2019證劵從業(yè)《金融市場》復(fù)習(xí)重點(diǎn)(13)，更多證劵從業(yè)資格考試習(xí)題，請(qǐng)?jiān)L問新東方職上網(wǎng) 證券從業(yè)資格考試網(wǎng)或微信搜索“職上金融人”!

　　多層次資本市場的主要內(nèi)容

　　(一)場內(nèi)市場

　　1.場內(nèi)市場的定義(整個(gè)證券市場的核心)

　　即證券交易所市場。證券交易所是證券買賣雙方公開交易的場所，是一個(gè)高度組織化、集中進(jìn)行證券交易的市場。

　　2.我國的場內(nèi)交易市場

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　　1.定義：主板市場是一個(gè)國家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場所，一般而言，各國主要的證券交易所代表著國內(nèi)主板市場。

　　2.服務(wù)對(duì)象：主板市場對(duì)發(fā)行人的營業(yè)期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標(biāo)準(zhǔn)較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。

　　3.地位：相對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場而言，主板市場是資本市場中最重要的組成部分，很大程度上能夠反映國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，有“宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表”之稱。

　　4.交易所：上海、深圳證券交易所是我國證券市場的主板市場。上海證券交易所于1990 年 12 月 19 日正式營業(yè);深圳證券交易所于 1991 年 7 月 3 日正式營業(yè)。

　　5.中小板(2004 年 5 月于深交所設(shè)立)

　　(1)設(shè)立中小企業(yè)板塊的宗旨是為主業(yè)突出、具有成長性和科技含量的中小企業(yè)提供直接融資平臺(tái)，是我國多層次資本市場體系建設(shè)的一項(xiàng)重要內(nèi)容。

　　(2)中小企業(yè)板塊的設(shè)計(jì)要點(diǎn)主要有四個(gè)方面：

　　①暫不降低發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)，而是在主板市場發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)的框架下設(shè)立中小企業(yè)板主板市　(包含中小板　　)塊，這樣可以避免因發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)變化帶來的風(fēng)險(xiǎn);

　　②在考慮上市企業(yè)的成長性和科技含量的同時(shí)，盡可能擴(kuò)大行業(yè)覆蓋面，以增強(qiáng)上市公司行業(yè)結(jié)構(gòu)的互補(bǔ)性;

　　③在現(xiàn)有主板市場內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊，可以依托主板市場形成初始規(guī)模，避免直接建立創(chuàng)業(yè)板市場初始規(guī)模過小帶來的風(fēng)險(xiǎn);

　　④在主板市場的制度框架內(nèi)實(shí)行相對(duì)獨(dú)立運(yùn)行，目的在于有針對(duì)性地解決市場監(jiān)管的特殊性問題，逐步推進(jìn)制度創(chuàng)新，從而為建立創(chuàng)業(yè)板市場積累經(jīng)驗(yàn)。

　　(3)中小企業(yè)板塊的總體設(shè)計(jì)原則可以概括為“兩個(gè)不變”和“四個(gè)獨(dú)立”

　?、俜伞⒎ㄒ?guī)和部門規(guī)章與主板市場相同。

　?、?上市公司須符合主板市場的發(fā)行上市條件和信息披露要求。

　　①運(yùn)行獨(dú)立：中小企業(yè)板塊的交易由獨(dú)立于主板市場交易系統(tǒng)的第二交易系統(tǒng)承擔(dān)。

　?、诒O(jiān)察獨(dú)立：深圳證券交易所建立獨(dú)立的監(jiān)察系統(tǒng)實(shí)施對(duì)中小企業(yè)板塊的實(shí)時(shí)監(jiān)控，該系統(tǒng)針對(duì)中小企業(yè)板塊的交易特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)特征設(shè)置獨(dú)立的監(jiān)控指標(biāo)和報(bào)警閾值。

　　③代碼獨(dú)立：將中小企業(yè)板塊股票作為一個(gè)整體，使用與主板市場不同的　股票編碼。

　　④指數(shù)獨(dú)立：中小企業(yè)板塊在上市股票達(dá)到一定數(shù)量后，發(fā)布該板塊獨(dú)立的指數(shù)。

　　(二)場外市場

　　1.場外市場的定義

　　場外市場是指在集中的交易場所之外進(jìn)行證券交易的市場，沒有集中的交易場所和市場制度，又被稱為店頭市場或者柜臺(tái)市場，主要是一對(duì)一交易，以交易非標(biāo)準(zhǔn)化的、私募類型的產(chǎn)品為主。

　　2.場外交易市場的特征

　　(1)掛牌標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)較低，通常不對(duì)企業(yè)規(guī)模和盈利情況等進(jìn)行要求，更加注重企業(yè)的成長性。場外交易市場通常是資本市場體系中較低的一個(gè)層次，在其中掛牌的公司具有一定的發(fā)展?jié)摿Γ瑫r(shí)也存在規(guī)模較小、盈利能力差、經(jīng)營狀況不太穩(wěn)定等情況。

　　(2)信息披露要求較低，監(jiān)管較為寬松。為適應(yīng)掛牌公司規(guī)模較小，對(duì)信息披露、財(cái)務(wù)審計(jì)等掛牌相關(guān)費(fèi)用承受力弱的特點(diǎn)，場外交易市場對(duì)其監(jiān)管較為寬松，市場透明度不及交易所市場。

　　(3)交易制度通常采用做市商制度。做市商制度也被稱為報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度，是指做市商向市場提供雙向報(bào)價(jià)，投資者根據(jù)報(bào)價(jià)選擇是否與做市商交易。相對(duì)于交易所市場常用的競價(jià)交易制度，場外交易市場的投資者無論是買入還是賣出股票，都只能與做市商交易，即在一筆交易中，買賣雙方必須有一方是做市商。近年來，隨著計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)通訊等電子技術(shù)的應(yīng)用，場外交易市場也具備了計(jì)算機(jī)自動(dòng)撮合的條件。目前的場外交易市場早已不再單純地采用集中報(bào)價(jià)、分散成交的做市商模式，而是摻雜自動(dòng)競價(jià)撮合，形成混合交易模式。

　　3.場外交易市場的功能

　　(1)拓寬融資渠道，改善中小企業(yè)融資環(huán)境。

　　場外交易市場的建設(shè)和發(fā)展拓展了資本市場積聚和配置資源的范圍，為中小企業(yè)提供了與其風(fēng)險(xiǎn)狀況相匹配的融資工具。

　　(2)為不能在證券交易所上市交易的證券提供流通轉(zhuǎn)讓的場所。

　　公司股份天然具有流動(dòng)的特性，存在轉(zhuǎn)讓的要求，場外交易市場為其提供了流通轉(zhuǎn)讓的場所，也為投資者提供了兌現(xiàn)及投資的機(jī)會(huì)。

　　(3)提供風(fēng)險(xiǎn)分層的金融資產(chǎn)管理渠道。

　　建立多層次資本市場體系，發(fā)展場外交易市場能夠增加不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品供給、提供必要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具以及風(fēng)險(xiǎn)的分層管理體系，為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者提供更多不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品，滿足投資者對(duì)金融資產(chǎn)管理渠道多樣化的要求。

　　4.我國的場外交易市場

　　1.定義：區(qū)域性股權(quán)市場是為其所在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)中小微企業(yè)證券非公開發(fā)行、轉(zhuǎn)讓及相關(guān)活動(dòng)提供設(shè)施與服務(wù)的場所。除區(qū)域性股權(quán)市場外，地方其他各類交易場所不得組織證券發(fā)行和轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。

　　2.意義：區(qū)域性股權(quán)市場是地方人民政府扶持中小微企業(yè)政策措施的綜合運(yùn)用平臺(tái)，對(duì)于鼓勵(lì)科技創(chuàng)新和激活民間資本，加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的支持，具有積極作用。

　　3.限制

　　①在區(qū)域性股權(quán)市場發(fā)行或轉(zhuǎn)讓證券的，限于股票、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券以及國務(wù)院有關(guān)部門按程序認(rèn)可的其他證券，不得違規(guī)發(fā)行或轉(zhuǎn)讓私募債券;

　?、诓坏貌捎脧V告、公開勸誘等公開或變相公開方式發(fā)行證券，不得以任何形式非法集資;

　　③不得采取集中競價(jià)、做市商等集中交易方式進(jìn)行證券轉(zhuǎn)讓，投資者買入后賣出或賣出后買入同一證券的時(shí)間間隔不得少于 5 個(gè)交易日;

　　④單只證券持有人累計(jì)不得超過 200 人，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外;

　　6.監(jiān)管：私募基金采取適度監(jiān)管和底線監(jiān)管原則。中國證監(jiān)會(huì)對(duì)私募基金實(shí)施行政監(jiān)管。

　　7.自律管理：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)根據(jù)自律規(guī)則對(duì)會(huì)員機(jī)構(gòu)進(jìn)行自律管理。

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