1.

　　甲投資者準(zhǔn)備采用拋補(bǔ)看漲期權(quán)投資策略，已知股票的購入價(jià)格是45元，以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)價(jià)格為6元，執(zhí)行價(jià)格為50元，一年后到期，到期股價(jià)為60元，則甲投資者獲得的凈損益為(　　)元。

　　A.11

　　B.10

　　C.9

　　D.5

　　【答案】 A

　　【解析】

　　到期組合凈收入=60-(60-50)=50(元)，到期組合凈損益=50-45+6=11(元)。

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　　2.

　　售出甲股票的1股看漲期權(quán)和買進(jìn)1股看跌期權(quán)，并同時(shí)購進(jìn)甲公司的2股股票?？礉q期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為50元，到期日相同，看漲期權(quán)的價(jià)格為5元，看跌期權(quán)的價(jià)格為4元，股票的價(jià)格為50元。如果到期日股票價(jià)格為48元，該投資組合的凈收益是(　　)元。

　　A.-1

　　B.-3

　　C.1

　　D.3

　　【答案】 A

　　【解析】

　　方法一：分開計(jì)算，購進(jìn)股票到期日凈收益=2×(48-50)=-4(元);購進(jìn)看跌期權(quán)的凈收益=50-48-4=-2(元);售出看漲期權(quán)的凈收益=5元，投資組合的凈收益=-4-2+5=-1(元)。方法二：重新建立組合，將2股股票分開，分別和空頭看漲期權(quán)和多頭看跌期權(quán)組合，成為新的兩個(gè)組合，保護(hù)性看跌期權(quán)和拋補(bǔ)看漲期權(quán)。保護(hù)性看跌期權(quán)的凈收益=X-P0-P跌=50-50-4=-4(元);拋補(bǔ)看漲期權(quán)的凈收益=PT-P0+C漲=48-50+5=3(元)，所以投資組合的凈收益=3-4=-1(元)。

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