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? ? ? ? 計(jì)算權(quán)益數(shù)額有兩種方法：

? ? ? ? 一種是：

? ? ? ??總資產(chǎn)不變，原來(lái)的總資產(chǎn)=3 000+800

? ? ? ? 新資產(chǎn)＝原資產(chǎn)＝新負(fù)債+新權(quán)益新權(quán)益＝3 800-1 000

? ? ? ? 另一種是：

? ? ? ??新借款1 000萬(wàn)元要替換舊借款800萬(wàn)元后剩余200萬(wàn)元，回購(gòu)股票后最終權(quán)益=3 000－200＝2 800（萬(wàn)元）

? ? ? ??可比公司法，加載財(cái)務(wù)杠桿

? ? ? ? β權(quán)益＝β資產(chǎn)×[1＋（1－T）×D/E]

? ? ? ? 權(quán)益資本成本＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率＋β×風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

? ? ? ? 股利＝凈利潤(rùn)＝（息稅前利潤(rùn)－利息）×（1－所得稅稅率）

? ? ? ? 股利增長(zhǎng)率為零，不考慮發(fā)行費(fèi)用：

? ? ? ? 權(quán)益資本成本＝股利/市價(jià)

? ? ? ? 股利增長(zhǎng)率為零，則權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值＝股利/權(quán)益資本成本

? ? ? ? 實(shí)體價(jià)值＝權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值＋債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值

? ? ? ?

? ? ? 【提個(gè)醒】有些同學(xué)計(jì)算后再保留小數(shù)的話，β權(quán)益是2.85，這個(gè)與解析給出的2.86僅僅是保留小數(shù)的差異而已。