“2018年證券從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識》高頻考點(6)”供考生參考。更多證券從業(yè)資格考試備考信息，請訪問新東方職上網(wǎng)證券從業(yè)資格考試網(wǎng)或微信搜索“職上金融人”!

　　一、股票發(fā)行制度的概念：

　　股票發(fā)行制度是指發(fā)行人在申請發(fā)行股票時必須遵循的一系列程序化的規(guī)范，具體而言，表現(xiàn)在發(fā)行監(jiān)管制度、發(fā)行方式與發(fā)行定價等方面。健全的股票發(fā)行制度是股份制發(fā)展和完善的重要條件，也是證券市場建設(shè)的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。

　　二、我國的股票發(fā)行制度的演變：

　　我國股票發(fā)行制度在短短的10年中幾經(jīng)改革，取得了很大成績。

　　1.審批方式的演變

　　從審批方式看，由特許方式轉(zhuǎn)變到審核加額度管理方式，再轉(zhuǎn)變到現(xiàn)在的審核方式。

　　2.發(fā)行方式的演變

　　從發(fā)行方式看，大致經(jīng)歷了五個階段：

　　(1)限量發(fā)行認股證，然后采取抽簽的辦法確定中簽號碼。

　　(2)無限量發(fā)行認股證，消除了排隊購買認股證的現(xiàn)象，但使認購成本增加。

　　(3)采取專項定期存款方式。

　　(4)上網(wǎng)發(fā)行。

　　(5)在網(wǎng)下向機構(gòu)投資者進行市場競價認購。

　　3.對未來股票發(fā)行制度的設(shè)想

　　我國的股票發(fā)行制度的進步是眾所周知的，但目前仍有不少問題，今后我國股票的發(fā)行制度改革之路仍然任重道遠。

　　主要設(shè)想是：

　　(1)在完善核準制度的基礎(chǔ)上，積極向注冊制演進。

　　(2)股票發(fā)行價格的定價機制市場化。

　　(3)強化中介機構(gòu)的責任與權(quán)力。

　　(4)加強對股票發(fā)行信息披露的監(jiān)管。

　　三、審批制、核準制、注冊制的概念與特征

　　1.審批制

　　(1)審批制度的概念

　　審批制是一國在股票市場的發(fā)展初期，為了維護上市公司的穩(wěn)定和平衡復(fù)雜的社會經(jīng)濟關(guān)系，采用行政和計劃的辦法分配股票發(fā)行的指標和額度，由地方政府或行業(yè)主管部門根據(jù)指標推薦企業(yè)發(fā)行股票的一種發(fā)行制度。

　　(2)審批制度的特點

　　公司發(fā)行股票的首要條件是取得指標和額度。因此，審批制下公司發(fā)行股票的競爭焦點主要是爭奪股票發(fā)行指標和額度。證券監(jiān)管部門憑借行政權(quán)力行使實質(zhì)性審批職能，證券中介機構(gòu)的主要職能是進行技術(shù)指導(dǎo)。

　　2.核準制

　　(1)核準制的概念

　　核準制是介于注冊制和審批制之間的中間形式。它一方面取消了政府的指標和額度管理，并引進證券中介機構(gòu)的責任，判斷企業(yè)是否達到股票發(fā)行的條件;另一方面證券監(jiān)管機構(gòu)同時對股票發(fā)行的合規(guī)性和適銷性條件進行實質(zhì)性審查，并有權(quán)否決股票發(fā)行的申請。

　　(2)核準制的特征

　　在核準制下，發(fā)行人在申請發(fā)行股票時，不僅要充分公開企業(yè)的真實情況，而且必須符合有關(guān)法律和證券監(jiān)管機構(gòu)規(guī)定的必要條件，證券監(jiān)管機構(gòu)有權(quán)否決不符合規(guī)定條件的股票發(fā)行申請。證券監(jiān)管機構(gòu)對申報文件的真實性、準確性、完整性和及時性進行審查，還對發(fā)行人的營業(yè)性質(zhì)、財力、素質(zhì)、發(fā)展前景、發(fā)行數(shù)量和發(fā)行價格等條件進行實質(zhì)性審查，并據(jù)此作出發(fā)行人是否符合發(fā)行條件的價值判斷和是否核準申請的決定。

　　3.注冊制

　　注冊制度的概念和特征：

　　注冊制是在市場化程度較高的成熟股票市場所普遍采用的一種發(fā)行制度。

　　證券監(jiān)管部門公布股票發(fā)行的必要條件，只要達到所公布條件要求的企業(yè)即可發(fā)行股票。發(fā)行人申請發(fā)行股票時，必須依法將公開的各種資料完全準確地向證券監(jiān)管機構(gòu)申報。證券監(jiān)管機構(gòu)的職責是對申報文件的真實性、準確性、完整性和及時性作合規(guī)性的形式審查，而將發(fā)行公司的質(zhì)量留給證券中介機構(gòu)來判斷和決定。這種股票發(fā)行制度對發(fā)行人、證券中介機構(gòu)和投資者的要求都比較高。

　　四、保薦制度的概念：

　　保薦制度由保薦人(券商)對發(fā)行人發(fā)行證券進行推薦和輔導(dǎo)，并核實公司發(fā)行文件中所載資料是否真實、準確、完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴格的信息披露制度，承擔風險防范責任，并在公司上市后的規(guī)定時間內(nèi)繼續(xù)協(xié)助發(fā)行人建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，督促公司遵守上市規(guī)定，完成招股計劃書中的承諾，同時對上市公司的信息披露負有連帶責任。

　　五、承銷制度的概念：

　　股票承銷是指證券公司依照協(xié)議包銷或者代銷發(fā)行人向社會公開發(fā)行的股票的行為。

　　股票承銷分為代銷和包銷兩種方式。股票承銷期不能少于10日，不能超過90日。

　　(1)股票代銷

　　股票代銷指發(fā)行公司和證券經(jīng)營機構(gòu)達成協(xié)議，由后者代理發(fā)行公司發(fā)行股票的方式。

　　(2)股票包銷

　　股票包銷指發(fā)行公司和證券機構(gòu)達成協(xié)議，如果證券機構(gòu)不能完成股票發(fā)售的，由證券機構(gòu)承購的股票發(fā)行方式，股票包銷又分全額包銷和余額包銷兩種。

　　考點練習題

　　1. 股票發(fā)行的定價方式有()。

　?、?協(xié)商定價方式

　　Ⅱ.上網(wǎng)競價方式

　?、?詢價方式

　?、?招標定價方式

　　A.Ⅰ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　參考答案：C

　　解析：股票發(fā)行的定價方式，可以采取協(xié)商定價方式(Ⅰ正確)，也可以采取詢價方式(Ⅲ正確)、上網(wǎng)競價方式等(Ⅱ正確)。其中，詢價分為初步詢價和累計投標詢價兩個階段。

　　2. 1998年之前，我國股票發(fā)行監(jiān)管制度采取()雙重控制的辦法。

　　A.發(fā)行時間和發(fā)行范圍

　　B.發(fā)行規(guī)模和發(fā)行方式

　　C.發(fā)行規(guī)模和發(fā)行企業(yè)數(shù)量

　　D.發(fā)行時間和發(fā)行方式

　　參考答案：C

　　解析：1998年之前，我國股票發(fā)行監(jiān)管制度采取發(fā)行規(guī)模和發(fā)行企業(yè)數(shù)量雙重控制的辦法，即每年先由證券主管部門下達公開發(fā)行股票的數(shù)量總規(guī)模，并在此限額內(nèi)，各地方和部委切分額度，再由地方或部委確定預(yù)選企業(yè)，上報中國證監(jiān)會批準。

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