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資本市場(chǎng)效率的意義
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【所屬章節(jié)】
第一章 財(cái)務(wù)管理基本原理
【知識(shí)點(diǎn)】資本市場(chǎng)效率的意義
資本市場(chǎng)效率的意義
1.有效資本市場(chǎng)的含義及外部標(biāo)志
含義:所謂“有效資本市場(chǎng)”是指資本市場(chǎng)上的價(jià)格能夠同步地、完全地反映全部的可用信息
外部標(biāo)志:一是證券的有關(guān)信息能夠充分地披露和均勻地分布,使每個(gè)投資者在同一時(shí)間內(nèi)得到等量等質(zhì)的信息;二是價(jià)格能迅速地根據(jù)有關(guān)信息變動(dòng),而不是沒(méi)有反應(yīng)或反應(yīng)遲鈍
2.資本市場(chǎng)有效的基礎(chǔ)條件
理性的投資人:假設(shè)所有投資人都是理性的,當(dāng)市場(chǎng)發(fā)布新的信息時(shí)所有投資者都會(huì)以理性的方式調(diào)整自己對(duì)股價(jià)的估計(jì)
獨(dú)立的理性偏差:資本市場(chǎng)有效性并不要求所有投資者都是理性的,總有一些非理性的人存在。如果假設(shè)樂(lè)觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同,他們的非理性行為就可以互相抵消,使得股價(jià)變動(dòng)與理性預(yù)期一致,市場(chǎng)仍然是有效的
套利:資本市場(chǎng)有效性并不要求所有的非理性預(yù)期都會(huì)相互抵消,有時(shí)他們的人數(shù)并不相當(dāng),市場(chǎng)會(huì)高估或低估股價(jià)。非理性的投資人的偏差不能互相抵消時(shí),專(zhuān)業(yè)投資者會(huì)理性地重新配置資產(chǎn)組合,進(jìn)行套利交易。專(zhuān)業(yè)投資者的套利活動(dòng),能夠控制業(yè)余投資者的投機(jī),使市場(chǎng)保持有效
3.有效資本市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)管理的意義
有效資本市場(chǎng)對(duì)于公司財(cái)務(wù)管理,尤其是籌資決策,具有重要的指導(dǎo)意義。
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