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1、對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言,下列說法中不正確的是( )。
A、債券付息期長短對平價出售債券價值沒有影響
B、隨著到期日的臨近,折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小
C、如果等風(fēng)險投資的必要報酬率高于票面利率,其他條件相同,則償還期限長的債券價值高
D、如果是折價出售,其他條件不變,則債券付息頻率越高,債券價值越低
【正確答案】 C
【答案解析】 對于平價出售的債券,有效年票面利率=有效年折現(xiàn)率,債券付息期變化后,有效年票面利率仍然等于有效年折現(xiàn)率,因此,債券付息期變化不會對債券價值產(chǎn)生影響,債券價值一直等于債券面值,即選項A的說法正確。隨著到期日的臨近,由于折現(xiàn)期間(指的是距離到期日的時間)越來越短,所以,折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小,即選項B的說法正確。根據(jù)“等風(fēng)險投資的必要報酬率高于票面利率”可知,這是折價發(fā)行的債券。對于折價發(fā)行的平息債券,在其他因素不變的情況下,隨著到期日的臨近(償還期限縮短),債券價值逐漸向面值回歸(即升高),即選項C的說法不正確。對于折價出售的債券而言,票面利率低于報價折現(xiàn)率,債券付息頻率越高,有效年票面利率與有效年折現(xiàn)率的差額越大,債券價值低于債券面值的差額越大,因此,債券價值越低,即選項D的說法正確。
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2、債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同,只是到期時間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險相同,并且等風(fēng)險投資的必要報酬率低于票面利率,則( )。
A、償還期限長的債券價值低
B、償還期限長的債券價值高
C、兩只債券的價值相同
D、兩只債券的價值不同,但不能判斷其高低
【正確答案】 B
【答案解析】 對于分期付息債券,當(dāng)債券的面值和票面利率相同,票面利率高于必要報酬率(即溢價發(fā)行的情形下),如果債券的必要報酬率和利息支付頻率不變,則隨著到期日的臨近(到期時間縮短),債券的價值逐漸向面值回歸(即降低)。
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