簡(jiǎn)答題

       1.某公司本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為9.09%，本年末的投資資本為5000萬(wàn)元，其中權(quán)益資本為3000萬(wàn)元，權(quán)益資本成本為25%，稅后債務(wù)資本成本為4%。預(yù)計(jì)明年的稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為380萬(wàn)元，所得稅率為30%，預(yù)計(jì)明年銷售增長(zhǎng)率為10%，未來(lái)維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)不變。要求

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　　(1)計(jì)算明年的期初投資資本回報(bào)率

　　(2)根據(jù)價(jià)值增長(zhǎng)/增長(zhǎng)率矩陣，判斷該公司是否屬于增值型現(xiàn)金短缺，如果不是，應(yīng)該是什么?(3)如果盈利能力低是公司獨(dú)有的問(wèn)題，并且覺(jué)得有能力扭轉(zhuǎn)價(jià)值減損局面，回答該公司可以選擇的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

　　(4)如果盈利能力低是整個(gè)行業(yè)的衰退引起的，說(shuō)明該公司應(yīng)該選擇的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

　　2. 一香煙生產(chǎn)企業(yè)，經(jīng)過(guò)分析后，決定采用產(chǎn)品開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略。針對(duì)本國(guó)現(xiàn)有的女性吸煙人群推出一款新型香煙。為使產(chǎn)品打進(jìn)市場(chǎng)，在對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行深入分析調(diào)查后，決定以白領(lǐng)女性顧客群體作為其市場(chǎng)目標(biāo)。產(chǎn)品最初推向市場(chǎng)的時(shí)候，為使自己的產(chǎn)品獲得穩(wěn)定的銷路，給消費(fèi)者留下美好的印象，公司著力培養(yǎng)自己產(chǎn)品的特色，取得了較好的效果。但不曾想到的是，隨后的幾年中，由于越來(lái)越多的女性消費(fèi)者認(rèn)識(shí)到吸煙的危害，開(kāi)始戒煙，同時(shí)很多公司要求員工不能在辦公室吸煙，女性吸煙消費(fèi)者的數(shù)量開(kāi)始急劇下降，造成公司的產(chǎn)品銷售開(kāi)始下滑。針對(duì)這一情況，該公司決定改變策略，決定將其女士香煙產(chǎn)品推向吸煙者數(shù)量很多的鄰國(guó)。經(jīng)過(guò)努力，該公司在鄰國(guó)市場(chǎng)上取得良好的業(yè)績(jī)，銷售增長(zhǎng)率、相對(duì)市場(chǎng)占有率均較高。要求：根據(jù)以上資料及有關(guān)理論，回答下列問(wèn)題

　　(1)該公司在本國(guó)市場(chǎng)上最初的戰(zhàn)略失效屬于什么類型?(2)根據(jù)波士頓矩陣法，該公司產(chǎn)品在鄰國(guó)市場(chǎng)上屬于什么類型的產(chǎn)品?

　　3. 請(qǐng)簡(jiǎn)述波特的價(jià)值鏈理論。

　　4. 有償債能力的公司可采用哪些重組方式，請(qǐng)簡(jiǎn)述各種方式有關(guān)的內(nèi)容。

　　5. 一消費(fèi)者在一商場(chǎng)準(zhǔn)備購(gòu)買一臺(tái)標(biāo)價(jià)為7888元的等離子彩電，經(jīng)過(guò)雙方討價(jià)還價(jià)，在營(yíng)業(yè)員打電話向上級(jí)請(qǐng)示后，最終同意將價(jià)格降至7800元，就在該消費(fèi)者付款后準(zhǔn)備提貨時(shí)，營(yíng)業(yè)員卻在接了一個(gè)電話后，告知該消費(fèi)者：她將標(biāo)簽搞錯(cuò)了，那臺(tái)彩電價(jià)格就是8300元。彩電明碼標(biāo)價(jià)不是一天兩天，準(zhǔn)備提貨時(shí)卻稱搞錯(cuò)了，這讓該消費(fèi)者不滿又疑竇叢生，于是將該商場(chǎng)投訴到當(dāng)?shù)叵麉f(xié)。消協(xié)認(rèn)為，張貼價(jià)簽雖是營(yíng)業(yè)員的一個(gè)失誤，即成了明碼標(biāo)價(jià)的事實(shí)。經(jīng)調(diào)解，最終商場(chǎng)仍然按7800元將彩電賣給了該消費(fèi)者。要求回答

　　(1)由于營(yíng)業(yè)員的失誤，最終給企業(yè)帶來(lái)的損失，這屬于哪一類風(fēng)險(xiǎn)?(2)此類風(fēng)險(xiǎn)的源頭有哪些?

　　1. [答案]

　　[解析](1)加權(quán)平均資本成本=(5000-3000)/5000×4%+3000/5000×25%=16.6%

　　稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=380×(1-30%)=266(萬(wàn)元)

　　期初投資資本回報(bào)率=266/5000×100%=5.32%

　　(2)由于投資資本回報(bào)率5.32%低于資本成本16.6%，銷售增長(zhǎng)率10%高于可持續(xù)增長(zhǎng)率9.09%，所以不屬于增值型現(xiàn)金短缺，而屬于減損型現(xiàn)金短缺。

　　(3)可以選擇對(duì)企業(yè)進(jìn)行分徹底重組。

　　(4)盡可能出售以減少損失。

　　2. [答案]

　　[解析](1)由于該公司推出新型香煙后，最初銷售狀況良好，但隨著市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生改變，企業(yè)面對(duì)的現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)狀況與最初的預(yù)測(cè)開(kāi)始產(chǎn)生越來(lái)越大的差距，戰(zhàn)略所依賴的基礎(chǔ)就顯得越來(lái)越糟，從而使失效率大為提高，這屬于戰(zhàn)略失效中的晚期失效。

　　(2)由于該產(chǎn)品推向鄰國(guó)后，在鄰國(guó)市場(chǎng)上取得了良好的業(yè)績(jī)，銷售增長(zhǎng)率、相對(duì)市場(chǎng)占有率均較高，由此可以判斷屬于波士頓矩陣中的明星產(chǎn)品。

　　3. [答案]

　　[解析]邁克爾?波特把價(jià)值鏈定義為顧客愿意為企業(yè)提供的產(chǎn)品或服務(wù)支付的價(jià)格。

　　波特認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)該按照成本最小化或者產(chǎn)品差異化的戰(zhàn)略來(lái)分配資源，這是能為企業(yè)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)性優(yōu)勢(shì)和超常利潤(rùn)的一般性戰(zhàn)略。為顧客創(chuàng)造高于成本的價(jià)值是每個(gè)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，在分析企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力時(shí)應(yīng)使用的是價(jià)值指標(biāo)而不是成本指標(biāo)。

　　價(jià)值鏈分析的目的在于找到給企業(yè)貢獻(xiàn)最多增加值的活動(dòng)，并且規(guī)劃相應(yīng)的戰(zhàn)略進(jìn)行改善。

　　波特的價(jià)值鏈分析區(qū)分了五種基本活動(dòng)和四種輔助活動(dòng)。五種基本活動(dòng)的內(nèi)容包括：進(jìn)貨后勤、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、發(fā)貨后勤、市場(chǎng)營(yíng)銷和服務(wù)。四種輔助活動(dòng)的內(nèi)容包括企業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、采購(gòu)、人力資源管理和技術(shù)開(kāi)發(fā)。

　　4. [答案]

　　[解析]有償債能力的公司可采用多種重組方式，包括債務(wù)轉(zhuǎn)股份、股份轉(zhuǎn)債務(wù)、一種股份轉(zhuǎn)為另一種股份，以及一項(xiàng)債務(wù)轉(zhuǎn)成另一項(xiàng)債務(wù)等等。

　　(1)債務(wù)轉(zhuǎn)股份

　　要將債務(wù)轉(zhuǎn)成股份，最可能的原因包括，可轉(zhuǎn)換債券的持有人自動(dòng)行使權(quán)利。另一個(gè)原因是公司無(wú)法償還一般的債務(wù)而要求債權(quán)人將債轉(zhuǎn)股。

　　(2)股份轉(zhuǎn)債務(wù)

　　另一方面，公司亦可把股份轉(zhuǎn)成債務(wù)，這通常是指優(yōu)先股轉(zhuǎn)成某種形式的債權(quán)。

　　(3)從一種股份轉(zhuǎn)成另一種股份

　　這樣的方式，最常見(jiàn)的是將優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股。使股本種類多樣化以吸引各類投資人，這在過(guò)去是一種常見(jiàn)的做法。但是現(xiàn)在這種方法不再那么受歡迎了，當(dāng)前的趨勢(shì)是僅包含一類或最多兩類股本。

　　(4)從一種債務(wù)轉(zhuǎn)成另一種債務(wù)

　　這樣的方式，可以改善借款的安全性、靈活性或降低成本。將債務(wù)轉(zhuǎn)成長(zhǎng)期貸款，能保障資金來(lái)源的安全。此外，這種方式比安排更多永久性的股本籌資，更能提高靈活性。另外，如果公司借款已達(dá)到償還能力的界限，應(yīng)減少借款，并通過(guò)利用其它融資來(lái)源，改善靈活性。

　　5. [答案]

　　[解析](1)由于員工的失誤給企業(yè)帶來(lái)的損失屬于操作風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)是指因不充分的或失靈的內(nèi)部程序、人員和系統(tǒng)或者外部事件而發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)常見(jiàn)的操作風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源包括企業(yè)缺乏規(guī)定程序、雇員缺乏培訓(xùn)、疏忽、設(shè)備及軟件維護(hù)不足或已報(bào)廢、缺乏職業(yè)道德和舞弊、不妥當(dāng)?shù)耐獍才拧?/p>

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