第五章 基本分析

　　一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的信息來(lái)源

　　(1)電視、廣播、報(bào)紙、雜志、網(wǎng)絡(luò)等了新聞媒體。

　　(2)政府部門(mén)與經(jīng)濟(jì)管理部門(mén)，省、市、自治區(qū)公布的各種經(jīng)濟(jì)政策、計(jì)劃、統(tǒng)計(jì)資料和經(jīng)濟(jì)報(bào)告，各種統(tǒng)計(jì)年鑒，如《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)經(jīng)濟(jì)年鑒》《經(jīng)濟(jì)白皮書(shū)》等。

　　(3)各主管公司、行業(yè)管理部門(mén)搜集和編制的統(tǒng)計(jì)資料。

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　　(4)部門(mén)與企業(yè)內(nèi)部的原始記錄。

　　(5)各預(yù)測(cè)、情報(bào)和咨詢(xún)機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)資料。

　　(6)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人和有關(guān)部門(mén)、省市領(lǐng)導(dǎo)報(bào)告或講話中的統(tǒng)計(jì)數(shù)字和信息等。

　　二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析所需需要和數(shù)據(jù)的內(nèi)容

　　一般包括政府的重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)政策與措施、一般生產(chǎn)統(tǒng)計(jì)資料、金融物價(jià)統(tǒng)計(jì)資料、貿(mào)易統(tǒng)計(jì)資料、每年國(guó)民收入統(tǒng)計(jì)與景氣動(dòng)向、突發(fā)性非經(jīng)濟(jì)因素等。

　　三、宏觀經(jīng)濟(jì)分析信息和數(shù)據(jù)的質(zhì)量要求

　　(1)準(zhǔn)確性。

　　(2)系統(tǒng)性。

　　(3)時(shí)間性。

　　(4)可比性。

　　(5)適用性。

　　四、宏觀經(jīng)濟(jì)分析信息的收集及處理方法

　　1、造成數(shù)據(jù)不可比主要有兩種情況：

　　(1)由于國(guó)家政策法規(guī)造成數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑不一致。

　　(2)因價(jià)格因素造成的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不可比。當(dāng)用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、社會(huì)商品零售額等用價(jià)格計(jì)算出的貨幣量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析時(shí)，都應(yīng)按某年不變價(jià)格進(jìn)行折算，剔除價(jià)格的影響，使數(shù)據(jù)之間具有可比性。

　　具體做法是將按當(dāng)年價(jià)格計(jì)算的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)值除以當(dāng)年對(duì)基年的物價(jià)指數(shù)，就得到按基年不變價(jià)格計(jì)算的指標(biāo)數(shù)值。

　　2、對(duì)異常數(shù)據(jù)的處理方法

　　由于建國(guó)后我國(guó)曾經(jīng)發(fā)生過(guò)“大躍進(jìn)”“三年自然災(zāi)害”“文化大革命”等特殊歷史事件，而使不少經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大起大落，成為不能反映變化規(guī)律的連續(xù)幾年的異常值。因此，在進(jìn)行分析時(shí)應(yīng)將這些異常值剔除。

　　五、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的總量分析法和結(jié)構(gòu)分析法

　　1、總量分析法，是指為了說(shuō)明整個(gè)經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)和全貌，對(duì)影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總量指標(biāo)的因素及其變動(dòng)規(guī)律進(jìn)行分析。

　　總量分析法是從個(gè)量分析的加總中引出總量的分析方法，主要是一種動(dòng)態(tài)分析，同時(shí)包括靜態(tài)分析。

　　2、結(jié)構(gòu)分析法，是指對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各組成部分及其對(duì)比關(guān)系變動(dòng)規(guī)律的分析。結(jié)構(gòu)分析側(cè)重于對(duì)一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)整體中各組成部分相互關(guān)系的研究。

　　3、總量分析和結(jié)構(gòu)分析相互聯(lián)系?？偭糠治鲂枰Y(jié)構(gòu)分析來(lái)深化和補(bǔ)充;結(jié)構(gòu)分析則要服從于總量分析的目標(biāo)。

　　例題：宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的總量分析方法是(　　)的分析方法。

　　A.從微觀分析的加總中引出宏觀

　　B.從宏觀分析的分拆中引出微觀

　　C.從個(gè)量分析的加總中引出總量

　　D.從總量分析的分拆中引出個(gè)量

　　答案：C

　　六、長(zhǎng)期分析和短期分析的應(yīng)用與局限

　　凱恩斯把預(yù)期分為兩類(lèi)：

　　第一類(lèi)是短期預(yù)期，也就是對(duì)于價(jià)格的預(yù)期，而“制造者在開(kāi)始一生產(chǎn)過(guò)程，以生產(chǎn)某產(chǎn)品時(shí)預(yù)測(cè)此產(chǎn)品制成時(shí)，其售價(jià)為何”。

　　第二類(lèi)預(yù)期是長(zhǎng)期預(yù)期，是關(guān)于未來(lái)報(bào)酬之預(yù)期。他認(rèn)為人們用以推測(cè)未來(lái)收益者，一部分為現(xiàn)有事實(shí)，這一部分容易為人們確知;另一部分為未來(lái)發(fā)展，未來(lái)發(fā)展只能預(yù)測(cè)，作此預(yù)測(cè)的信心也有大小不同。

　　七、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的概念及計(jì)算方法

　　1、概念

　　國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)是指一個(gè)國(guó)家(或地區(qū))所有常住居民在一定時(shí)期內(nèi)(一般按年統(tǒng)計(jì))生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果。

　　2、三種表現(xiàn)形態(tài)

　　國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值有三種表現(xiàn)形態(tài)，即價(jià)值形態(tài)、收入形態(tài)和產(chǎn)品形態(tài)。

　　(1)從價(jià)值形態(tài)看，它是所有常住居民在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)的全部貨物和服務(wù)價(jià)值超過(guò)同期中間投入的全部非固定資產(chǎn)貨物和服務(wù)價(jià)值的差額;

　　(2)從收入形態(tài)看，它是所有常住居民在一定時(shí)期內(nèi)創(chuàng)造并分配給常住居民和非常住居民的初次收人分配之和;

　　(3)從產(chǎn)品形態(tài)看，它是所有常住居民在一定時(shí)期內(nèi)最終使用的貨物和服務(wù)價(jià)值與貨物和服務(wù)凈出口價(jià)值之和。

　　3、三種計(jì)算方法

　　對(duì)應(yīng)于以上三種表現(xiàn)形態(tài)，在實(shí)際核算中，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值有三種計(jì)算方法，即生產(chǎn)法、收入法和支出法。這三種方法分別從不同的方面反映國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值及其構(gòu)成。

　　(1)生產(chǎn)法

　　用生產(chǎn)法核算GDP，是指按提供物質(zhì)產(chǎn)品與勞務(wù)的各個(gè)部門(mén)的產(chǎn)值來(lái)計(jì)算國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。生產(chǎn)法又叫部門(mén)法。這種計(jì)算方法反映了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的來(lái)源。其計(jì)算公式為：

　　GDP=勞動(dòng)者報(bào)酬+生產(chǎn)稅凈額+固定資產(chǎn)折舊+營(yíng)業(yè)盈余

　　(2)收入法

　　收入法核算GDP，就是從收入的角度，把生產(chǎn)要素在生產(chǎn)中所得到的各種收入相加來(lái)計(jì)算的GDP，即把勞動(dòng)所得到的工資、土地所有者得到的地租、資本所得到的利息以及企業(yè)家才能得到的利潤(rùn)相加來(lái)計(jì)算GDP。這種方法又叫要素支付法、要素成本法。其計(jì)算公式為：

　　GDP=工資+利息+利潤(rùn)+租金+間接稅和企業(yè)轉(zhuǎn)移支付+折舊

　　也可寫(xiě)成為：

　　GDP=生產(chǎn)要素的收入+非生產(chǎn)要素的收入

　　從理論上講，用收入法計(jì)算出的GDP與用支出法計(jì)算出的GDP在量上是相等的。

　　(3)支出法

　　支出法核算GDP，就是從產(chǎn)品的使用出發(fā)，把一年內(nèi)購(gòu)買(mǎi)的各項(xiàng)最終產(chǎn)品的支出加總而計(jì)算出的該年內(nèi)生產(chǎn)的最終產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)值。這種方法又稱(chēng)最終產(chǎn)品法、產(chǎn)品流動(dòng)法。其計(jì)算公式為：

　　GDP=C+I+G+(X—M)

　　其中：

　　C——消費(fèi)(即常住居民的個(gè)人消費(fèi)。其中，所有房屋，包括居民住房的購(gòu)買(mǎi)，都屬于固定資本形成，而不屬于消費(fèi)性支出);

　　I——投資(包括凈投資與折舊);

　　G——政府支出(包括政府購(gòu)買(mǎi)，但不包括政府轉(zhuǎn)移支付，以避免重復(fù)計(jì)算);

　　X——出口;

　　M——進(jìn)口;

　　(X—M)——凈出口。

　　2年前，王保安在接受采訪的時(shí)候，以茶杯為例，說(shuō)：“如果一個(gè)人的心胸，只有一個(gè)茶杯大小，那么他很可能只能做得了一杯水的事。要目光遠(yuǎn)大、寬以待人、立志高遠(yuǎn)。心如逸馬，志如韁繩，如果只打自己的小九九，以己之利而一葉障目、不見(jiàn)泰山，就會(huì)誤事、誤人、誤己?！?/p>

　　而2年后，不他誤的竟然是自己。

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　　八、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的概念及計(jì)算方法

　　1、概念

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率也稱(chēng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，它是反映一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動(dòng)態(tài)指標(biāo)，也是反映一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)是否具有活力的基本指標(biāo)。

　　2、計(jì)算方法

　　(1)年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率

　　年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率衡量的是兩年之間經(jīng)濟(jì)的變化。計(jì)算比較簡(jiǎn)單，就是后一年的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)(如GDP或人均GDP)減去前一年的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)再除以前一年的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

　　(2)年均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率

　　年均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率衡量的是若干年來(lái)經(jīng)濟(jì)的平均變化情況。

　　九、固定資產(chǎn)投資的概念及分類(lèi)

　　1、概念

　　固定資產(chǎn)投資是建造和購(gòu)置固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即固定資產(chǎn)再生產(chǎn)活動(dòng)。

　　2、分類(lèi)

　　按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，固定資產(chǎn)投資分為不同的類(lèi)型：

　　(1)按照經(jīng)濟(jì)類(lèi)型不同，固定資產(chǎn)投資可分為國(guó)有、集體、個(gè)體、聯(lián)營(yíng)、股份制、外商、港澳臺(tái)商等。

　　(2)按照管理渠道不同，固定資產(chǎn)投資總額分為基本建設(shè)、更新改造、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資和其他固定資產(chǎn)投資四個(gè)部分。

　　(3)根據(jù)資金來(lái)源不同，固定資產(chǎn)投資分為國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)內(nèi)貸款、利用外資、自籌資金和其他資金來(lái)源。

　　(4)按照工作內(nèi)容和實(shí)現(xiàn)方式不同，固定資產(chǎn)投資分為建筑安裝工程，設(shè)備、工具、器具購(gòu)置，其他費(fèi)用三個(gè)部分。

　　(5)按照建設(shè)項(xiàng)目的性質(zhì)不同，固定資產(chǎn)投資一般分為新建、擴(kuò)建、改建、遷建、恢復(fù)。

　　十、工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售總額的概念

　　1、工業(yè)增加值

　　工業(yè)增加值是指工業(yè)行業(yè)在報(bào)告期內(nèi)以貨幣表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果，是衡量國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要統(tǒng)計(jì)指標(biāo)之一。工業(yè)增加值有兩種計(jì)算方法：

　　(1)生產(chǎn)法，即工業(yè)總產(chǎn)出減去工業(yè)中間投入。

　　(2)收入法，即從收入的角度出發(fā)，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過(guò)程中應(yīng)得到的收入份額計(jì)算，具體構(gòu)成項(xiàng)目有固定資產(chǎn)折舊、勞動(dòng)者報(bào)酬、生產(chǎn)稅凈額、營(yíng)業(yè)盈余。這種方法也稱(chēng)“要素分配法”。

　　2、社會(huì)消費(fèi)品零售總額

　　社會(huì)消費(fèi)品零售總額是指國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)通過(guò)多種商品流通渠道向城鄉(xiāng)居民和社會(huì)集團(tuán)供應(yīng)的消費(fèi)品總額。

　　社會(huì)消費(fèi)品零售總額是研究國(guó)內(nèi)零售市場(chǎng)變動(dòng)情況、反映經(jīng)濟(jì)景氣程度的重要指標(biāo)。社會(huì)消費(fèi)品零售總額的大小和增長(zhǎng)速度也反映了城鄉(xiāng)居民與社會(huì)集團(tuán)消費(fèi)水平的高低、居民消費(fèi)意愿的強(qiáng)弱。

　　十一、失業(yè)率與通貨膨脹率的概念及衡量方式

　　1、失業(yè)率

　　失業(yè)率是指勞動(dòng)力人口中失業(yè)人數(shù)所占的百分比。勞動(dòng)力人口是指年齡在16歲以上具有勞動(dòng)能力的人的全體。

　　目前，我國(guó)統(tǒng)計(jì)部門(mén)公布的失業(yè)率為城鎮(zhèn)登記失業(yè)率，即城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)占城鎮(zhèn)從業(yè)人數(shù)與城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)之和的百分比。

　　城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)是指擁有非農(nóng)業(yè)戶(hù)口、在一定的勞動(dòng)年齡內(nèi)、有勞動(dòng)能力、無(wú)業(yè)而要求就業(yè)，并在當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行求職登記的人員數(shù)。

　　調(diào)查失業(yè)率由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局負(fù)責(zé)收集編制，數(shù)據(jù)采集采用分層、多階段、整群比例抽樣，取得90萬(wàn)人的樣本量，用樣本數(shù)據(jù)推算總體。

　　由于調(diào)查失業(yè)率采用國(guó)際通用標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，不以戶(hù)籍為標(biāo)準(zhǔn)，因此更加接近事實(shí)，但我國(guó)目前尚不對(duì)外公布相關(guān)數(shù)據(jù)。

　　2、通貨膨脹率

　　通貨膨脹是指一般物價(jià)水平持續(xù)、普遍、明顯的上漲。通過(guò)對(duì)一般物價(jià)水平上漲幅度的衡量可以得出通貨膨脹的程度。

　　通貨膨脹根據(jù)程度不同分為：

　　(1)溫和的通貨膨脹，是指年通貨膨脹率低于10%的通貨膨脹;

　　(2)嚴(yán)重的通貨膨脹，是指兩位數(shù)的通貨膨脹;

　　(3)惡性通貨膨脹，是指三位數(shù)以上的通貨膨脹。

　　常用的衡量指標(biāo)有零售物價(jià)指數(shù)、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)和國(guó)民生產(chǎn)總值物價(jià)平減指數(shù)。

　　零售物價(jià)指數(shù)又稱(chēng)“消費(fèi)物價(jià)指數(shù)”(CPI)或生活費(fèi)用指數(shù)，反映消費(fèi)者為購(gòu)買(mǎi)消費(fèi)品而付出的價(jià)格的變動(dòng)情況;

　　生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)，是反映某一時(shí)期生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)情況的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo);

　　國(guó)民生產(chǎn)總值物價(jià)平減指數(shù)是按當(dāng)年不變價(jià)格計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值與按基年不變價(jià)格計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值的比率。

　　一般來(lái)說(shuō)，在衡量通貨膨脹時(shí)，零售物價(jià)指數(shù)使用得最多、最普遍。

　　十二、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)與生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)的概念及計(jì)算方法

　　1、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)

　　(1)概念

　　居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)是一個(gè)反映居民家庭一般所購(gòu)買(mǎi)的消費(fèi)商品和服務(wù)價(jià)格水平變動(dòng)情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

　　它是度量一組代表性消費(fèi)商品及服務(wù)項(xiàng)目的價(jià)格水平隨時(shí)間而變動(dòng)的相對(duì)數(shù)，是用來(lái)反映居民家庭購(gòu)買(mǎi)消費(fèi)商品及服務(wù)的價(jià)格水平的變動(dòng)情況。

　　(2)計(jì)算方法

　　計(jì)算CPI是確定一個(gè)固定的代表平均水平的一籃子商品和服務(wù)，并根據(jù)其當(dāng)前價(jià)值除以基準(zhǔn)年份的價(jià)值，則t年CPI表示為：

　　式中：

　　Pit——t年第i最終商品或服務(wù)的價(jià)格;

　　qi*——一籃子中第i最終商品或服務(wù)的數(shù)量;

　　Pi*——基準(zhǔn)年第i最終商品或服務(wù)的價(jià)格。

　　(3)核心CPI

　　核心CPI是指將受氣候和季節(jié)因素影響較大的產(chǎn)品價(jià)格剔除之后的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，其含義代表消費(fèi)價(jià)格長(zhǎng)期趨勢(shì)。

　　核心CPI被認(rèn)為是衡量通貨膨脹的最佳指標(biāo)。

　　2、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)

　　生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)，是反映某一時(shí)期生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)情況的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，也是制定有關(guān)經(jīng)濟(jì)政策和國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算的重要依據(jù)。

　　我國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)的計(jì)算方法與CPI的計(jì)算方法基本一致，都采用國(guó)際通行的鏈?zhǔn)嚼瞎健?/p>

　　PPI的上漲反映了生產(chǎn)者價(jià)格的提高，相應(yīng)地生產(chǎn)者的生產(chǎn)成本增加，最終會(huì)轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上，導(dǎo)致CPI的上漲。因此，PPI是衡量通貨膨脹的潛在性指標(biāo)。

　　十三、采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)的概念及應(yīng)用

　　1.概念

　　采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)是根據(jù)企業(yè)采購(gòu)與供應(yīng)經(jīng)理的問(wèn)卷調(diào)查數(shù)據(jù)而編制的月度公布指數(shù)，由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)合作編制。

　　匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)通常在次月的第1個(gè)工作日定期發(fā)布。

　　2.應(yīng)用

　　PMI具有明顯的先導(dǎo)性，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的監(jiān)測(cè)和預(yù)測(cè)具有重要作用。

　　通常以50%作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)，PMI高于50%，反映制造業(yè)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張;低于50%，則反映制造業(yè)經(jīng)濟(jì)衰退。

　　十四、國(guó)際收支中商品貿(mào)易、資本流動(dòng)的概念

　　1.概念

　　國(guó)際收支一般是一國(guó)居民在一定時(shí)期內(nèi)與非本國(guó)居民在政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、文化及其他往來(lái)中所產(chǎn)生的全部交易的系統(tǒng)記錄。

　　2.國(guó)際收支的組成

　　(1)經(jīng)常項(xiàng)目，主要反映一國(guó)的貿(mào)易和勞務(wù)往來(lái)狀況，包括貿(mào)易收支(也就是通常的進(jìn)出口)、勞務(wù)收支(如運(yùn)輸、港口、通訊和旅游等)和單方面轉(zhuǎn)移(如僑民匯款、無(wú)償援助和捐贈(zèng)、國(guó)際組織收支等)，是最具綜合性的對(duì)外貿(mào)易的指標(biāo)。

　　(2)資本項(xiàng)目，集中反映一國(guó)同國(guó)外資金往來(lái)的情況，反映一國(guó)利用外資和償還本金的執(zhí)行情況。

　　3.國(guó)際收支的解讀

　　進(jìn)口和出口是國(guó)際收支中最主要的部分。進(jìn)出口總量及其增長(zhǎng)是衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度的重要指標(biāo)，且進(jìn)口和出口的數(shù)量與結(jié)構(gòu)直接對(duì)國(guó)內(nèi)總供需產(chǎn)生重大的影響。

　　實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡需要避免國(guó)際收支的過(guò)度逆差或順差，可以維持適當(dāng)?shù)膰?guó)際儲(chǔ)備水平和相對(duì)穩(wěn)定的匯率水平。

　　十五、主要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策

　　宏觀經(jīng)濟(jì)政策是指政府有意識(shí)有計(jì)劃地運(yùn)用一定的政策工具，調(diào)節(jié)控制宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，以達(dá)到一定的政策目標(biāo)。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)政策主要包括貨幣政策、財(cái)政政策、信貸政策、債務(wù)政策、稅收政策、利率與匯率政策、產(chǎn)業(yè)政策、收入分配政策等。

　　十六、宏觀調(diào)控的手段和目標(biāo)

　　1、宏觀調(diào)控的手段

　　(1)經(jīng)濟(jì)手段

　　是指政府在自覺(jué)依據(jù)和運(yùn)用價(jià)值規(guī)律的基礎(chǔ)上借助于經(jīng)濟(jì)杠桿的調(diào)節(jié)作用，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控。

　　(2)法律手段

　　是指政府依靠法制力量，通過(guò)經(jīng)濟(jì)立法和司法，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)法規(guī)來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)關(guān)系和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，以達(dá)到宏觀調(diào)控目標(biāo)的一種手段。

　　(3)行政手段

　　是依靠行政機(jī)構(gòu)，采取強(qiáng)制性的命令、指示、規(guī)定等行政方式來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，以達(dá)到宏觀調(diào)控目標(biāo)的一種手段。

　　國(guó)家宏觀調(diào)控，應(yīng)該以經(jīng)濟(jì)手段和法律手段為主，輔之以必要的行政手段，形成有利于科學(xué)發(fā)展觀的宏觀調(diào)控體系，充分發(fā)揮宏觀調(diào)控手段的總體功能。

　　2、宏觀調(diào)控的目標(biāo)

　　宏觀調(diào)控的目標(biāo)是保持社會(huì)總供給與總需求的基本平衡，彌補(bǔ)市場(chǎng)調(diào)節(jié)的不足。從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增加就業(yè)、穩(wěn)定物價(jià)、保持國(guó)際收支平衡。

　　十七、宏觀調(diào)控對(duì)證券市場(chǎng)的影響

　　證券市場(chǎng)是宏觀經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)，是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。宏觀經(jīng)濟(jì)的走向決定證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的主要影響有：

　　1、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響公司生存、發(fā)展的最基本因素。公司的經(jīng)濟(jì)效益會(huì)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、利率水平和物價(jià)水平等宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變動(dòng)而變動(dòng)。

　　2、居民收入水平。

　　在經(jīng)濟(jì)周期處于上升階段或在提高居民收入政策的作用下，居民收入水平提高將會(huì)在一定程度上拉動(dòng)消費(fèi)需求，從而增加相關(guān)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

　　居民收入水平的提高也會(huì)直接促進(jìn)證券市場(chǎng)投資需求的提高。

　　3、投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期。

　　投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期，也就是投資者的信心，是宏觀經(jīng)濟(jì)影響證券市場(chǎng)走勢(shì)的重要途徑。

　　當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)趨好時(shí)，投資者預(yù)期公司效益和自身的收入水平會(huì)上升，證券市場(chǎng)自然人氣旺盛，從而推動(dòng)市場(chǎng)平均價(jià)格走高;反之，則會(huì)令投資者對(duì)證券市場(chǎng)信心下降。

　　4、資金成本。

　　當(dāng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生變化，如采取調(diào)整利率水平、實(shí)施消費(fèi)信貸政策、征收利息稅等政策，居民、單位的資金持有成本將隨之變化。如利率水平的降低和征收利息稅的政策，將會(huì)促使部分資金由銀行儲(chǔ)蓄變?yōu)橥顿Y，從而影響證券市場(chǎng)的走向。

　　十八、主要的產(chǎn)業(yè)政策工具及其對(duì)證券市場(chǎng)的影響

　　1.產(chǎn)業(yè)政策

　　產(chǎn)業(yè)政策是政府為了實(shí)現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)目標(biāo)而對(duì)產(chǎn)業(yè)的形成和發(fā)展進(jìn)行干預(yù)的各種政策的總和，是政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要調(diào)控手段。

　　2.產(chǎn)業(yè)政策工具

　　產(chǎn)業(yè)政策的工具包括財(cái)政工具、稅收工具、信貸工具、行政工具、法律工具、投融資工具等。

　　3.影響

　　產(chǎn)業(yè)政策工具對(duì)證券市場(chǎng)的影響是多方面的，以下僅以財(cái)政工具中的“財(cái)政支出”和稅收工具中的“稅收減免”為例加以說(shuō)明

　　(1)財(cái)政支出

　　當(dāng)政府?dāng)U大財(cái)政支出，加大財(cái)政赤字，增加財(cái)政補(bǔ)貼時(shí)，就會(huì)擴(kuò)大社會(huì)總需求，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)繁榮景象，企業(yè)利潤(rùn)增加，股價(jià)上升，證券市場(chǎng)活躍。反之，則證券市場(chǎng)價(jià)格下跌。

　　(2)稅收減免

　　稅收的減免會(huì)減小上市公司的融資成本，刺激投資者增加對(duì)證券市場(chǎng)的投資，從而使整個(gè)證券市場(chǎng)活躍。

　　十九、主要的貨幣政策工具

　　1.概念

　　貨幣政策工具是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)所采用的政策手段。

　　貨幣政策工具可分為一般性政策工具和選擇性政策工具。

　　一般性政策工具包括法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù);

　　選擇性政策工具包括直接信用控制、間接信用指導(dǎo)等。

　　2、一般性政策工具

　　(1)法定存款準(zhǔn)備金率

　　是指中央銀行規(guī)定的金融機(jī)構(gòu)為保證客戶(hù)提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款占其存款總額的比例。

　　在通貨膨脹時(shí)，中央銀行可提高法定存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行可運(yùn)用的資金減少，貸款能力下降，貨幣乘數(shù)變小，市場(chǎng)貨幣流通量便會(huì)相應(yīng)減少。

　　(2)再貼現(xiàn)政策

　　是指中央銀行對(duì)商業(yè)銀行用持有的未到期票據(jù)向中央銀行融資所作的政策規(guī)定。

　　在通貨膨脹時(shí)，中央銀行可提高再貼現(xiàn)率，以增加商業(yè)銀行借入資金成本，進(jìn)而收縮商業(yè)銀行對(duì)社會(huì)的信用量，從而減少貨幣供給總量。

　　(3)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)

　　是指通過(guò)中央銀行與指定交易商進(jìn)行有價(jià)證券和外匯交易，實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標(biāo)的業(yè)務(wù)。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作是中央銀行吞吐基礎(chǔ)貨幣、調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性的主要貨幣政策工具。

　　我國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)包括人民幣操作和外匯操作兩部分。從交易品種看，中國(guó)人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)債券交易主要包括回購(gòu)交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)。

　　例題：央行采取降低準(zhǔn)備金率政策，其政策效應(yīng)是(　　)。

　　A.商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力上升

　　B.商業(yè)銀行可用資金減少

　　C.證券市場(chǎng)價(jià)格下跌

　　D.貨幣乘數(shù)變小

　　答案：A

　　解析：法定存款準(zhǔn)備金率是中央銀行經(jīng)常采用的三大政策工具之一，降低法定準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行可運(yùn)用的資金增加，貸款能力上升，貨幣乘數(shù)變大，市場(chǎng)貨幣流通量相應(yīng)增加，證券市場(chǎng)價(jià)格趨于上漲。

　　二十、貨幣供應(yīng)量的三個(gè)層次

　　貨幣供應(yīng)量是單位和居民個(gè)人在銀行的各項(xiàng)存款和手持現(xiàn)金之和。我國(guó)現(xiàn)行貨幣統(tǒng)計(jì)制度將貨幣供應(yīng)量劃分為3個(gè)層次：

　　1、流通中現(xiàn)金(M0)，指單位庫(kù)存現(xiàn)金和居民手持現(xiàn)金之和，其中“單位”指銀行體系以外的企業(yè)、機(jī)關(guān)、團(tuán)體、部隊(duì)、學(xué)校等單位。

　　2、狹義貨幣供應(yīng)量(M1)，指M0加上單位在銀行的可開(kāi)支票進(jìn)行支付的活期存款。

　　3、廣義貨幣供應(yīng)量(M2)，指M1加上單位在銀行的定期存款和城鄉(xiāng)居民個(gè)人在銀行的各項(xiàng)儲(chǔ)蓄存款以及證券公司的客戶(hù)保證金。

　　M2與M1的差額，通常稱(chēng)為準(zhǔn)貨幣。

　　二十一、社會(huì)融資總量的含義與構(gòu)成

　　1、含義

　　社會(huì)融資總量是指一定時(shí)期內(nèi)(每月、每季或每年)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的全部資金總額。是全面反映金融與經(jīng)濟(jì)關(guān)系，以及金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金支持的總量指標(biāo)。

　　2、構(gòu)成

　　社會(huì)融資總量包括：人民幣各項(xiàng)貸款、外幣各項(xiàng)貸款、委托貸款、信托貸款、銀行承兌匯票、企業(yè)債券、非金融企業(yè)股票、保險(xiǎn)公司賠償?shù)取?/p>

　　二十二、我國(guó)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制

　　貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是指中央銀行運(yùn)用貨幣政策工具影響中介指標(biāo)，進(jìn)而最終實(shí)現(xiàn)既定政策目標(biāo)的傳導(dǎo)途徑與作用機(jī)理。

　　貨幣政策影響經(jīng)濟(jì)變量主要是通過(guò)以下四種途徑：

　　1、利率傳遞途徑。

　　貨幣供應(yīng)量M ↑→實(shí)際利率水平i ↓→投資I ↑總產(chǎn)出Y ↑。

　　2、信用傳遞途徑。

　　貨幣供應(yīng)量M ↑→貸款供給L ↑→投資I ↑→總產(chǎn)出Y ↑。

　　3、非貨幣資產(chǎn)價(jià)格傳遞途徑。

　　貨幣供應(yīng)量M ↑→實(shí)際利率i↓→資產(chǎn)(股票)價(jià)格P ↑→投資I↑→總產(chǎn)出Y ↑。

　　4、匯率傳遞途徑。

　　貨幣供應(yīng)量M ↑→實(shí)際利率i ↓→匯率E ↓→凈出口NX ↑→總產(chǎn)出Y ↑。

　　二十三、貨幣政策變動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)的影響

　　1、對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響

　　(1)通過(guò)調(diào)控貨幣供應(yīng)總量保持社會(huì)總需求與總供給的平衡;

　　(2)調(diào)節(jié)國(guó)民收入中消費(fèi)與儲(chǔ)蓄的比例;

　　(3)通過(guò)調(diào)控貨幣總量和利率控制通貨膨脹，保持物價(jià)總水平的穩(wěn)定;

　　(4)引導(dǎo)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化并實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。

　　2、對(duì)證券市場(chǎng)的影響

　　(1)中央銀行提高基準(zhǔn)利率時(shí)，一般來(lái)說(shuō)，股票價(jià)格會(huì)下降;反之則相反。

　　(2)中央銀行購(gòu)進(jìn)有價(jià)證券，貨幣供給量增加，利率下調(diào)，資金成本降低，企業(yè)和個(gè)人的投資和消費(fèi)熱情高漲，生產(chǎn)擴(kuò)張，利潤(rùn)增加，這又會(huì)推動(dòng)股票價(jià)格上漲;反之則相反。

　　(3)中央銀行提高再貼現(xiàn)率和法定存款準(zhǔn)備金率，貨幣供應(yīng)量相應(yīng)減少，證券市場(chǎng)價(jià)格趨于下跌;反之則相反。

　　(4)當(dāng)直接信用控制或間接信用指導(dǎo)降低貸款限額、壓縮信貸規(guī)模時(shí)，證券市場(chǎng)行情呈下跌走勢(shì)，但如果在從緊的貨幣政策前提下，實(shí)行總量控制，那么一些國(guó)家優(yōu)先發(fā)展的產(chǎn)業(yè)和地區(qū)的證券價(jià)格則可能不受影響，甚至逆勢(shì)上漲。

　　二十四、匯率的概念

　　匯率是以一種貨幣表示另一種貨幣的價(jià)格，是國(guó)際貿(mào)易中最重要的調(diào)節(jié)杠桿。

　　二十五、匯率制度及匯率變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響

　　1、匯率制度

　　匯率制度主要有四種：自由浮動(dòng)匯率制度、有管理的浮動(dòng)匯率制度、目標(biāo)區(qū)間管理和固定匯率制度。

　　(1)自由浮動(dòng)匯率。

　　自由浮動(dòng)匯率制度是指匯率由貨幣的供求關(guān)系決定，央行不對(duì)外匯市場(chǎng)實(shí)施任何干預(yù)措施，市場(chǎng)參與者根據(jù)物價(jià)水平變化、利差、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和其他相關(guān)的變量決定買(mǎi)賣(mài)外匯。

　　(2)有管理的浮動(dòng)匯率。

　　絕大部分實(shí)行浮動(dòng)匯率制度的國(guó)家都采取措施避免匯率大幅度波動(dòng)，這樣的匯率制度即為有管理的浮動(dòng)匯率制度。央行干預(yù)是避免匯率大幅度波動(dòng)的手段。

　　(3)目標(biāo)區(qū)間管理。

　　目標(biāo)區(qū)間管理是減少匯率波動(dòng)的另一種匯率制度。在目標(biāo)區(qū)間匯率制度下，一個(gè)國(guó)家的中央銀行將調(diào)整其貨幣政策以保持匯率在一個(gè)以中心匯率為基準(zhǔn)上下浮動(dòng)的區(qū)間內(nèi)。

　　(4)固定匯率。

　　在固定匯率制度下，政府將匯率維持在某一個(gè)目標(biāo)水平。

　　事實(shí)上，固定匯率制度相當(dāng)于浮動(dòng)區(qū)間很小的目標(biāo)區(qū)間匯率制度，一旦這個(gè)國(guó)家的匯率偏離固定水平超過(guò)一個(gè)既定的百分比，央行將進(jìn)入外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。

　　2、匯率變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響

　　一國(guó)的經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度越高，證券市場(chǎng)的國(guó)際化程度越高，證券市場(chǎng)受匯率的影響越大。

　　以外幣為基準(zhǔn)，匯率上升，意味著本幣貶值，本國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，出口型企業(yè)收益將增加，因此企業(yè)的股票和債券價(jià)格將上漲。

　　二十六、外匯儲(chǔ)備與外匯占款的含義

　　1、外匯儲(chǔ)備

　　外匯儲(chǔ)備是一國(guó)對(duì)外債權(quán)的總和，用于償還外債和支付進(jìn)口，是國(guó)際儲(chǔ)備的一種。

　　國(guó)際收支差額是外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)原因。當(dāng)國(guó)際收支出現(xiàn)順差時(shí)，外匯儲(chǔ)備就會(huì)增加，擁有外匯的企業(yè)或其他單位可能會(huì)把它兌換成本幣，比如用來(lái)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)原材料等，這樣就形成了對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求。

　　2、外匯占款

　　外匯占款是指中央銀行收購(gòu)?fù)鈪R資產(chǎn)而相應(yīng)投放的本國(guó)貨幣。

　　由于人民幣是非自由兌換貨幣，外資引入后需兌換成人民幣才能進(jìn)入流通使用，國(guó)家為了外資換匯要投入大量的資金，增加了貨幣的需求量，形成了外匯占款。

　　二十七、貨幣當(dāng)局和金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)成及含義

　　自1994年起，我國(guó)的中央銀行(中國(guó)人民銀行)開(kāi)始向社會(huì)公布央行(貨幣當(dāng)局)資產(chǎn)負(fù)債表。

　　與一般的微觀經(jīng)濟(jì)體相比，銀行機(jī)構(gòu)的自有資金在其總資產(chǎn)形成當(dāng)中的占比極低，由此，銀行機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源業(yè)務(wù)統(tǒng)稱(chēng)負(fù)債業(yè)務(wù)。

　　1、資產(chǎn)項(xiàng)下的主要內(nèi)容有：

　　(1)國(guó)外資產(chǎn)：外匯(儲(chǔ)備)、貨幣黃金、其他國(guó)外資產(chǎn)。

　　(2)對(duì)政府債權(quán)：對(duì)中央政府債權(quán)。

　　(3)對(duì)其他存款性公司債權(quán)。

　　(4)對(duì)其他金融性公司債權(quán)。

　　(5)對(duì)非金融性公司債權(quán)。

　　(6)其他資產(chǎn)。

　　2、負(fù)債項(xiàng)下的主要內(nèi)容有：

　　(1)儲(chǔ)備貨幣：貨幣發(fā)行、金融性公司存款(其他存款性公司、其他金融性公司)。

　　(2)不計(jì)人儲(chǔ)備貨幣的金融性公司存款。

　　(3)發(fā)行債券。

　　(4)國(guó)外負(fù)債。

　　(5)政府存款。

　　(6)自有資金。

　　(7)其他負(fù)債。

　　二十八、利率和匯率市場(chǎng)化改革的方向

　　1、利率市場(chǎng)化改革

　　(1)增加金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。

　　(2)推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新，培育基準(zhǔn)利率體系，優(yōu)化利率傳導(dǎo)渠道。

　　(3)提高央行市場(chǎng)利率引導(dǎo)和調(diào)控水平，強(qiáng)化價(jià)格型調(diào)控機(jī)制。

　　2、匯率市場(chǎng)化改革

　　(1)人民幣匯率浮動(dòng)彈性將進(jìn)一步放寬。

　　(2外匯市場(chǎng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具創(chuàng)新。

　　(3)支持人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用，穩(wěn)步拓寬人民幣流出和回流渠道。

　　(4)推動(dòng)人民幣對(duì)其他貨幣直接交易市場(chǎng)發(fā)展，更好地為跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展服務(wù)。

　　人民幣國(guó)際化需經(jīng)歷三個(gè)階段：以人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算、以人民幣進(jìn)行金融交易計(jì)價(jià)、人民幣成為世界儲(chǔ)備貨幣之一。

　　目前人民幣正處于區(qū)域化的初始階段，通過(guò)試行人民幣貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)，鼓勵(lì)人民幣走出去，可擴(kuò)大人民幣在世界所有國(guó)家和地區(qū)的影響力。

　　(5)密切關(guān)注國(guó)際形勢(shì)變化對(duì)資本流動(dòng)的影響，加強(qiáng)對(duì)跨境資本的有效監(jiān)控。

　　二十九、資本賬戶(hù)改革方向

　　資本賬戶(hù)是記錄資本的國(guó)際流動(dòng)，是指用以核算和監(jiān)督投資者投入的資本或留存收益的增減變動(dòng)及其結(jié)存情況的賬戶(hù)。

　　資本賬戶(hù)改革的方向?yàn)橘Y本項(xiàng)目可兌換。資本賬戶(hù)開(kāi)放意味著更少的政府干預(yù)，但并不是完全取消所有的管制。

　　三十、資本賬戶(hù)開(kāi)放對(duì)證券市場(chǎng)的影響

　　資本賬戶(hù)完全開(kāi)放后，會(huì)面臨大規(guī)模的國(guó)際資本流入和流出，股票等證券的價(jià)格容易出現(xiàn)大規(guī)模波動(dòng)。

　　對(duì)投資者而言，市場(chǎng)波動(dòng)的增加加劇了風(fēng)險(xiǎn);

　　對(duì)證券從業(yè)機(jī)構(gòu)而言，由于國(guó)內(nèi)的證券行業(yè)發(fā)展較圍外晚，國(guó)內(nèi)的證券從業(yè)機(jī)構(gòu)在規(guī)模、實(shí)力、創(chuàng)新能力上都不如國(guó)外機(jī)構(gòu)，因此面臨著更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力;

　　對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，監(jiān)管難度也進(jìn)一步加大。

　　三十一、主要的財(cái)政政策工具

　　財(cái)政政策手段主要包括國(guó)家預(yù)算、稅收、國(guó)債、財(cái)政補(bǔ)貼、財(cái)政管理體制、轉(zhuǎn)移支付制度等。這些手段可以單獨(dú)使用，也可以配合協(xié)調(diào)使用。

　　1、國(guó)家預(yù)算。

　　國(guó)家預(yù)算是財(cái)政政策的主要手段。作為政府的基本財(cái)政收支計(jì)劃，國(guó)家預(yù)算能夠全面反映國(guó)家財(cái)力規(guī)模和平衡狀態(tài)，并且是各種財(cái)政政策手段綜合運(yùn)用結(jié)果的反映，因而在宏觀調(diào)控中具有重要的作用。

　　2、稅收。

　　稅收是國(guó)家憑借政治權(quán)力參與社會(huì)產(chǎn)品分配的重要形式。稅收具有強(qiáng)制性、無(wú)償性和固定性的特征，它既是籌集財(cái)政收入的主要工具，又是調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的重要手段。

　　3、國(guó)債。

　　國(guó)債是國(guó)家按照有償信用原則籌集財(cái)政資金的一種形式，同時(shí)也是實(shí)現(xiàn)政府財(cái)政政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要工具。

　　國(guó)債的發(fā)行對(duì)證券市場(chǎng)資金的流向格局也有較大影響。如果一段時(shí)間內(nèi)，國(guó)債發(fā)行量較大且具有一定的吸引力，將會(huì)分流證券市場(chǎng)的資金。

　　4、財(cái)政補(bǔ)貼。

　　財(cái)政補(bǔ)貼是國(guó)家為了某種特定需要，將一部分財(cái)政資金無(wú)償補(bǔ)助給企業(yè)和居民的一種再分配形式。

　　我國(guó)財(cái)政補(bǔ)貼主要包括價(jià)格補(bǔ)貼、企業(yè)虧損補(bǔ)貼、財(cái)政貼息、房租補(bǔ)貼、職工生活補(bǔ)貼和外貿(mào)補(bǔ)貼等。

　　5、財(cái)政管理體制。

　　財(cái)政管理體制是中央與地方、地方各級(jí)政府之間以及國(guó)家與企事業(yè)單位之間資金管理權(quán)限和財(cái)力劃分的一種根本制度，其主要功能是調(diào)節(jié)各地區(qū)、各部門(mén)之間的財(cái)力分配。

　　6、轉(zhuǎn)移支付制度。

　　轉(zhuǎn)移支付制度是中央財(cái)政將集中的一部分財(cái)政資金，按一定的標(biāo)準(zhǔn)撥付給地方財(cái)政的一項(xiàng)制度。其主要功能是調(diào)整中央政府與地方政府之間的財(cái)力縱向不平衡，調(diào)整地區(qū)問(wèn)財(cái)力橫向不平衡。

　　三十二、擴(kuò)張性財(cái)政政策、中性財(cái)政政策和緊縮性財(cái)政政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)的影響

　　財(cái)政政策分為擴(kuò)張性財(cái)政政策、緊縮性財(cái)政政策和中性財(cái)政政策。

　　擴(kuò)張性財(cái)政政策將刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，證券市場(chǎng)則將走強(qiáng)。緊縮性財(cái)政政策將使得過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)受到控制，證券市場(chǎng)也將走弱。中性財(cái)政政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)及證券市場(chǎng)的影響很微小。

　　下面以積極財(cái)政政策為例分析其對(duì)證券市場(chǎng)的具體影響：

　　1、擴(kuò)大財(cái)政支出，加大財(cái)政赤字。

　　擴(kuò)大社會(huì)總需求，從而刺激投資，擴(kuò)大就業(yè)，股票價(jià)格和債券價(jià)格上升。但過(guò)度使用此項(xiàng)政策，財(cái)政收支出現(xiàn)巨額赤字時(shí)，雖然進(jìn)一步擴(kuò)大了需求，但卻進(jìn)而增加了經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定因素。通貨膨脹加劇，物價(jià)上漲，有可能使投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期不樂(lè)觀，反而造成股價(jià)下跌。

　　2、減少稅收，降低稅率，擴(kuò)大減免稅范圍。

　　增加微觀經(jīng)濟(jì)主體的收入，刺激經(jīng)濟(jì)主體的投資需求，從而擴(kuò)大社會(huì)供給，人們的收入增加，并同時(shí)增加了他們的投資需求和消費(fèi)支出，證券市場(chǎng)價(jià)格上漲。

　　3、增加財(cái)政補(bǔ)貼。

　　擴(kuò)大社會(huì)總需求和刺激供給增加，從而使整個(gè)證券市場(chǎng)的總體水平趨于上漲。

　　4、減少?lài)?guó)債發(fā)行(或回購(gòu)部分短期國(guó)債)。

　　該政策使債券市場(chǎng)供給量減少，從而對(duì)證券市場(chǎng)原有的供求平衡發(fā)生影響，導(dǎo)致更多的資金轉(zhuǎn)向股市，推動(dòng)證券市場(chǎng)上揚(yáng)。

　　三十三、財(cái)政收支以及財(cái)政赤字或結(jié)余的概念

　　1、財(cái)政收入

　　財(cái)政收入是指國(guó)家財(cái)政參與社會(huì)產(chǎn)品分配所取得的收入。其內(nèi)容主要包括：

　　(1)各項(xiàng)稅收：增值稅、消費(fèi)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、土地增值稅、城市土地使用稅、資源稅、印花稅、關(guān)稅、個(gè)人所得稅、企業(yè)所得稅、農(nóng)牧業(yè)稅和耕地占用稅等。

　　(2)專(zhuān)項(xiàng)收入：征收城市水資源費(fèi)收入、征收排污費(fèi)收入、教育費(fèi)附加收入等。

　　(3)其他收入：基本建設(shè)收入、基本建設(shè)貸款歸還收入、捐贈(zèng)收入等。

　　(4)國(guó)有企業(yè)計(jì)劃虧損補(bǔ)貼為負(fù)收入，沖減財(cái)政收入。

　　2、財(cái)政支出

　　財(cái)政支出是指國(guó)家財(cái)政將籌集起來(lái)的資金進(jìn)行分配使用，以滿足經(jīng)濟(jì)建設(shè)和各項(xiàng)事業(yè)的需要?？煞譃閮刹糠郑?/p>

　　(1)資本性支出，即政府的公共性投資支出，包括政府在基礎(chǔ)設(shè)施上的投資、環(huán)境改善方面的投資以及政府儲(chǔ)備物資的購(gòu)買(mǎi)等。

　　(2)經(jīng)常性支出，包括政府的日常性支出、公共消費(fèi)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)、經(jīng)常性轉(zhuǎn)移等。

　　3、赤字或結(jié)余

　　財(cái)政收入與財(cái)政支出的差額即為赤字(差值為負(fù)時(shí))或結(jié)余(差值為正時(shí))。

　　三十四、主權(quán)債務(wù)的概念

　　主權(quán)債務(wù)是指一國(guó)以自己的主權(quán)為擔(dān)保向外(包括貨幣基金組織、世界銀行或其他國(guó)家)借來(lái)的債務(wù)。

　　一國(guó)適度舉債，可以利用國(guó)外資本發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)，但過(guò)度舉債，超越國(guó)家的財(cái)政償還能力就會(huì)引發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)。

　　三十五、主權(quán)債務(wù)相關(guān)的分析預(yù)警指標(biāo)

　　1、國(guó)債負(fù)擔(dān)率，又稱(chēng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)承受能力，是指國(guó)債累計(jì)余額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重。

　　國(guó)際公認(rèn)的國(guó)債負(fù)擔(dān)率的警戒線為發(fā)展中國(guó)家不超過(guò)45%，發(fā)達(dá)國(guó)家不超過(guò)60%。

　　2、債務(wù)依存度，是指當(dāng)年的債務(wù)收入與財(cái)政支出的比例關(guān)系。其計(jì)算公式是：

　　債務(wù)依存度=(當(dāng)年債務(wù)收入額÷當(dāng)年財(cái)政支出額)×100%

　　3、償債率，是指當(dāng)年的還本付息額與當(dāng)年出口創(chuàng)匯收入額之比，它是分析、衡量外債規(guī)模和一個(gè)國(guó)家償債能力大小的重要指標(biāo)。

　　國(guó)際上一般認(rèn)為，國(guó)家的償債率的警戒線為20%，發(fā)展中國(guó)家為25%，危險(xiǎn)線為30%;當(dāng)償債率超過(guò)25%時(shí)，說(shuō)明該國(guó)外債還本付息負(fù)擔(dān)過(guò)重，有可能發(fā)生債務(wù)危機(jī)。

　　三十六、主要的稅收制度

　　稅收制度，是指國(guó)家以法律形式規(guī)定的各種稅收法律、法規(guī)的總稱(chēng)，或者說(shuō)是國(guó)家以法律形式確定的各種課稅制度的總和。

　　稅收制度主要包括國(guó)家的稅收法律和稅收管理體制等。

　　按照構(gòu)成方法和形式分為簡(jiǎn)單型稅制及復(fù)合型稅制。

　　簡(jiǎn)單型稅制主要是指稅種單一、結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單的稅收制度;

　　復(fù)雜型稅制主要是指由多個(gè)稅種構(gòu)成的稅收制度。

　　在現(xiàn)代社會(huì)中，世界各國(guó)一般都采用多種稅并存的復(fù)稅制稅收制度。

　　三十七、稅收制度變化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)的影響

　　1.對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響

　　國(guó)家財(cái)政通過(guò)稅收總量和結(jié)構(gòu)的變化，可以調(diào)節(jié)證券投資和實(shí)際投資規(guī)模，抑制社會(huì)投資總需求膨脹或者補(bǔ)償有效投資需求的不足。

　　2.對(duì)證券市場(chǎng)的影響

　　國(guó)家運(yùn)用稅收杠桿可對(duì)證券市場(chǎng)的投資者、證券市場(chǎng)中上市公司的盈利狀況進(jìn)行調(diào)節(jié)。

　　三十八、我國(guó)財(cái)稅體制改革的方向

　　1、深化稅收制度改革，優(yōu)化稅制結(jié)構(gòu)、完善稅收功能、穩(wěn)定宏觀稅負(fù)、推進(jìn)依法治稅，建立有利于科學(xué)發(fā)展、社會(huì)公平、市場(chǎng)統(tǒng)一的稅收制度體系，充分發(fā)揮稅收籌集財(cái)政收入、調(diào)節(jié)分配、促進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的職能作用。

　　2、改進(jìn)預(yù)算管理制度，強(qiáng)化預(yù)算約束、規(guī)范政府行為、實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)督，加快建立全面規(guī)范、公開(kāi)透明的現(xiàn)代預(yù)算制度。

　　3、調(diào)整中央和地方政府間財(cái)政關(guān)系，在保持中央和地方收入格局大體穩(wěn)定的前提下，進(jìn)一步理順中央和地方收入劃分，合理劃分政府間事權(quán)和支出責(zé)任，促進(jìn)權(quán)力和責(zé)任、辦事和花錢(qián)相統(tǒng)一，建立事權(quán)和支出責(zé)任相適應(yīng)的制度。

　　三十九、影響證券市場(chǎng)供給和需求的主要因素

　　1、證券市場(chǎng)供給的主體：上市公司

　　(1)上市公司質(zhì)量。

　　上市公司的質(zhì)量狀況影響到投資者的收益及投資熱情、證券市場(chǎng)的前景、個(gè)股價(jià)格及大盤(pán)指數(shù)變動(dòng)，這些因素將直接或間接影響證券市場(chǎng)的供給。

　　(2)上市公司數(shù)量。

　　上市公司的數(shù)量直接決定證券市場(chǎng)供給，而影響上市公司數(shù)量的主要因素包括制度因素、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)因素。

　　2、證券市場(chǎng)需求的決定因素

　　(1)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境;

　　(2)政策因素;

　　(3)居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整;

　　(4)機(jī)構(gòu)投資者的培育和壯大;

　　(5)資本市場(chǎng)的逐步對(duì)外開(kāi)放。

　　四十、股市制度改革的方向

　　由于特殊歷史原因，我國(guó)A股上市公司內(nèi)部普遍形成了兩種不同性質(zhì)的股票，即非流通股和社會(huì)流通股。這兩類(lèi)股票表現(xiàn)出不同股、不同價(jià)、不同權(quán)的特征，這一特殊的市場(chǎng)制度與結(jié)構(gòu)被稱(chēng)之為“股權(quán)分置”。

　　2005年4月29日發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，標(biāo)志著股權(quán)分置改革正式啟動(dòng)。

　　到目前為止，股權(quán)分置改革已經(jīng)結(jié)束。我國(guó)股市未來(lái)的改革方向推進(jìn)股市的市場(chǎng)化，主要指新股發(fā)行由核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)向注冊(cè)制。

　　四十一、股市制度變革對(duì)股市運(yùn)行的影響

　　注冊(cè)制對(duì)股市運(yùn)行的影響體現(xiàn)為：

　　(1)帶來(lái)透明信息的完備披露;

　　(2)帶來(lái)市場(chǎng)定價(jià)的規(guī)則;

　　(3)帶來(lái)真正的退市制度。

　　四十二、國(guó)際金融市場(chǎng)環(huán)境對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響

　　1、通過(guò)人民幣匯率預(yù)期影響證券市場(chǎng);

　　2、通過(guò)宏觀面間接影響我國(guó)證券市場(chǎng);

　　3、通過(guò)微觀面直接影響我國(guó)證券市場(chǎng)。

　　第二節(jié) 行業(yè)分析

　　考綱要求：

　　1、熟悉行業(yè)分析的信息來(lái)源;

　　2、熟悉行業(yè)分析所需信息和數(shù)據(jù)的內(nèi)容;

　　3、熟悉行業(yè)分析信息和數(shù)據(jù)的質(zhì)量要求;

　　4、熟悉行業(yè)分析信息的收集與處理方法;

　　5、了解對(duì)所獲得的行業(yè)部門(mén)、行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)、部門(mén)需求和供給數(shù)據(jù)進(jìn)行分析的方法。

　　6、掌握行業(yè)分類(lèi)方法;

　　7、掌握描述行業(yè)基本狀況的各種指標(biāo);

　　8、掌握行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu);

　　9、掌握行業(yè)供需分析方法;

　　10、熟悉行業(yè)盈利模式;

　　11、熟悉行業(yè)集中度的概念;

　　12、掌握以行業(yè)集中度為劃分標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分類(lèi);

　　13、了解產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈概念;

　　14、熟悉價(jià)值鏈上不同環(huán)節(jié)的各種特征及競(jìng)爭(zhēng)策略;

　　15、熟悉各類(lèi)行業(yè)的運(yùn)行狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)關(guān)系、具體表現(xiàn)、產(chǎn)生原因及投資者偏好等;

　　16、熟悉行業(yè)生命周期的含義、發(fā)展順序、表現(xiàn)特征與判斷標(biāo)準(zhǔn);

　　17、熟悉處于各周期階段的企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、盈利表現(xiàn)及投資者偏好。

　　18、掌握行業(yè)興衰的實(shí)質(zhì)及影響因素;

　　19、熟悉技術(shù)進(jìn)步的行業(yè)特征及影響;

　　20、了解政府和行業(yè)監(jiān)管、貨幣政策、財(cái)政政策對(duì)行業(yè)的影響;

　　21、熟悉重組、并購(gòu)等對(duì)行業(yè)的影響。

　　一、行業(yè)分析的信息來(lái)源

　　行業(yè)分析是指根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，綜合應(yīng)用統(tǒng)計(jì)學(xué)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)等分析工具對(duì)行業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況、產(chǎn)品生產(chǎn)、銷(xiāo)售、消費(fèi)、技術(shù)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局、行業(yè)政策等行業(yè)要素進(jìn)行深入的分析，從而發(fā)現(xiàn)行業(yè)運(yùn)行的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)規(guī)律，進(jìn)而進(jìn)一步預(yù)測(cè)未來(lái)行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。

　　行業(yè)分析是介于宏觀經(jīng)濟(jì)與微觀經(jīng)濟(jì)分析之間的中觀層次的分析，是發(fā)現(xiàn)和掌握行業(yè)運(yùn)行規(guī)律的必經(jīng)之路，是行業(yè)內(nèi)企業(yè)發(fā)展的大腦，對(duì)指導(dǎo)行業(yè)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)劃和發(fā)展具有決定性的意義。

　　行業(yè)分析的信息來(lái)源有：

　　(1)統(tǒng)計(jì)年鑒。

　　(2)其他政府部門(mén)公開(kāi)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

　　(3)國(guó)際組織編制的綜合或?qū)ｉT(mén)統(tǒng)計(jì)年鑒。

　　(4)專(zhuān)門(mén)行業(yè)協(xié)會(huì)編制的本行業(yè)相關(guān)信息。

　　(5)專(zhuān)門(mén)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)發(fā)布的專(zhuān)門(mén)咨詢(xún)報(bào)告。

　　(6)工商行政管理部門(mén)的企業(yè)報(bào)表。

　　(7)報(bào)紙、雜志、學(xué)術(shù)論文、學(xué)術(shù)著作歸納或轉(zhuǎn)載的行業(yè)相關(guān)信息。

　　(8)國(guó)家專(zhuān)利部門(mén)公布的行業(yè)相關(guān)專(zhuān)利信息。

　　(9)國(guó)家制定并公布的行業(yè)、產(chǎn)業(yè)政策。

　　(10)中國(guó)海關(guān)、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)公布的傾銷(xiāo)、反傾銷(xiāo)調(diào)查信息及相關(guān)政策。

　　(11)行業(yè)內(nèi)專(zhuān)家或資深從業(yè)人士對(duì)行業(yè)內(nèi)某話題的歸納、觀點(diǎn)或分析結(jié)論。

　　(12)IPO招股說(shuō)明書(shū)等公開(kāi)披露資料中歸納匯總的行業(yè)相關(guān)信息。

　　(13)政府內(nèi)參及其他信息來(lái)源。

　　二、行業(yè)分析所需信息和數(shù)據(jù)的內(nèi)容

　　行業(yè)分析所需信息和數(shù)據(jù)根據(jù)行業(yè)分析的內(nèi)容所確定，行業(yè)分析的內(nèi)容一般包括：

　　(1)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析;

　　(2)行業(yè)性質(zhì)分析;

　　(3)行業(yè)的生命周期;

　　(4)行業(yè)穩(wěn)定性分析;

　　(5)其他有關(guān)因素。

　　三、行業(yè)分析信息和數(shù)據(jù)的質(zhì)量要求

　　行業(yè)分析信息和數(shù)據(jù)的質(zhì)量要求包括：

　　(1)完整性;

　　(2)一致性;

　　(3)準(zhǔn)確性;

　　(4)及時(shí)性。

　　四、行業(yè)分析信息的收集與處理方法

　　1、信息收集

　　信息收集是指通過(guò)各種方式獲取所需要的信息。信息收集是信息得以利用的第一步，也是關(guān)鍵的一步。

　　信息收集工作的好壞，直接關(guān)系到整個(gè)信息管理工作的質(zhì)量。為了保證信息收集的質(zhì)量，應(yīng)堅(jiān)持以下原則：準(zhǔn)確性;全面性;時(shí)效性。

　　2、信息收集的方法有：

　　(1)調(diào)查法。

　　調(diào)查方法一般分為普查和抽樣調(diào)查兩大類(lèi)。

　　普查是調(diào)查有限總體中每個(gè)個(gè)體的有關(guān)指標(biāo)值。

　　抽樣調(diào)查是按照一定的科學(xué)原理和方法，從事物的總體中抽取部分稱(chēng)為樣本的個(gè)體進(jìn)行調(diào)查，用所得到的調(diào)查數(shù)據(jù)推斷總體。抽樣調(diào)查是較常用的調(diào)查方法。

　　(2)觀察法。

　　觀察法是通過(guò)開(kāi)會(huì)、深入現(xiàn)場(chǎng)、參加生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)、實(shí)地采樣、進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)觀察并準(zhǔn)確記錄(包括測(cè)繪、錄音、錄相、拍照、筆錄等)調(diào)研情況。

　　(3)實(shí)驗(yàn)方法。

　　(4)文獻(xiàn)檢索。

　　(5)網(wǎng)絡(luò)信息收集。

　　3、信息處理

　　信息處理就是對(duì)信息的接收、存儲(chǔ)、轉(zhuǎn)化、傳送和發(fā)布等。信息處理的目的主要是：

　　(1)提高有效性。

　　(2)提高抗干擾性。

　　(3)改善主觀感覺(jué)的效果。

　　(4)對(duì)信息進(jìn)行識(shí)別和分類(lèi)。

　　(5)分離和選擇信息。

　　五、對(duì)所獲得的行業(yè)部門(mén)、行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)、部門(mén)需求和供給數(shù)據(jù)進(jìn)行分析的方法

　　1、歷史資料研究法

　　歷史資料研究法是通過(guò)對(duì)已有資料的深入研究，尋找事實(shí)和一般規(guī)律，然后根據(jù)這些信息去描述、分析和解釋過(guò)去的過(guò)程，同時(shí)揭示當(dāng)前的狀況，并依照這種一般規(guī)律對(duì)未來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)。

　　2、調(diào)查研究法

　　調(diào)查研究法是一項(xiàng)非常古老的研究技術(shù)，也是科學(xué)研究中一個(gè)常用的方法，在描述性、解釋性和探索性的研究中都可以運(yùn)用調(diào)查研究的方法。

　　它一般通過(guò)抽樣調(diào)查、實(shí)地調(diào)研、深度訪談等形式，通過(guò)對(duì)調(diào)查對(duì)象的問(wèn)卷調(diào)查、訪查、訪談獲得資訊，并對(duì)此進(jìn)行研究。

　　3、歸納與演繹法

　　歸納法是從個(gè)別出發(fā)以達(dá)到一般性，從一系列特定的觀察中發(fā)現(xiàn)一種模式，在一定程度上代表所有給定事件的秩序。

　　值得注意的是，這種模式的發(fā)現(xiàn)并不能解釋為什么這個(gè)模式會(huì)存在。

　　演繹法是從一般到個(gè)別，從邏輯或者理論上預(yù)期的模式到觀察檢驗(yàn)預(yù)期的模式是否確實(shí)存在。

　　演繹法是先推論后觀察，歸納法則是從觀察開(kāi)始。

　　4、比較研究法

　　比較研究可以分為橫向比較和縱向比較兩種方法。

　　橫向比較一般是取某一時(shí)點(diǎn)的狀態(tài)或者某一固定時(shí)段(比如1年)的指標(biāo)，在這個(gè)橫截面上對(duì)研究對(duì)象及其比較對(duì)象進(jìn)行比較研究。

　　縱向比較主要是利用行業(yè)的歷史數(shù)據(jù)，如銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)、企業(yè)規(guī)模等，分析過(guò)去的增長(zhǎng)情況，并據(jù)此預(yù)測(cè)行業(yè)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。

　　5、數(shù)理統(tǒng)計(jì)法

　　相關(guān)分析、一元線性回歸、多元線性回歸和時(shí)間數(shù)列是最常用的分析方法。

　　六、行業(yè)分類(lèi)方法

　　1、道·瓊斯分類(lèi)法

　　道?瓊斯分類(lèi)法是在19世紀(jì)末為選取在紐約證券交易所上市的有代表性的股票而對(duì)各公司進(jìn)行的分類(lèi)，是證券指數(shù)統(tǒng)計(jì)中最常用的分類(lèi)法之一。

　　道?瓊斯分類(lèi)法將大多數(shù)股票分為三類(lèi)：工業(yè)、運(yùn)輸業(yè)和公用事業(yè)，然后選取有代表性的股票。

　　在道·瓊斯指數(shù)中，工業(yè)類(lèi)股票取自工業(yè)部門(mén)的30家公司，包括采掘業(yè)、制造業(yè)和商業(yè);運(yùn)輸業(yè)類(lèi)股票取自20家交通運(yùn)輸業(yè)公司，包括航空、鐵路、汽車(chē)運(yùn)輸與航運(yùn)業(yè);公用事業(yè)類(lèi)股票取自6家公用事業(yè)公司，主要包括電話公司、煤氣公司和電力公司等。

　　2、標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類(lèi)法

　　為便于匯總各國(guó)的統(tǒng)計(jì)資料并進(jìn)行互相對(duì)比，聯(lián)合國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)事務(wù)統(tǒng)計(jì)局曾制定了一個(gè)《全部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類(lèi)》(簡(jiǎn)稱(chēng)《國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類(lèi)》)，建議各國(guó)采用。它把國(guó)民經(jīng)濟(jì)劃分為10個(gè)門(mén)類(lèi)：

　　(1)農(nóng)業(yè)、畜牧狩獵業(yè)、林業(yè)和漁業(yè)。

　　(2)采礦業(yè)及土、石采掘業(yè)。

　　(3)制造業(yè)。

　　(4)電、煤氣和水。

　　(5)建筑業(yè)。

　　(6)批發(fā)和零售業(yè)、飲食和旅館業(yè)。

　　(7)運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵電通信業(yè)。

　　(8)金融、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)和工商服務(wù)業(yè)。

　　(9)政府、社會(huì)和個(gè)人服務(wù)業(yè)。

　　(10)其他。

　　3、我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的行業(yè)分類(lèi)

　　1985年，我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局明確劃分三大產(chǎn)業(yè)。

　　(1)第一產(chǎn)業(yè)為農(nóng)業(yè)(包括林業(yè)、牧業(yè)、漁業(yè)等);

　　(2)第二產(chǎn)業(yè)為工業(yè)(包括采掘業(yè)、制造業(yè)、自來(lái)水、電力、煤氣)和建筑業(yè);

　　(3)第一、第二產(chǎn)業(yè)以外的各行業(yè)為第三產(chǎn)業(yè)，主要是指向全社會(huì)提供各種各樣勞務(wù)的服務(wù)性行業(yè)，具體包括交通運(yùn)輸業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、郵電通信業(yè)、餐飲業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)、社會(huì)服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等。

　　4、我國(guó)上市公司的行業(yè)分類(lèi)

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2012年修訂的《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》中將我國(guó)上市公司分為19個(gè)門(mén)類(lèi)，共90大類(lèi)。

　　七、描述行業(yè)基本狀況的各種指標(biāo)

　　處于周期波動(dòng)不同節(jié)點(diǎn)的行業(yè)將有明顯的表現(xiàn)差異。處于周期下降期的行業(yè)出現(xiàn)需求萎靡、生產(chǎn)能力過(guò)剩、產(chǎn)品滯銷(xiāo)、應(yīng)收款增加、價(jià)格下跌和多數(shù)企業(yè)虧損的景象。處于周期上升期的行業(yè)出現(xiàn)需求旺盛、生產(chǎn)滿負(fù)荷和買(mǎi)賣(mài)活躍的景象。

　　1.行業(yè)景氣指數(shù)

　　當(dāng)行業(yè)處于不同的周期節(jié)點(diǎn)時(shí)呈現(xiàn)不同的市場(chǎng)景象，稱(chēng)之為行業(yè)景氣。景氣指數(shù)又稱(chēng)景氣度，它是采用定量的方法綜合反映某一特定調(diào)查群體或某一社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象所處的狀態(tài)或發(fā)展趨勢(shì)的一種指標(biāo)。

　　景氣指數(shù)以100為臨界值，范圍在0～200點(diǎn)之間。處于景氣狀態(tài)時(shí)，景氣指數(shù)高于100;處于不景氣狀態(tài)時(shí)，景氣指數(shù)低于100。

　　2.中經(jīng)產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)

　　中經(jīng)產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)是目前我國(guó)比較成熟和權(quán)威的行業(yè)類(lèi)景氣指數(shù)。中經(jīng)產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)是一個(gè)指數(shù)體系。各產(chǎn)業(yè)指數(shù)都包括景氣指數(shù)、預(yù)警指數(shù)以及用紅、黃、綠、淺藍(lán)和藍(lán)色燈號(hào)直觀描述行業(yè)經(jīng)濟(jì)冷熱狀況的行業(yè)預(yù)警燈號(hào)。

　　★預(yù)警燈號(hào)圖是采用交通信號(hào)燈的方式對(duì)描述行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的一些重要指標(biāo)所處的狀態(tài)進(jìn)行劃分：紅燈表示過(guò)快(過(guò)熱)，黃燈表示偏快(偏熱)，綠燈表示正常穩(wěn)定，淺藍(lán)燈表示偏慢(偏冷)，藍(lán)燈表示過(guò)慢(過(guò)冷);并對(duì)單個(gè)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的分值，將其匯總而成的綜合預(yù)警指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示，意義同上。

　　八、行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析

　　市場(chǎng)結(jié)構(gòu)就是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或壟斷的程度。根據(jù)該行業(yè)中企業(yè)數(shù)量的多少、進(jìn)入限制程度和產(chǎn)品差別，行業(yè)基本上可分為四種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)：完全競(jìng)爭(zhēng)、壟斷競(jìng)爭(zhēng)、寡頭壟斷、完全壟斷。(本部分內(nèi)容和第二章經(jīng)濟(jì)學(xué)中相關(guān)考點(diǎn)完全重復(fù))

　　例題：一般而言，影響行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化的因素包括(　　)。

　　1.企業(yè)的質(zhì)量

　?、?企業(yè)的數(shù)量

　?、?進(jìn)入限制程度

　?、?產(chǎn)品差別

　　A. I、Ⅱ、Ⅲ

　　B. I、Ⅲ、Ⅳ

　　C. Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D. I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案：C

　　解析：根據(jù)行業(yè)中企業(yè)數(shù)量的多少、進(jìn)入限制程度和產(chǎn)品差別，行業(yè)基本上分為四種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)：完全競(jìng)爭(zhēng)、壟斷競(jìng)爭(zhēng)、寡頭壟斷、完全壟斷。

　　九、行業(yè)供需分析方法

　　行業(yè)供需分析方法，是利用行業(yè)內(nèi)供給和需求情況來(lái)對(duì)行業(yè)進(jìn)行分析預(yù)測(cè)的方法。

　　在實(shí)際的行業(yè)分析中，供需分析主要包括：

　　(1)供給與市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系。包括，供給法則、供給彈性、供給量的構(gòu)成和影響供給的一般因素。

　　(2)需求與市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系。包括，需求法則、需求彈性、需求量構(gòu)成和影響需求的因素。

　　十、行業(yè)盈利模式

　　盈利模式是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)要素進(jìn)行價(jià)值識(shí)別和管理，在經(jīng)營(yíng)要素中找到盈利機(jī)會(huì)，即探求企業(yè)利潤(rùn)來(lái)源、生產(chǎn)過(guò)程以及產(chǎn)出方式的系統(tǒng)方法。

　　盈利模式分為自發(fā)的盈利模式和自覺(jué)的盈利模式兩種。

　　在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的初期和企業(yè)成長(zhǎng)的不成熟階段，企業(yè)的盈利模式大多是自發(fā)的，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和企業(yè)的不斷成熟，企業(yè)開(kāi)始重視對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和自身盈利模式的研究。

　　十一、行業(yè)集中度的概念

　　行業(yè)集中度是指某行業(yè)相關(guān)市場(chǎng)內(nèi)前N家最大的企業(yè)所占市場(chǎng)份額(產(chǎn)值、產(chǎn)量、銷(xiāo)售額、銷(xiāo)售量、職工人數(shù)、資產(chǎn)總額等)的總和。集中度是衡量行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要指標(biāo)。

　　行業(yè)集中度(CR)一般以某一行業(yè)排名前4位(或前8位)的企業(yè)的銷(xiāo)售額(或生產(chǎn)量等數(shù)值)占行業(yè)總的銷(xiāo)售額的比例來(lái)度量，表示為CR4(8)。

　　CR4(8)越小，集中度越低，市場(chǎng)越趨向于競(jìng)爭(zhēng)。CR4(8) 越大，說(shuō)明這一行業(yè)的集中度越高，市場(chǎng)越趨向于壟斷。

　　十二、以行業(yè)集中度為劃分標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分類(lèi)

　　根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝恩和日本通產(chǎn)省(通產(chǎn)省是通商產(chǎn)業(yè)省的簡(jiǎn)稱(chēng)，主管工商、貿(mào)易管理外匯匯兌和負(fù)責(zé)度量衡管理事務(wù))對(duì)產(chǎn)業(yè)集中度的劃分標(biāo)準(zhǔn)，產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)粗分為寡占型(CR8≥40%)和競(jìng)爭(zhēng)型(CR8<40%)兩類(lèi)。

　　寡占型又細(xì)分為極高寡占型(CR8≥70%)和低集中寡占型(40%≤CR8<70%);

　　競(jìng)爭(zhēng)型又細(xì)分為低集中競(jìng)爭(zhēng)型(20%≤CR8<40%)和分散競(jìng)爭(zhēng)型(CR8<20%)。

　　十三、產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈概念

　　價(jià)值鏈理論是由美國(guó)哈佛商學(xué)院教授邁克爾·波特于1985年在《競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)》一書(shū)中提出的。他認(rèn)為，一般企業(yè)都可以視為一個(gè)由管理、設(shè)計(jì)、采購(gòu)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、交貨等一系列創(chuàng)造價(jià)值的活動(dòng)所組成的鏈條式集合體，企業(yè)內(nèi)部各業(yè)務(wù)單元的聯(lián)系構(gòu)成了企業(yè)的價(jià)值鏈。

　　價(jià)值鏈在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中無(wú)處不在，將企業(yè)價(jià)值鏈根據(jù)企業(yè)與相應(yīng)供應(yīng)方和需求方的關(guān)系，分別向其前、后延伸就形成了產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈。

　　十四、價(jià)值鏈上不同環(huán)節(jié)的各種特征及競(jìng)爭(zhēng)策略

　　價(jià)值鏈的各環(huán)節(jié)之間相互關(guān)聯(lián)，相互影響。一個(gè)環(huán)節(jié)經(jīng)營(yíng)管理的好壞可以影響到其他環(huán)節(jié)的成本和效益。企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也主要來(lái)源于它自身與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在價(jià)值鏈上的差異。

　　根據(jù)產(chǎn)品實(shí)體在價(jià)值鏈各環(huán)節(jié)的流轉(zhuǎn)程序，企業(yè)的價(jià)值活動(dòng)可以分為“上游環(huán)節(jié)”和“下游環(huán)節(jié)”。

　　在企業(yè)的基本價(jià)值活動(dòng)中，材料供應(yīng)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)運(yùn)行可以被稱(chēng)為“上游環(huán)節(jié)”;成品儲(chǔ)運(yùn)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和售后服務(wù)可以被稱(chēng)為“下游環(huán)節(jié)”。

　　上游環(huán)節(jié)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的中心是產(chǎn)品，與產(chǎn)品的技術(shù)特性緊密相關(guān);下游環(huán)節(jié)的中心是顧客，成敗優(yōu)劣主要取決于顧客特點(diǎn)。

　　十五、各類(lèi)行業(yè)的運(yùn)行狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)周期的分析

　　各行業(yè)變動(dòng)時(shí)，往往呈現(xiàn)出明顯的、可測(cè)的增長(zhǎng)或衰退的格局。這些變動(dòng)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體的周期變動(dòng)是有關(guān)系的，但關(guān)系密切的程度又不一樣。據(jù)此，可以將行業(yè)分為三類(lèi)：

　　1、增長(zhǎng)型行業(yè)

　　增長(zhǎng)型行業(yè)主要依靠技術(shù)的進(jìn)步、新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，從而使其經(jīng)常呈現(xiàn)出增長(zhǎng)形態(tài)。增長(zhǎng)型行業(yè)的運(yùn)行狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總水平的周期及其振幅并不緊密相關(guān)。

　　2、周期型行業(yè)

　　周期型行業(yè)的運(yùn)行狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)周期緊密相關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，這些行業(yè)也相應(yīng)衰落;當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升時(shí)期，這些行業(yè)會(huì)緊隨其擴(kuò)張，且該類(lèi)型行業(yè)收益的變化幅度往往會(huì)在一定程度上夸大經(jīng)濟(jì)的周期性。

　　典型的周期性行業(yè)有消費(fèi)品行業(yè)、耐用品制造業(yè)及其他需求收入彈性較高的行業(yè)。

　　3、防守型行業(yè)

　　經(jīng)濟(jì)周期的上升和下降對(duì)防守型行業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況的影響很小。其原因是該類(lèi)型行業(yè)的產(chǎn)品需求相對(duì)穩(wěn)定，需求彈性小，經(jīng)濟(jì)周期處于衰退階段對(duì)這種行業(yè)的影響也比較小。

　　有些防守型行業(yè)甚至在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期還會(huì)有一定的實(shí)際增長(zhǎng)。該類(lèi)型行業(yè)的產(chǎn)品往往是必要的公共服務(wù)或是生活必需品，公眾對(duì)其產(chǎn)品有相對(duì)穩(wěn)定的需求。

　　典型代表行業(yè)有醫(yī)療、食品業(yè)和公用事業(yè)。

　　例題：一般來(lái)說(shuō)，下列行業(yè)中在衰退階段表現(xiàn)較好的是(　　)。

　　A.醫(yī)療保健、公共事業(yè)、食品

　　B.能源、金融、可選消費(fèi)

　　C.能源、材料、金融

　　D.電信服務(wù)、日常消費(fèi)、醫(yī)療保健

　　答案：A

　　十六、行業(yè)生命周期分析

　　行業(yè)一般都要經(jīng)歷一個(gè)由成長(zhǎng)到衰退的發(fā)展演變過(guò)程。這個(gè)過(guò)程便稱(chēng)為行業(yè)的生命周期。行業(yè)的生命周期可分為幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期。

　　1、幼稚期

　　在幼稚期，新行業(yè)剛剛誕生或初建不久，投資于這個(gè)新興的行業(yè)的投資公司較少且創(chuàng)業(yè)公司的研究和開(kāi)發(fā)費(fèi)用較高，而大眾對(duì)其產(chǎn)品尚缺乏全面了解，產(chǎn)品市場(chǎng)需求狹小，銷(xiāo)售收入較低，因此這些創(chuàng)業(yè)公司財(cái)務(wù)上可能沒(méi)有盈利，甚至出現(xiàn)較大虧損。

　　2、成長(zhǎng)期

　　這一時(shí)期企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)很快，面臨的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)也非常大，破產(chǎn)率與被兼并率相當(dāng)高。

　　在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勝劣汰規(guī)律的作用下，市場(chǎng)上生產(chǎn)廠商的數(shù)量會(huì)在一個(gè)階段后出現(xiàn)大幅度減少，之后開(kāi)始逐漸穩(wěn)定下來(lái)。由于市場(chǎng)需求趨向飽和，產(chǎn)品的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率減慢，迅速賺取利潤(rùn)的機(jī)會(huì)減少，整個(gè)行業(yè)便開(kāi)始進(jìn)入成熟期。

　　3、成熟期

　　行業(yè)成熟表現(xiàn)在技術(shù)上的成熟、產(chǎn)品的成熟、產(chǎn)業(yè)組織上的成熟以及生產(chǎn)工藝的成熟。

　　行業(yè)處于成熟期的特點(diǎn)主要有：

　　(1)企業(yè)規(guī)?？涨啊⒌匚伙@赫，產(chǎn)品普及程度高。

　　(2)構(gòu)成支柱產(chǎn)業(yè)地位，其生產(chǎn)要素份額、產(chǎn)值、利稅份額在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有一席之地。

　　(3)行業(yè)生產(chǎn)能力接近飽和，市場(chǎng)需求也趨于飽和，買(mǎi)方市場(chǎng)出現(xiàn)。

　　4、衰退期

　　行業(yè)衰退可以分為偶然衰退和自然衰退。

　　偶然衰退是指在偶然的外部因素作用下，提前或者延后發(fā)生的衰退;自然衰退是一種自然狀態(tài)下到來(lái)的衰退。

　　在很多情況下，行業(yè)的衰退期往往比行業(yè)生命周期的其他三個(gè)階段的總和還要長(zhǎng)，大量的行業(yè)都是衰而不亡，甚至?xí)c人類(lèi)社會(huì)長(zhǎng)期共存。典型行業(yè)有鋼鐵業(yè)、紡織業(yè)。

　　在一個(gè)行業(yè)生命周期的不同階段會(huì)表現(xiàn)出不同特點(diǎn)(見(jiàn)下圖)。

　　例題：以下關(guān)于行業(yè)所處的生命周期階段的說(shuō)法，正確的有(　　)。

　　I.3D打印、某些遺傳工程等行業(yè)正處于行業(yè)生命周期的幼稚期

　?、?電子信息、生物醫(yī)藥等行業(yè)已進(jìn)入成熟期階段

　?、?石油冶煉、超級(jí)市場(chǎng)等行業(yè)處于行業(yè)生命周期的

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