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　　1、已知風(fēng)險組合的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為12%和15%，無風(fēng)險利率為6%，某投資者將360萬元(其中自有資金300萬元，借入資金60萬元)資金投資于風(fēng)險組合M。下列說法中錯誤的是(　)。

　　A、總期望報酬率9.6%，總標(biāo)準(zhǔn)差為12%

　　B、資本市場線的截距為6%

　　C、該組合位于M點(diǎn)的右側(cè)

　　D、資本市場線的斜率為0.4

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 Q=360/300=1.2，總期望報酬率=Q×風(fēng)險組合的期望報酬率+(1-Q)×無風(fēng)險利率=1.2×12%+(1-1.2)×6%=13.2%;總標(biāo)準(zhǔn)差=Q×風(fēng)險組合的標(biāo)準(zhǔn)差=1.2×15%=18%，選項A錯誤。根據(jù)無風(fēng)險報酬率為6%可知，資本市場線的截距為6%，選項B正確。根據(jù)Q=1.2大于1可知，該組合位于M點(diǎn)的右側(cè)(或根據(jù)僅持有市場組合M，并且借入資金進(jìn)一步投資于組合M可知，該組合位于M點(diǎn)的右側(cè))，選項C正確。資本市場線的斜率=(12%-6%)/(15%-0)=0.4，或者：資本市場線的斜率=(13.2%-12%)/(18%-15%)=0.4，選項D正確。

　　總結(jié)：資本市場線中,縱坐標(biāo)是總期望報酬率=Q×風(fēng)險組合的期望報酬率+(1-Q)×無風(fēng)險利率

　　橫坐標(biāo)是總標(biāo)準(zhǔn)差=Q×風(fēng)險組合的標(biāo)準(zhǔn)差

　　當(dāng)Q=1時，縱坐標(biāo)=風(fēng)險組合的期望報酬率，橫坐標(biāo)=風(fēng)險組合的標(biāo)準(zhǔn)差

　　當(dāng)Q=0時，縱坐標(biāo)=無風(fēng)險利率，橫坐標(biāo)=0

　　由此可知：

　　資本市場線的斜率

　　=(風(fēng)險組合的期望報酬率-無風(fēng)險利率)/(風(fēng)險組合的標(biāo)準(zhǔn)差-0)

　　=(風(fēng)險組合的期望報酬率-無風(fēng)險利率)/風(fēng)險組合的標(biāo)準(zhǔn)差

　　資本市場線上的投資組合是無風(fēng)險資產(chǎn)和市場組合構(gòu)成的。組合總收益率=自有資金投資市場組合的比重Q×市場組合收益率+(1-Q)×無風(fēng)險利率，市場組合收益率大于無風(fēng)險利率，在M點(diǎn)左側(cè)，即此條直線上M點(diǎn)左邊的部分，期望投資收益率小于M點(diǎn)的收益率，因此Q小于1，即左側(cè)有部分自有資金投資風(fēng)險組合，還有部分資金投資于無風(fēng)險資產(chǎn)。而在M點(diǎn)右側(cè)，即此條直線上M點(diǎn)右邊的部分，此處組合總收益率大于M點(diǎn)收益率，即投資人不僅將全部自有資金投資于市場組合M，而且還以無風(fēng)險利率借入資金投資市場組合M，從而使得總期望收益率大于M點(diǎn)的收益率。

　　2、下列各項中，不影響債券到期收益率的因素是(　)。

　　A、債券的價格

　　B、債券的計息方式(單利還是復(fù)利)

　　C、當(dāng)前的市場利率

　　D、債券面值

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 到期收益率是以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的報酬率。影響債券到期收益率的因素有：債券的價格、計息方式(單利還是復(fù)利)、付息方式(分期付息還是到期一次付息)、債券票面利率、債券期限、債券面值、到期時間。

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