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　　信托業(yè)務

　　【真題】在管理運用或處分信托財產(chǎn)時，我國信托公司可以采取的方式有()

　　A.買入返售

　　B.出售

　　C.存放同業(yè)

　　D.租賃

　　E.以對外借款的目的將信托財產(chǎn)用于質(zhì)押

　　【答案】ABCD

　　【解析】本題考查信托公司管理。信托公司管理運用或處分信托財產(chǎn)時，可以依照信托文件的約定，采取投資、出售、存放同業(yè)、買入販售、租賃、貸款等方式進行，但不得以對外借款的目的將信托財產(chǎn)用于質(zhì)押。

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　　【知識點擴展】

　　信托業(yè)務

　　信托業(yè)務是指信托公司以營業(yè)和收取報酬為目的，以受托人身份承諾信托和處理信托事務的經(jīng)營行為。在實踐中，我國信托公司主要從事基礎設施信托業(yè)務、房地產(chǎn)信托業(yè)務、證券投資信托業(yè)務和銀信理財合作業(yè)務四大主流信托業(yè)務。

　　1.基礎設施信托業(yè)務

　　基礎設施信托是指信托公司接受委托人的委托，發(fā)起設立信托計劃，將委托人合法擁有的資金用于投資大型公共基礎設施項目建設，為受益人獲取信托收益的業(yè)務模式。募集資金主要用于參與投資市政工程、公共設施、水務系統(tǒng)、道路交通或者能源通信等基礎設施項目，一般采用信托貸款、應收賬款投資等方式。融資主體多是評級較高的公開發(fā)債主體或擁有政府背景的大型企業(yè)集團，所投資項目也多為投資者較為熟知的、服務社會的重點市政工程。

　　基礎設施信托主要有兩種運作方式：一種是應收賬款類基礎設施信托，即信托公司接受委托人的委托，發(fā)起設立信托計劃，將信托資金用于受讓政府融資平臺公司因代建基礎設施項目而享有的對政府的應收賬款債權。政府融資平臺公司將應收賬款債權轉讓給信托公司，以平臺公司后續(xù)通過應收賬款回購或地方政府直接向信托公司償還債權等資金流入手段作為信托的收益來源。另一種是貸款類基礎設施信托，即信托公司接受委托人的委托，發(fā)起設立信托計劃，將委托人合法擁有的資金通過貸款方式用于交通運輸、城市公共設施或能源領域等基礎設施建設項目'以信托貸款產(chǎn)生的利息作為信托收益來源。

　　2.房地產(chǎn)信托業(yè)務

　　房地產(chǎn)信托業(yè)務可劃分為投資和融資兩種類型：前者是指信托公司作為受托人發(fā)揮投資管理功能，將信托資產(chǎn)在房地產(chǎn)領域內(nèi)進行投資運用，信托資產(chǎn)的收益水平主要取決于信托期限內(nèi)市場的盈利狀況;后者是指信托公司根據(jù)資金需求方的融資需求開展的房地產(chǎn)信托業(yè)務，在信托設立前，信托資產(chǎn)的運用方式和收益水平均可事先確定。

　　房地產(chǎn)信托業(yè)務主要有兩種運作方式：一類是不動產(chǎn)信托，是指不動產(chǎn)所有人(委托人)為受益人的利益或特定目的，將所有權轉移給受托人，由委托人依照信托合同來管理運用不動產(chǎn)的一種法律關系;另一類是房地產(chǎn)資金信托，是指委托人基于對信托公司的信任，將自己合法擁有的資金委托給信托公司，由信托公司按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或特定目的，將資金投向房地產(chǎn)業(yè)并對其進行管理和處分的行為，這也是我國普遍采用的房地產(chǎn)融資方式。

　　3.證券投資信托業(yè)務

　　證券投資信托業(yè)務是指信托公司將集合信托計劃或者單獨管理的信托產(chǎn)品項下資金，投資于依法公開發(fā)行并在符合法律規(guī)定的交易場所公開交易的證券的經(jīng)營行為。目前，我國證券投資信托業(yè)務的投資范圍主要包括國內(nèi)證券交易所掛牌交易的A股股票、封閉式證券投資基金、開放式證券投資基金(含ETF和LOF)企業(yè)債、國債、可轉換公司債券(含分離式可轉債申購)1天和7天國債逆回購、銀行存款以及中國證監(jiān)會核準發(fā)行的基金可以投資的其他投資品種。2011年，中國銀監(jiān)會發(fā)布了《信托公司參與股指期貨交易業(yè)務指引》，規(guī)定信托公司可直接或間接參與股指期貨交易。其中，信托公司固有業(yè)務不得參與股指期貨交易;集合信托業(yè)務可以套期保值和套利為目的參與股指期貨交易;信托公司單一信托業(yè)務可以套期保值、套利和投機為目的開展股指期貨交易。

　　證券投資信托的業(yè)務模式主要有三大類：一是以投資者為導向，著重宏觀資產(chǎn)類別配置的財富管理業(yè)務;二是證券化與證券融資業(yè)務;三是以市場投資機會為導向，著重微觀資產(chǎn)類別配置的資產(chǎn)管理業(yè)務。

　　4.銀信理財合作業(yè)務

　　銀信理財合作業(yè)務是指商業(yè)銀行將理財計劃項下的資金交付信托公司，由信托公司擔任受托人并按照信托文件的約定進行管理、運用和處分的行為。2008年銀監(jiān)會發(fā)布的《銀行與信托公司業(yè)務合作指引》是銀信合作業(yè)務開展的基本法規(guī)依據(jù)，該指引全面界定了銀信理財合作以及銀信信貸資產(chǎn)證券化合作、銀行代信托公司推介信托計劃、銀行擔任信托計劃保管人、信托財產(chǎn)投資于金融機構股權等各類合作業(yè)務的含義，明確了各類業(yè)務的規(guī)則，并提出了一些限制性條款，例如，銀行不得為銀信理財合作涉及的信托產(chǎn)品及該信托產(chǎn)品項下財產(chǎn)運用對象等提供任何形式擔保;信托公司投資于銀行所持的信貸資產(chǎn)、票據(jù)資產(chǎn)等資產(chǎn)的，應當采取買斷方式，且銀行不得以任何形式回購等。

　　銀信理財合作已成為信托公司的重要業(yè)務類型，尤其是2010年以來，隨著銀行信貸額度的收緊，信托貸款方式的銀信理財合作業(yè)務發(fā)展迅速，但也暴露出一些問題。為此，中國銀監(jiān)會頒布實施了一系列監(jiān)管政策，來引導銀信合作業(yè)務健康規(guī)范發(fā)展。2010年，銀監(jiān)會發(fā)布了《關于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務有關事項的通知》，要求融資類業(yè)務余額占銀信理財合作業(yè)務余額的比例不得高于30%，其中融資類銀信理財合作業(yè)務主要包括信托貸款、受讓信貸或票據(jù)資產(chǎn)、附加回購或回購選擇權的投資、股票質(zhì)押融資等資產(chǎn)證券化業(yè)務;要求商業(yè)銀行和信托公司開展投資類銀信理財合作業(yè)務，其資金原則上不得投資于非上市公司股權。此外，信托公司開展銀信理財合作業(yè)務，還應遵守《集合資金信托計劃管理辦法》等規(guī)定，堅持自主管理原則，不得開展通道類業(yè)務。

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