題目

某企業(yè)目前有兩個備選項目,相關(guān)資料如下,
資料一:已知甲投資項目投資期投入全部原始投資,其累計各年稅后凈現(xiàn)金流量如表所示:

資料二:乙項目需要在建設(shè)起點(diǎn)一次投入固定資產(chǎn)投資200萬元,無形資產(chǎn)投資25萬元。投資期為0,營業(yè)期5年,預(yù)期最終殘值為0,稅法預(yù)計殘值率10%,無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完畢。投產(chǎn)開始時預(yù)計流動資產(chǎn)需用額90.05萬元,流動負(fù)債需用額35萬元。該項目投產(chǎn)后,預(yù)計第1到4年,每年營業(yè)收入210萬元,第5年的營業(yè)收入130萬元,預(yù)計每年付現(xiàn)成本80萬元。
資料三:該企業(yè)按直線法折舊,全部營運(yùn)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收,所得稅稅率25%,設(shè)定折現(xiàn)率10%。
要求:
(1)根據(jù)資料一計算甲項目下列相關(guān)指標(biāo):
①填寫表中甲項目各年的凈現(xiàn)金流量和折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量;
②計算甲投資項目的靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期;
③計算甲項目的凈現(xiàn)值。
(2)根據(jù)資料二計算乙項目下列指標(biāo)
①計算該項目營運(yùn)資本投資總額和原始投資額。
②計算該項目在經(jīng)濟(jì)壽命期各個時點(diǎn)的現(xiàn)金凈流量;(此處為了計算方便,1-4年的現(xiàn)金凈流量保留一位小數(shù))
③計算乙項目的凈現(xiàn)值。
(3)若甲、乙兩方案為互斥方案,你認(rèn)為應(yīng)選擇哪一方案進(jìn)行投資。

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(1)①各年稅后凈現(xiàn)金流量表

②靜態(tài)投資回收期=6+200/500=6.4(年)
各年稅后凈現(xiàn)金流量表


動態(tài)投資回收期=8+78.4/254.46=8.31(年)
③甲凈現(xiàn)值=-800-545.46-82.64+225.39+273.2+248.36+112.9+256.6+233.25+254.46+269.85=445.91(萬元)
(2)計算乙項目
①營運(yùn)資本投資額=90.05-35=55.05(萬元)
原始投資=200+25+55.05=280.05(萬元)
②固定資產(chǎn)年折舊=200×(1-10%)/5=36(萬元)
無形資產(chǎn)年攤銷額=25/5=5(萬元)
營業(yè)期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量
第1-4年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=210×(1-25%)-80×(1-25%)+(36+5)×25%=107.8(萬元)
第5年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=130×(1-25%)-80×(1-25%)+(36+5)×25%=47.75(萬元)
終結(jié)點(diǎn)的回收額=55.05+20×25%=60.05(萬元)
NCF0=-原始投資=-280.05(萬元)
NCF1-4=107.8(萬元)
NCF5=47.75+60.05=107.8(萬元)
凈現(xiàn)值=107.8×(P/A,10%,5)-280.05=107.8×3.7908-280.05=128.60(萬元)
(3)甲項目的年金凈流量=445.91/(P/A,10%,10)=72.57(萬元)
乙項目的年金凈流量=128.60/(P/A,10%,5)=33.92(萬元)
應(yīng)選擇甲項目。

多做幾道

2011年年初的所有者權(quán)益總額;

2011年的基本每股收益和稀釋每股收益;

2011年年末的每股凈資產(chǎn)和市盈率;

2011年的平均負(fù)債額及息稅前利潤;

計算該公司目前的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù);

若2012年的產(chǎn)銷量會增加10%,假設(shè)其他條件不變,公司2012年的息稅前利潤會增長多少。

計算2010年和2011年的營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和凈資產(chǎn)收益率(涉及到資產(chǎn)負(fù)債表中數(shù)據(jù)使用平均數(shù)計算);

用差額分析法依次分析營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響。

已知:A公司2012年年初負(fù)債總額為4000萬元,年初所有者權(quán)益為6000萬元,該年的所有者權(quán)益增長率為150%,年末資產(chǎn)負(fù)債率為0.25,平均負(fù)債的年均利息率為10%,全年固定經(jīng)營成本總額為6925萬元,凈利潤為10050萬元,適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,2012年初發(fā)行在外的股數(shù)為10000萬股,2012年3月1日,經(jīng)股東大會決議,以截止2011年末公司總股本為基礎(chǔ),向全體股東發(fā)放10%的股票股利,工商注冊登記變更完成后的總股數(shù)為11000萬股。2012年9月30日新發(fā)股票5000萬股。2012年年末的股票市價為5元,2012年的負(fù)債總額包括2012年7月1日平價發(fā)行的面值為1000萬元,票面利率為1%,每年年末付息的3年期可轉(zhuǎn)換債券,轉(zhuǎn)換價格為5元/股,債券利息不符合資本化條件,直接計入當(dāng)期損益,假設(shè)企業(yè)沒有其他的稀釋潛在普通股。
要求:根據(jù)上述資料,計算公司的下列指標(biāo):
(1)2012年年末的所有者權(quán)益總額和負(fù)債總額;
(2)2012年的基本每股收益和稀釋每股收益;
(3)2012年年末的每股凈資產(chǎn)、市凈率和市盈率;
(4)計算公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù);
(5)預(yù)計2012年的目標(biāo)是使每股收益率提高10%,2012年的銷量至少要提高多少?

計算2015年末的基本每股收益;

計算2015年末稀釋每股收益;

計算2015年的每股股利;

計算2015年末每股凈資產(chǎn);

某公司年終利潤分配前的股東權(quán)益各項目如下:

已知該股票每股市價為18.8元,本年凈利潤為100萬元。
要求:回答以下互不相關(guān)的問題:
(1)計算利潤分配前的每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率;
(2)該公司盈余公積的計提比例為15%,若考慮發(fā)放5%的股票股利,并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)每股發(fā)放現(xiàn)金股利0.20元,計算實施此分配方案后的下列指標(biāo):①股東權(quán)益各項目數(shù)額;②每股收益;③每股凈資產(chǎn);④每股市價;
(3)按1:2的比例進(jìn)行股票分割后,計算實施此方案后的下列指標(biāo):①股東權(quán)益各項目數(shù)額;②每股收益;③每股凈資產(chǎn);④每股市價。

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