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預(yù)約報(bào)名提醒

　　甲公司因擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模需要籌集長(zhǎng)期資本，有發(fā)行長(zhǎng)期債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行普通股三種籌資方式可供選擇。經(jīng)過(guò)測(cè)算，發(fā)行長(zhǎng)期債券與發(fā)行普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)為120萬(wàn)元，發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)為180萬(wàn)元。如果采用每股收益無(wú)差別點(diǎn)法進(jìn)行籌資方式?jīng)Q策，下列說(shuō)法中，正確的是()。

　　A.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)為100萬(wàn)元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長(zhǎng)期債券

　　B.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)為150萬(wàn)元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行普通股

　　C.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)為180萬(wàn)元時(shí)，甲公司可以選擇發(fā)行普通股或發(fā)行優(yōu)先股

　　D.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)為200萬(wàn)元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長(zhǎng)期債券

　　[答案]D

　　[解析]首先要知道，由于發(fā)行長(zhǎng)期債券和發(fā)行優(yōu)先股兩種籌資方式都不會(huì)增加普通股股數(shù)，因此，每股收益計(jì)算表達(dá)式中，分母的普通股股數(shù)相同，即發(fā)行長(zhǎng)期債券和發(fā)行優(yōu)先股兩種籌資方式不存在每股收益無(wú)差別點(diǎn);其次，根據(jù)“發(fā)行長(zhǎng)期債券與發(fā)行普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)為120萬(wàn)元，發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)為180萬(wàn)元”可知，在息稅前利潤(rùn)相同的情況下，發(fā)行長(zhǎng)期債券的每股收益高于發(fā)行優(yōu)先股。所以，任何一種息稅前利潤(rùn)的情況下，發(fā)行優(yōu)先股都不可能是最 佳方案。所以，實(shí)際上，只需要考慮“發(fā)行長(zhǎng)期債券與發(fā)行普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)”即可，即如果息稅前利潤(rùn)大于120萬(wàn)元，則選擇發(fā)行長(zhǎng)期債券，如果息稅前利潤(rùn)小于120萬(wàn)元，則選擇發(fā)行普通股。因此，選項(xiàng)A、B、C的說(shuō)法不正確，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

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