2019中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融專業(yè)重點(diǎn)：投資銀行與證券投資基金，更多資料，請(qǐng)微信搜索關(guān)注“職上經(jīng)濟(jì)師考試”，了解報(bào)考更多詳情。

　　【考點(diǎn)一】投資銀行的功能★★★★★

　　投資銀行的四大基本功能：媒介資金供求、構(gòu)造證券市場(chǎng)、優(yōu)化資源配置、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中。

　　(一)資金供求的媒介

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　　投資銀行通過(guò)四個(gè)中介作用發(fā)揮其媒介資金供求的功能：

　　(口訣：信風(fēng)流期)期限中介、風(fēng)險(xiǎn)中介、信息中介和流動(dòng)性中介

　　【考點(diǎn)二】證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)★★★★★

　　(一)證券發(fā)行承銷的概念與方式

　　1. 證券發(fā)行與承銷——最本源、最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)活動(dòng)，又稱證券一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

　　證券發(fā)行：商業(yè)組織或政府組織為籌集資金按照法律規(guī)定的條件和程序，向社會(huì)投資人出售有價(jià)證券的行為。

　　證券承銷：在證券發(fā)行過(guò)程中，投資銀行按照協(xié)議幫助發(fā)行人對(duì)所發(fā)行的證券進(jìn)行定價(jià)和銷售的活動(dòng)。

　　2. 證券承銷的方式

　　包銷、盡力推銷(代銷)、余額包銷。

　　我國(guó)證券公司承銷證券，應(yīng)當(dāng)依照《中華人民共和國(guó)證券法》的規(guī)定采用包銷或者代銷方式。

　　(1)包銷：承銷商承擔(dān)證券銷售和價(jià)格的全部風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)盡力推銷(代銷)：承銷商不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。投資銀行與發(fā)行人之間是代理關(guān)系，投資銀行只收取手續(xù)費(fèi)。

　　(3)余額包銷：通常發(fā)生在股東行使其優(yōu)先認(rèn)股權(quán)時(shí)。

　　【例題：案例分析題】2014年4月，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布了《關(guān)于修改證券發(fā)行與承銷管理辦法的決定》。2015年6月，KH股份有限公司在主板市場(chǎng)首發(fā)新版，有ZY國(guó)際證券有限責(zé)任公司擔(dān)任保薦人。本次公開(kāi)發(fā)行新股45660萬(wàn)股，回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)前，網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量為31962萬(wàn)股，占本次發(fā)行總數(shù)的70%，網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為13698萬(wàn)股，占本次發(fā)行總股數(shù)的30%。本次公開(kāi)發(fā)行采用網(wǎng)下向符合條件的投資者詢價(jià)配售和網(wǎng)上按市值申購(gòu)定價(jià)發(fā)行相結(jié)合的方式。發(fā)行人和保薦人根據(jù)網(wǎng)下投資者的報(bào)價(jià)情況，對(duì)所有報(bào)價(jià)按照申報(bào)價(jià)格由高到低的順序進(jìn)行排序，并且根據(jù)修訂后的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》對(duì)網(wǎng)下的特定投資者進(jìn)行優(yōu)先配售。最終本次發(fā)行價(jià)格為13.62元，對(duì)應(yīng)市盈利率為22.98倍。

　　1. 如果首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下投資者申購(gòu)數(shù)量低于網(wǎng)下初始發(fā)行量的，發(fā)行人和主承銷商可以(　)。

　　A.網(wǎng)上投資者有效申購(gòu)倍數(shù)超過(guò)50倍，低于100倍(含)的，應(yīng)當(dāng)從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)?，回?fù)鼙壤秊楸敬喂_(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的20%;

　　B.網(wǎng)上投資者有效申購(gòu)倍數(shù)超過(guò)100倍的，應(yīng)當(dāng)從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)?，回?fù)鼙壤秊楸敬喂_(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的40%

　　C.網(wǎng)上投資者有效申購(gòu)倍數(shù)超過(guò)150倍的，應(yīng)當(dāng)從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)埽負(fù)芎缶W(wǎng)上發(fā)行比例不超過(guò)本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的10%

　　D.中止發(fā)行

　　【答案】D

　　【解析】首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下投資者申購(gòu)數(shù)量低于網(wǎng)下初始發(fā)行量的，發(fā)行人和主承銷商不得將網(wǎng)下發(fā)行部分向網(wǎng)上回?fù)?，?yīng)當(dāng)中止發(fā)行。

　　2. 本次新股發(fā)行，發(fā)行人和承銷商可以(　)。

　　A.向私募基金配售

　　B.向戰(zhàn)略投資者配售股票

　　C.采用超額配售選擇權(quán)

　　D.向企業(yè)年金基金配售

　　【答案】BCD

　　【解析】首次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票，發(fā)行人及其承銷商也可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權(quán)。發(fā)行后總股本超過(guò)4億股的，應(yīng)安排不低于本次網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的40%優(yōu)先向通過(guò)公開(kāi)募集方式設(shè)立的證券投資基金和由社保基金投資管理人管理的社會(huì)保障基金配售，安排一定比例的股票向根據(jù)《企業(yè)年金基金管理辦法》設(shè)立的企業(yè)年金基金和符合《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》等相關(guān)規(guī)定的保險(xiǎn)資金配售。

　　3. 在本次新股發(fā)行的定價(jià)方式下，當(dāng)網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)后，所有報(bào)價(jià)應(yīng)按照申報(bào)價(jià)格由高到低的順序進(jìn)行排序，為了保證新股定價(jià)的合理性，應(yīng)從擬申購(gòu)總量中至少(　)。

　　A.剔除10%最低報(bào)價(jià)的部分

　　B.分別剔除10%報(bào)價(jià)最高和最低的部分

　　C.剔除10%報(bào)價(jià)最高的部分

　　D.分別剔除5%報(bào)價(jià)最高和最低的部分

　　【答案】C

　　【解析】首次公開(kāi)發(fā)行股票采用詢價(jià)方式的，網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)后，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)剔除擬申購(gòu)總量中報(bào)價(jià)最高的部分，剔除部分不得低于所有網(wǎng)下投資者擬申購(gòu)總量的10%，然后根據(jù)剩余報(bào)價(jià)及擬申購(gòu)數(shù)量協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格。

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