2019證劵從業(yè)《金融市場》復(fù)習(xí)重點(diǎn)(15)

2019-09-24 10:22:00        來源:網(wǎng)絡(luò)

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  中央銀行與貨幣政策

  (一)中央銀行的主要職能和業(yè)務(wù)

  1.中央銀行的主要職能

  (1)地位

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  中國人民銀行是我國的中央銀行,它的主要職能是在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下,制定和執(zhí)行貨幣政策,防范和化解金融風(fēng)險,維護(hù)金融穩(wěn)定。中國人民銀行實(shí)行行長負(fù)責(zé)制,設(shè)立貨幣政策委員會,具有咨詢議事機(jī)構(gòu)的職能。

  (2)職能變化與目標(biāo)

  20 世紀(jì) 80 年代以來,中央銀行職能變化突出在兩個方面:第一,貨幣政策職能與金融監(jiān)管相分離,突出貨幣政策調(diào)控職能;第二,強(qiáng)調(diào)金融穩(wěn)定職能,維護(hù)金融體系的安全。為順應(yīng)這一趨勢,黨的十九大提出加強(qiáng)和改進(jìn)中央銀行宏觀調(diào)控職能,健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。貨幣政策主要針對整體經(jīng)濟(jì)和總量問題,保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和物價水平基本穩(wěn)定。宏觀審慎政策則直接和集中作用于金融體系,著力減緩因金融體系順周期波動和跨市場風(fēng)險傳染所導(dǎo)致的系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

  (3)主要職能

  中央銀行代表國家制定和執(zhí)行貨幣政策,處理對外金融關(guān)系,為國家提供各種金融服務(wù)。具體職能包括:

  (1)代理國庫收支;

  (2)代理國家債券的發(fā)行;

  “政府的銀行”

  (3)對政府提供信貸;

  (4)代表政府管理金融活動,制定、發(fā)布并監(jiān)督執(zhí)行有關(guān)金融監(jiān)管和業(yè)務(wù)的命令及規(guī)章,負(fù)責(zé)金融業(yè)的統(tǒng)計、調(diào)查、分析和預(yù)測;

  (5)持有、管理、經(jīng)營國家外匯儲備和黃金儲備;

  (6)代表政府參加國際金融組織活動,進(jìn)行國際金融合作。

  2.中央銀行的業(yè)務(wù)(資產(chǎn)負(fù)債表)

  中央銀行在履行三大基本職能時,其業(yè)務(wù)活動集中反映在某一時點(diǎn)上的資產(chǎn)負(fù)債表這一綜合會計記錄上。中央銀行正是通過自身的業(yè)務(wù)操作來調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債和社會貨幣總量,借以實(shí)現(xiàn)宏觀金融調(diào)控的近期和遠(yuǎn)期目標(biāo)。作為“發(fā)行的銀行”,流通中的通貨是中央銀行負(fù)債的一個主要項目;作為“銀行的銀行”,中央銀行與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)間的業(yè)務(wù)關(guān)系主要體現(xiàn)在負(fù)債方;作為“政府的銀行”,中央銀行在業(yè)務(wù)上與政府的關(guān)系,主要體現(xiàn)在列于負(fù)債方的接受政府等機(jī)構(gòu)的存款,和列于資產(chǎn)方的通過持有政府債券融資給政府,以及為國家儲備外匯、黃金等項目。

  (1)中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)。

  (二)存款準(zhǔn)備金制度與貨幣乘數(shù)

  1.存款準(zhǔn)備金制度

  (1)概念

  存款準(zhǔn)備金制度,是指國家以法律形式規(guī)定存款性金融機(jī)構(gòu)所吸收的存款必須按一定比例,向中央銀行繳納一定準(zhǔn)備金的制度。法定存款準(zhǔn)備金率是以法律的形式確定的商業(yè)銀行 繳存中央銀行的存款占其吸收存款的比例,它是中央銀行控制貨幣供應(yīng)量的最重要手段之 一。

  【小貼士】超額準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行準(zhǔn)備金中超過法定的部分。

  (2)影響

  存款準(zhǔn)備金制度是銀行創(chuàng)造信用貨幣的基本前提條件。銀行在吸收一筆現(xiàn)金或支票后,會留存一部分準(zhǔn)備,再將其余部分用于貸款。對于一定數(shù)量的存款來說,準(zhǔn)備金的比例越高,銀行可用于貸款的資金就越少,存款派生的能力就越低;反之,準(zhǔn)備金的比例越低,銀行的存款派生能力就越強(qiáng)。如果在法定準(zhǔn)備金率 100%的全額準(zhǔn)備制度下,則根本排斥銀行用所吸收的存款去發(fā)放貸款的可能性,銀行就沒有創(chuàng)造信用的可能。如果銀行實(shí)行零準(zhǔn)備金制度,則商業(yè)銀行可以將存款以貸款的形式全額放出,這些貸款會重新回到商業(yè)銀行成為存款,如此不斷循環(huán),在理論上可以無限擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量。

  2.貨幣乘數(shù)

  (1)基礎(chǔ)貨幣

  中央銀行發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣,包括社會流通中的現(xiàn)金和銀行體系中作為準(zhǔn)備金的存款。

  (2)貨幣乘數(shù)的概念

  商業(yè)銀行可以根據(jù)基礎(chǔ)貨幣,創(chuàng)造出倍數(shù)的貨幣供給額,其中,基礎(chǔ)貨幣和貨幣供給之間的倍數(shù)關(guān)系,被稱為貨幣乘數(shù)。

  (3)商業(yè)銀行存款貨幣的創(chuàng)造過程

  假設(shè)銀行只保留法定存款準(zhǔn)備金,其余部分全部用于發(fā)放貸款,沒有超額準(zhǔn)備金。由于實(shí)行非現(xiàn)金結(jié)算制度,銀行向客戶的貸款是通過增加客戶在銀行賬戶的余額進(jìn)行的,客戶一切款項均存入銀行。法定準(zhǔn)備金率為 20%。假定甲客戶將 10 000 元現(xiàn)金存入 A 銀行,A 銀行按規(guī)定從中提取 2 000 元作為準(zhǔn)備金,其余 8 000 元可用于繼續(xù)發(fā)放貸款;乙客戶從 A 銀行取得這 8 000 元貸款后存入 B 銀行,同樣,B 銀行提取 1 600 元的準(zhǔn)備金,其余 6 400 元也可用于發(fā)放貸款。以此類推,銀行與客戶之間不斷貸款和存款,直到原始存款全部用完為止。商業(yè)銀行存款貨幣創(chuàng)造過程貨幣供給增加額 ( 元 )原始存款為10 000 元,法定準(zhǔn)備金率為 20%,商業(yè)銀行派生出的存款為 40 000 元,商業(yè)銀行創(chuàng)造的總存款為 50 000 元。若法定準(zhǔn)備金率為 r,原始存款為 D0,所有商業(yè)銀行存款增加額之和為 D1,則:2 n

 ?、?簡單貨幣乘數(shù)公式D1 = D0 ×231rD0 和 D1 之間存在乘數(shù)關(guān)系,即為貨幣乘數(shù)。

  若以 m 代表貨幣乘數(shù),則簡單貨幣乘數(shù)公式為:m=1r理論上,貨幣乘數(shù)可以簡單表示為法定存款準(zhǔn)備金率的倒數(shù),調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率會直接改變貨幣乘數(shù)。

 ?、?一般貨幣乘數(shù)公式

  現(xiàn)實(shí)中,上面的存款貨幣創(chuàng)造過程存在一系列漏出因素:首先,必然存在一部分存款以現(xiàn)金的形式被公眾提取出來,并持續(xù)地保留在公眾手中,提現(xiàn)率 c 為客戶提取的現(xiàn)金與活期存款總額之比。其次,各個商業(yè)銀行通常都持有一定的超額準(zhǔn)備金,超額準(zhǔn)備金率 e 為超額準(zhǔn)備金與存款總額的比例。r 仍為法定存款準(zhǔn)備金率。這些漏出因素會使貨幣乘數(shù)減小,此時,完整的貨幣乘數(shù)公式為: m= c+1c+r+e

  (三)貨幣政策

  1.貨幣政策的概念

  貨幣政策是中央銀行利用其掌握的利率、匯率、借貸、貨幣發(fā)行、外匯管理及金融法規(guī)等工具,采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供給量或信貸規(guī)模的方針、政策和措施的總稱。一個完整的貨幣政策體系包括貨幣政策目標(biāo)體系、貨幣政策工具體系和貨幣政策操作程序三大部分。

  2.貨幣政策目標(biāo)體系

  按照中央銀行對貨幣政策的影響力、影響速度及施加影響的方式,貨幣政策目標(biāo)可劃分為三個層次,即最終目標(biāo)、中介目標(biāo)和操作目標(biāo)。

  1.目標(biāo)相對固定,基本上與一個國家的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)相一致,因此也被稱作貨幣政

  策的戰(zhàn)略目標(biāo)或長期目標(biāo)。最終目標(biāo)包括穩(wěn)定物價、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長、國際收支平衡和金融穩(wěn)定。

  中央銀行貨幣政策的首要目標(biāo)就是穩(wěn)定物價,將一般物價水平控制在一最終目標(biāo)金融定范圍以內(nèi),以防止通貨膨脹。即勞動力市場的均衡狀態(tài),當(dāng)失業(yè)率等于自然失業(yè)率時即稱實(shí)現(xiàn)了充分就業(yè)。

  一般是指國民生產(chǎn)總值的增加。但是目前,中央銀行的貨幣政策只能通過創(chuàng)造和維持一個適宜于經(jīng)濟(jì)增長的貨幣金融環(huán)境,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。是指一國對其他國家的全部貨幣收入和貨幣支出持平、略有順差或略有逆差。

  是指一個國家的金融體系不出現(xiàn)大的波動,金融作為資金媒介的功能得

  4.經(jīng)常被選作操作目標(biāo)的指標(biāo):短期貨幣市場利率、銀行準(zhǔn)備金及基礎(chǔ)貨幣等。

  3.貨幣政策工具體系

  (1)概念

  貨幣政策工具是中央銀行在實(shí)施某種貨幣政策時所采取的具體措施或具體的操作方式。

  (2)分類

  根據(jù)各種貨幣政策工具的基本性質(zhì)以及它們在貨幣政策實(shí)踐中的運(yùn)用情況,貨幣政策工具可分為一般性貨幣政策工具、選擇性貨幣政策工具及其他政策工具,此外,還有我國近年來推出的創(chuàng)新型貨幣政策工具。

  中央銀行普遍或常規(guī)運(yùn)用的貨幣政策工具,其實(shí)施對象是整體經(jīng)濟(jì)和金融活動,主要包括存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務(wù)三大工具。

  1.存款準(zhǔn)備金制度

  (1)概念:是中央銀行通過調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率來影響商業(yè)銀行信貸規(guī)模,從而間接地對社會貨幣供應(yīng)量進(jìn)行控制的政策措施。

  (2)效果:

  降低法定存款準(zhǔn)備金率→商業(yè)銀行有較多的剩余準(zhǔn)備金→增加貸款或投資→通過整個銀行體系創(chuàng)造出較多的派生存款

  提高法定存款準(zhǔn)備金率→商業(yè)銀行的剩余準(zhǔn)備金減少→減少貸款或投資→引起存款貨幣的大幅度緊縮。

  (3)優(yōu)劣:一般來說,存款準(zhǔn)備金是一種威力強(qiáng)大的貨幣政策工具,即使準(zhǔn)備率調(diào)整幅度很小,也會引起貨幣供應(yīng)量的巨大波動,即使商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)由于種種原因持有超額準(zhǔn)備金,法定存款準(zhǔn)備金的調(diào)整也會產(chǎn)生效果。其缺點(diǎn)是中央銀行難以確定調(diào)整法定準(zhǔn)備金率的時機(jī)和調(diào)整幅度,而頻繁地調(diào)整法定準(zhǔn)備金率也使商業(yè)銀行難以進(jìn)行適當(dāng)?shù)牧鲃有怨芾怼?/p>

  2.再貼現(xiàn)政策

  (1)概念:是中央銀行通過直接調(diào)整或制定對合格票據(jù)的貼現(xiàn)利率,來干預(yù)和影響市場利率,從而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的政策措施。貼現(xiàn)利率實(shí)質(zhì)上是中央銀行向商業(yè)銀行的放款利率。

  (2)效果

  降低再貼現(xiàn)率→商業(yè)銀行通過再貼現(xiàn)以擴(kuò)張信貸規(guī)模→增加貨幣供給量。提高再貼現(xiàn)率→貨幣供應(yīng)量下降。


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