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　　1、如果其他因素不變且不存在優(yōu)先股，企業(yè)所得稅稅率的下降會導(dǎo)致財務(wù)杠桿系數(shù)()。

　　A.不變

　　B.變大

　　C.變小

　　D.不確定

　　[答案]A

　　[解析]經(jīng)營杠桿研究的是息稅前利潤變動與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動之間的相互關(guān)系，與企業(yè)所得稅稅率的變化無關(guān)。財務(wù)杠桿系數(shù)的定義公式為，企業(yè)所得稅稅率的變化會影響△EPS和EPS0，但對△EPS/EPS0沒有影響，不會導(dǎo)致財務(wù)杠桿系數(shù)的變化。更直觀地，在不存在優(yōu)先股息的情況下，財務(wù)杠桿系數(shù)的計算也可以簡化為：，可知，企業(yè)所得稅稅率的變化不會導(dǎo)致財務(wù)杠桿系數(shù)的變化。

　　2、一般而言，不會隨銷售變化成正比例變化的資產(chǎn)項目是()。

　　A.貨幣資金

　　B.固定資產(chǎn)

　　C.應(yīng)收賬款

　　D.存貨

　　[答案]B

　　[解析]經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負(fù)債的差額通常與銷售額保持穩(wěn)定的比例關(guān)系。經(jīng)營性資產(chǎn)項目包括庫存現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等項目;經(jīng)營性負(fù)債項目包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等項目，不包括短期借款、短期融資券、長期負(fù)債等籌資性負(fù)債。

　　在企業(yè)生產(chǎn)能力的范圍內(nèi)，固定資產(chǎn)不會隨著銷售的變化成正比例變化。

　　3、公司增發(fā)的普通股的市價為12元/股，籌資費用率為市價的6%，最近剛發(fā)放的股利為每股0.6元，已知該股票的資本成本率為11%，則該股票的股利年增長率為()。

　　A.5%

　　B.5.39%

　　C.5.68%

　　D.10.34%

　　[答案]B

　　[解析]股票資本成本的計算公式為：股票的資金成本=[D1/P(1-f)]+g，11%=[0.6×(1+g)/12×(1-6%)]+g，g=5.39%。

　　4、一般而言，企業(yè)資金成本最高的籌資方式是()。

　　A.發(fā)行債券

　　B.長期借款

　　C.發(fā)行普通股

　　D.發(fā)行優(yōu)先股

　　[答案]C

　　[解析]在企業(yè)各種籌資方式中，負(fù)債的資本成本低于所有者權(quán)益的資本成本，因此，債券和長期借款的資本成本低于普通股票和優(yōu)先股票;由于普通股票的風(fēng)險大于優(yōu)先股，投資者要求的普通股報酬率高于優(yōu)先股，因此普通股的資本成本要高于優(yōu)先股票。

　　5、下列籌資活動不會加大財務(wù)杠桿作用的是()。

　　A.增發(fā)普通股

　　B.增發(fā)優(yōu)先股

　　C.增發(fā)公司債券

　　D.增加銀行借款

　　[答案]A

　　[解析]由于固定性資本成本的存在導(dǎo)致普通股股東權(quán)益的變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應(yīng)稱作財務(wù)杠桿。財務(wù)杠桿系數(shù)是普通股每股收益的變動相當(dāng)于息稅前利潤變動率的倍數(shù)，財務(wù)杠桿系數(shù)的計算公式：DFL=可以看出，增發(fā)普通股與財務(wù)杠桿系數(shù)無關(guān)。

　　6、一般而言，下列不屬于變動資金的是()?

　　A.直接構(gòu)成產(chǎn)品實體的原材料占用的資金

　　B.直接構(gòu)成產(chǎn)品實體的外購件占用的資金

　　C.輔助材料占用的資金

　　D.最低保險儲備以外的現(xiàn)金占用的資金

　　[答案]C

　　[解析]變動資金指隨產(chǎn)銷量的變動而同比例變動的那部分資金，某些輔助材料占用的資金屬于半變動資金。

　　7、甲公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為3，財務(wù)杠桿系數(shù)為2，固定的財務(wù)費用為20萬元，無優(yōu)先股。則甲公司的固定生產(chǎn)經(jīng)營成本為()萬元。

　　A.40

　　B.60

　　C.80

　　D.100

　　[答案]C

　　[解析]財務(wù)杠桿系數(shù)公式為：2=息稅前利潤/(息稅前利潤-20)，息稅前利潤=40萬元;經(jīng)營杠桿系數(shù)公式為：3=(40+固定生產(chǎn)經(jīng)營成本)/40，固定生產(chǎn)經(jīng)營成本=80萬元。

　　8、某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務(wù)杠桿系數(shù)為3，預(yù)計銷售將增長10%，在其他條件不變的情況下，每股收益將增長()。

　　A.50%

　　B.10%

　　C.30%

　　D.60%

　　[答案]D

　　[解析]DTL=DOL·DFL=6。所以，每股收益增長率=6×10%=60%。

　　9、采用銷售百分比法預(yù)測資金需求量時，下列各項中，屬于非變動性項目的是()。

　　A.現(xiàn)金

　　B.存貨

　　C.長期借款

　　D.應(yīng)付賬款

　　[答案]C

　　[解析]變動性負(fù)債是指隨銷售收入變動而變動的經(jīng)營性短期債務(wù)，長期借款屬于籌資性的長期債務(wù)，不包括在內(nèi)，所以本題選擇選項C。

　　10、在計算長期資金的個別成本時，如果證券發(fā)行成本忽略不計，那么留存收益成本等于()。

　　A.普通股成本

　　B.優(yōu)先股成本

　　C.公司的加權(quán)平均資本成本

　　D.無成本

　　[答案]A

　　[解析]留存收益的成本，等于不考慮發(fā)行費用的普通股的資本成本。

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