【營運資金管理策略】

　　企業(yè)需要評估營運資金管理中的風險與收益，制定流動資產(chǎn)的投資策略和融資策略。

　　實際上，財務管理人員在營運資金管理方面必須做兩個決策：一是需要擁有多少流動資產(chǎn);二是如何為需要的流動資產(chǎn)融資。

　　一、流動資產(chǎn)的投資策略

　　1、緊縮的流動資產(chǎn)投資策略

　　在緊縮的流動資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)維持低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率

　　較低的流動性、較高的收益性和較大的運營風險

　　2、寬松的流動資產(chǎn)投資策略

　　在寬松的流動資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)通常會維持高水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率

　　較高的流動性、較低的收益性和較小的運營風險

　　3、流動資產(chǎn)投資策略的選擇

　　制定流動資產(chǎn)投資策略時，要考慮以下因素：

　　(1)權衡資產(chǎn)的收益性和風險性。增加流動資產(chǎn)投資，會增加流動資產(chǎn)的持有成本(機會成本)，降低短缺成本。反之，減少流動資產(chǎn)投資，會降低流動資產(chǎn)的持有成本(機會成本)，增加短缺成本。因此，最優(yōu)的流動資產(chǎn)投資規(guī)模應該是使流動資產(chǎn)的持有成本(機會成本)與短缺成本之和最低

　　(2)充分考慮企業(yè)經(jīng)營的內(nèi)外部環(huán)境

　　(3)產(chǎn)業(yè)因素

　　(4)企業(yè)決策者對風險的態(tài)度

　　二、流動資產(chǎn)的融資策略

　　1、期限匹配融資策略

　　在期限匹配融資策略中，永久性流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)以長期融資方式(自發(fā)性流動負債、長期負債以及權益資本)來融通，波動性流動資產(chǎn)用臨時性流動負債來融通

　　2、保守融資策略

　　在保守融資策略中，長期融資方式(自發(fā)性流動負債、長期負債以及股東權益資本)支持非流動資產(chǎn)、永久性流動資產(chǎn)和一部分波動性流動資產(chǎn)。企業(yè)通常以長期融資來源來為波動性流動資產(chǎn)的平均水平融資，臨時性流動負債僅用于融通剩余的波動性流動資產(chǎn)

　　該種融資策略是一種風險小、收益低、成本高的融資策略

　　3、激進融資策略

　　在激進融資策略中，企業(yè)以自發(fā)性流動負債、長期負債和股東權益資本為部分永久性流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)融資。臨時性流動負債支持剩下的永久性流動資產(chǎn)和所有的波動性流動資產(chǎn)

　　該種融資策略是一種風險大、收益高、成本低的融資策略

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