(duì)籌資方案和資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化分析。(　　)(2019年第Ⅱ套)

　　【答案】√

　　【解析】平均資本成本比較法，是通過計(jì)算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。即能夠降低平均資本成本的資本結(jié)構(gòu)，就是合理的資本結(jié)構(gòu)。這種方法側(cè)重于從資本投入的角度對(duì)籌資方案和資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化分析。

　　【判斷題】經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化、銷售下降，企業(yè)應(yīng)當(dāng)逐步降低債務(wù)水平，以減少破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化、銷售下降，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，為將總風(fēng)險(xiǎn)控制在一定的范圍內(nèi)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該較小，逐步降低債務(wù)水平會(huì)引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下降，以減少到期無法還本付息而破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　【判斷題】如果銷售具有較強(qiáng)的周期性，則企業(yè)在籌集資金時(shí)不適宜過多采取負(fù)債籌資。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】如果企業(yè)銷售具有較強(qiáng)的周期性，其獲利能力就不穩(wěn)定，企業(yè)負(fù)擔(dān)利息費(fèi)用的能力也相對(duì)較差，則企業(yè)將冒較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以，不宜過多采取負(fù)債籌資。

　　【判斷題】投資項(xiàng)目是否具有財(cái)務(wù)可行性，完全取決于該項(xiàng)目在整個(gè)壽命周期內(nèi)獲得的利潤(rùn)總額是否超過整個(gè)項(xiàng)目投資成本。(　　)(2019年第Ⅱ套)

　　【答案】×

　　【解析】對(duì)于投資方案財(cái)務(wù)可行性來說，項(xiàng)目的現(xiàn)金流量狀況比會(huì)計(jì)期間盈虧狀況更為重要。一個(gè)投資項(xiàng)目能否順利進(jìn)行，有無經(jīng)濟(jì)上的效益，不一定取決于有無會(huì)計(jì)期間利潤(rùn)，而在于能否帶來正的現(xiàn)金流量，即整個(gè)項(xiàng)目能否獲得超過項(xiàng)目投資的現(xiàn)金回收。

　　【判斷題】進(jìn)行固定資產(chǎn)投資，稅法規(guī)定凈殘值與預(yù)計(jì)的凈殘值不同時(shí)，要考慮所得稅。(　　)(2018年第Ⅱ套)

　　【答案】√

　　【解析】固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響=(賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入)×所得稅稅率如果(賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入)>0，則意味著發(fā)生了變現(xiàn)凈損失，可以抵稅，減少現(xiàn)金流出，增加現(xiàn)金凈流量。如果(賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入)<0，則意味著發(fā)生了變現(xiàn)凈收益，應(yīng)該納稅，增加現(xiàn)金流出，減少現(xiàn)金凈流量。

　　【計(jì)算題】甲公司發(fā)行在外的普通股總股數(shù)為3000萬股，其全部債務(wù)為6000萬元(年利息率為6%)。公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要追加籌資2400萬元，有兩種方案選擇：

　　A方案：增發(fā)普通股600萬股，每股發(fā)行價(jià)4元。

　　B方案：按面值發(fā)行債券2400萬元，票面利率為8%。

　　公司采用資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的每股收益分析法進(jìn)行方案選擇。假設(shè)發(fā)行股票和發(fā)行債券的籌資費(fèi)忽略不計(jì)，經(jīng)測(cè)算，追加籌資后公司銷售額可以達(dá)到3600萬元，變動(dòng)成本率為50%，固定成本總額為600萬元，公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算兩種方案的每股收益無差別點(diǎn)(即兩種方案的每股收益相等時(shí)的息稅前利潤(rùn))。

　　(2)計(jì)算公司追加籌資后的預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)。

　　(3)根據(jù)要求(1)和要求(2)的計(jì)算結(jié)果，判斷公司應(yīng)當(dāng)選擇何種籌資方案，并說明理由。(2019年第Ⅱ套)

　　【答案】

　　(1)(EBIT-6000×6%)×(1-25%)/(3000+600)=(EBIT-6000×6%-2400×8%)×(1-25%)/3000，求得：EBIT=1512(萬元)

　　(2)追加籌資后的預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)=3600×(1-50%)-600=1200(萬元)

　　(3)應(yīng)當(dāng)選擇A方案。因?yàn)樽芳踊I資后的預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)1200萬元小于每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)1512萬元，所以應(yīng)當(dāng)選擇股權(quán)籌資，即選擇A方案。

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